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央行对流动性短期调节 ， 并不意味着货币政策的全面转向 ， 首先宏观政策仍有延续性 ， 其次由于经济复苏的不确定性 ， 宏观政策并不会出现急转的情况 。

由于春节前通常有较强的货币需求 ， 所以短期一定程度上货币层面的收紧 ， 一定程度上或是为了2月可能存在的流动性大量投放 。

毕竟局部的泡沫已经出现 ， 尤其是去年12月以来一线城市房地产市场的再度火热 ， 宏观流动性出现调整是正常操作 ， 对于投资者而言不必过分解读 。担心流动性的全面收紧 ， 而对于微观流动性而言 ， 1月公募新发创新高后 ， 2、3月份仍有望继续保持强劲 ， 节前出现宽幅调整是布局机会 。
一、光伏、新能源车机构仓位边际减少 ， 借利好减仓
昨天晚上说了光伏已经有头部公司在披露业绩利空 ， 隆基为首的龙头也将开启今年硅片降价的大幕 。
摩根大通最近表示新能车和光伏股的表现符合历史上泡沫的特征 。 以1989年日经指数、2000年纳斯达克指数和2008年的大宗商品指数为例资产往往在约3年的时间里翻了四倍而新能车已上涨10倍光伏股上涨5倍 。 虽然只是小摩一家之言但抱团新能车和光伏的机构确实也在松动 。
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 二、化工、有色机构大举加仓 ， 背后是宏观经济抵抗滞涨的深层逻辑
机构近期大量加仓化工和石化的仓位 ， 另外还有有色这些制造业上游材料当中 。
和制造业上游原材料区域 。 这是典型的机构被动响应央行流动性短期收紧预期的动作 。
短期收紧代表央行的两种预期 。 一种是担心资产泡沫出现后大量无序资本涌入关键领域做价格炒作这是担心\"通胀\"另一种是担心资本市场出现类似美股的估值和实体经济相互背离的情况造成社会预期的混乱和对实体的进一步担忧这是担心\"估值\" 。
作为本轮大类资产波动的终极\"通胀映射\"品种原油涨价可能是通胀形成的最后一环 。 而原油涨价对于化工和石化行业继续淘汰落后产能提升行业集中度的进程确实有利多效应 。
至于估值 ， 石化和化工也不能算低了但相对于已经处于历史估值高位的新能源 。
可以肯定 ， 这不是小机构的视角 ， 而是延续了去年大机构策略的主线 。

 三、机构加仓传媒板块 ， 但底部刚建仓仍会延续震荡
还有一个处在低位 ， 机构不断加仓的行业是传媒 。 一方面今年就地过年 ， 线上娱乐时间会加长 。 另外云计算的导入会给云游戏带来新的增长空间 。 快手和字节的上市也给相关板块带来了正反馈 。
机构在传媒 ， 这么一个弱势行业里也在抱团 。 这个行业无法形成市场热度 ， 所以机构的行为就是造成行业股价变化的主要原因 。
那么加仓最多的 ， 持仓最高的分众传媒 ， 反而最危险 ， 一旦机构开始反向卖出 。 可能会引来一致性行动 。 参考四季度 ， 基金们对于游戏的操作 。 一旦他们减仓 ， 可能瞬间就砸出30-40%的空间

来源：(小师妹爱买基)

【】网址：/a/2021/0202/kd671507.html

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