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出品：大眼楼管
作者：小飞鼠
年初长达四个月左右的疫情加剧了房地产行业的“马太效应” 。 在数百家小房企走向破产的同时 ， 规模房企凭借良好的抗风险能力顺利挺过寒冬 ， 疫后销售强劲反弹 ， 最终全年的销售目标并未受到太大影响 ， 甚至部分房企跑出了50%以上的增速 。 千亿房企由去年的34家升至43家 ， 有进有出 ， 排名也较此前发生了较大变化 。 数据显示 ， 2020年1-12月 ， 43家千亿房企共实现全口径销售额100877.78亿元 ， 较去年同期的89637.81亿元同比增长12.54% 。
首次进入千亿 ， 销售权益比下降 。 建发股份主要从事供应链运营业务和房地产开发业务 。 在面对错综复杂的经济形势以及新冠疫情的影响 ， 公司采取应对措施 ， 两业务均取得增长 。 其中房地产业务获得里程碑成就 ， 首次进入千亿行列 。
公司的房地产开发业务主要以建发房产和联发集团为运营主体 。 近年来 ， 公司合约销售额持续增长 ， 其中2017年和2018年的增速高达52.68%和60.83% 。 根据克而瑞数据 ， 2020年全年 ， 公司全口径销售金额为1296.8亿元 ， 在43家千亿房企名单中排名第31 。
值得注意的是 ， 随着销售规模的增长 ， 公司的销售权益比有所下降 ， 2018年、2019年和2020年1-6月 ， 公司的销售权益比分别为0.89、0.79、0.72和0.71 。
执行双轮驱动战略 ， 盈利能力承压 。 公司执行双轮驱动战略 ， 受疫情影响 ， 公司地产板块销售收入增长放缓 。 公司的供应链业务的金属材料及矿产品、浆纸、农产品等核心品种的销售数量实现较大增长 ， 进一步提升公司在细分行业的领先地位 。
从盈利能力来看 ， 供应链业务的毛利率较低 ， 营收占比的增高拉低了公司的整体毛利率 。 以2020年上半年数据为例 ， 公司供应链运营业务的毛利率为1.65% ， 同比减少1.39个百分点；房地产开发业务的毛利率为29.09% ， 同比减少3.01个百分点 。 2018年、2019年和2020年1-9月 ， 公司的综合销售毛利率为8.11%、6.54%和3.81% ， 同期 ， 公司的销售净利率分别为2.72%、2.36%和1.4% ， 处于下滑态势 。
【新浪财经|千亿上新|建发股份双轮驱动盈利能力承压 负债水平攀高】一二线土储占比增长 ， 土地结构优化 。 地产业务方面 ， 公司秉持“布局全国、区域聚焦、城市深耕”战略 ， 重点聚焦长三角、华东、华中、华南、川渝等区域 ， 深耕上海、苏州、杭州、长沙、成都、重庆、福建等战略城市和省份 ， 形成一、二、三线城市强有力的互补优势 。 2018年、2019年和2020年1-9月 ， 以面积计算的投销比为1.12、1.27和1.09 。
2020年上半年 ， 建发房产和联发集团通过多种方式新增土地 27 宗 ， 新增计容建筑面积约 315.84 万平方米 ， 其中权益面积约 251.70 万平方米 。 截至2020年6月30日 ， 公司土地储备面积达到1592.22万平方米 ， 可供2-3年开发 ， 一、二线城市的土地储备面积占比为 57.89% ， 较上年末提升 3.81 个百分点 ， 土储结构优化 。
有息负债逐年增长 ， 踩中一条红线 。 房地产是资金密集型行业 ， 随着公司房地产业务的扩张 ， 负债水平也逐年攀高 。 截至2020年6月30日 ， 公司房地产子公司的融资总额为949.84亿元 ， 相比2016年增长187% ， 公司的扣除预收账款后的资产负债率从2016年的67.09%增长到73.68% 。
以“三道红线”作为衡量标准 ， 截至2020年9月30日 ， 公司的扣除预收账款后的资产负债率为73.67% ， 净资产负债率为75.53% ， 现金短债比为1.81 ， 踩中一条红线 。
责任编辑：公司观察

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