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_原题是：归母净利预降80%！大股东频减持 ， 天际股份欲借六氟磷酸锂逆袭？丨公司汇
【投资时报|归母净利预降80%：大股东频减持 天际股份欲借六氟磷酸锂逆袭？】《投资时报》研究员 林申
天际股份预计2020年实现营收75213.16万元 ， 同比减少约2.87%；预计实现归母净利润400万元—600万元 ， 同比大降81.52%—87.68% 。

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六氟磷酸锂与家电 ， 两个毫不相关的业务被广东天际电器股份有限公司（下称天际股份 ， 002759.SZ）联系到了一起 。 然而 ， 此种业务模式下所形成的经营业绩或许很难令投资者满意 。
据该公司2020年业绩预告显示 ， 其预计2020年营收同比减少约2.87% ， 归母净利润同比下降81.52%—87.68% 。 《投资时报》研究员注意到 ， 若按照天际股份此次业绩预告来看 ， 该公司营收及归母净利润已经连续三年处于下降通道 。
除2020年归母净利润大幅预降外 ， 该公司加权平均净资产收益率也呈现出大幅走低的态势 。 公开数据显示 ， 其加权ROE已经由2011年的32.86%大幅下降至2019年的1.04% ， 且2017年至2019年 ， 该公司加权ROE算数平均值仅为1.39% ， 若以此来看 ， 其股东权益报酬率已然呈现出大幅走低的趋势 。
与此同时 ， 据Wind数据显示 ， 与沪深两市市值相近的20家上市公司对比来看 ， 2018年—2019年及2020年前三季度 ， 该公司ROE分别为2.48%、1.06%、-1.64% ， 大大低于当期可比公司的中位值及平均值 。
此外 ， 需要注意的是 ， 该公司持股5%以上的股东也在持续减持所持股份 。 据其最新公告显示 ， 天际股份持股5%以上股东常熟市新华化工有限公司（下称新华化工）及常熟市新昊投资有限公司（下称新昊投资）计划减持该公司股份分别不超过880万股、1523.89万股 。
大股东减持
近日 ， 天际股份发布的关于股东减持股份计划的预披露公告显示 ， 因资金安排需要 ， 其持股5%以上股东新华化工及新昊投资计划6个月内 ， 以大宗交易、集中竞价方式减持该公司股份分别不超过880万股、1523.89万股 ， 占该公司总股份比例分别为2.19%、3.79% 。
《投资时报》研究员留意到 ， 此次减持预披露公告之前 ， 新华化工及新昊投资分别持有该公司股份5541.73万股、1523.89万股 ， 若按照公告中披露的减持股份上限数量来看 ， 则此次减持完成后 ， 新华化工持股比例将由13.78%下降至11.59% ， 新昊投资则不再持有该公司股份 。
进一步分析来看 ， 早在2016年 ， 天际股份向新华化工及新昊投资分别发行8955.66万股股份、3507.49万股股份购买相关资产 ， 发行价格为12.89元/股 ， 此次上述两家公司减持股份 ， 均为天际股份发行股份购买资产并募集配套资金时所获得的股份 。
需要注意的是 ， 这并不是新华化工及新昊投资第一次减持所持该公司股份 。 早在2019年12月11日 ， 新昊投资即向天际股份出具《股份减持告知函》 ， 计划减持所持有的不超过400万股该公司股份 ， 占其总股本的比例约为0.99% 。 此次减持分别于2020年1月8日至1月20日、2020年5月20日至5月22日完成 ， 按照当初10.68元/股及8元/股的减持均价计算来看 ， 新昊投资本次减持共计套现4173.22万元 。
此次减持完成后不久 ， 新昊投资于2020年7月17日再次表示 ， 计划减持所持该公司股份不超过600万股 。 同时 ， 新华化工也计划减持不超过1800万股 。 在这次减持安排中 ， 新昊投资减持期间为2020年8月17日至11月24日 ， 共计减持598.05万股；新华化工减持期间为2020年9月11日至12月23日 ， 合共减持897.55万股 。
预计2020年营收净利双降
天际股份主营业务涵盖两大板块 ， 分别为六氟磷酸锂业务及小家电业务 。 数据显示 ， 2017年—2019年 ， 其小家电营收占总营收的比例分别约为52.4%、50%及56.07% ， 由此可见 ， 相较于六氟磷酸锂业务营收占比来看 ， 目前该公司小家电业务营收占比仍然处在较为主要的位置 。分页标题#e#
近日 ， 天际股份发布了2020年度业绩预告 ， 预告显示 ， 该公司预计2020年实现营业收入75213.16万元 ， 同比减少约2.87%；预计实现归母净利润400万元—600万元 ， 同比大降81.52%—87.68%；预计扣非净利润亏损400万元—200万元 ， 较2019年同期上升98.77%—99.38% 。
可以看到 ， 天际股份 2020年营收及归母净利润同比增速均为负值 ， 且其扣非净利润仍处于亏损的态势 。 对此 ， 该公司表示 ， “其一 ， 2019年同期归属于上市公司股东的净利润中包含34969.16万元公允价值变动收益及33784.02万元商誉减值损失 ， 由于该部分补偿股份已于2019年7月回购并注销 ， 本报告期无此收益；其二 ， 公司家电业务2020年度亏损 ， 但六氟磷酸锂业务实现盈利 ， 合并后公司整体略有盈利” 。
进一步分析来看 ， 《投资时报》研究员通过查阅该公司近些年财务数据注意到 ， 2015年—2019年 ， 其扣非归母净利润同比增速波动较大 ， 且2018年及2019年连续两年扣非归母净利润呈现出亏损的态势 ， 合共亏损额高达6.41亿元 ， 而其2015年至2017年扣非归母净利润合计仅为1.49亿元 ， 可以说 ， 仅2018年及2019年扣非归母净利润的亏损额就比2015年至2017年归母净利润盈利额多出近5倍 ， 这也凸显出其盈利状况已经不容乐观 。
此外 ， 需要注意的是 ， 近几年该公司毛利率整体处于下滑通道 ， 已经由2017年的39.72%下降至2019年的23.15% 。 其中 ， 六氟磷酸锂业务毛利率由55.11%大幅下滑至15.86% ， 降幅近40个百分点 ， 小家电业务毛利率则呈现上升趋势 ， 由26.06%小幅上涨至28.6% 。
据Wind数据显示 ， 与同行业市值相近的20家上市公司相比来看 ， 天际股份除2017年毛利率高于可比公司中位值及平均值外 ， 2018年—2019年及2020年前三季度 ， 该公司毛利率均明显低于可比公司平均值及中位值 ， 这也从侧面反映出其主营业务盈利空间已经有所收窄 。
天际股份2015年—2019年扣非归母净利润及同比增速

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数据来源：根据公司公开资料整理
责任编辑：张熠

来源：(未知)

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标题：投资时报|归母净利预降80%：大股东频减持 天际股份欲借六氟磷酸锂逆袭？