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【新浪财经-自媒体综合|好未来在教育领域还没有准备好应对新一轮的市场竞争】好未来（TAL）是一家专注于中国K12学生的教育公司 。 业务领域包括成人教育、早教亲子教育、教育信息化等板块 。 公司以素质教育和课外辅导为载体 ， 服务于全球范围 。 该公司成立于2003年 ， 2010年在纽约证券交易所上市 。
在中国 ， 好未来的竞争对手是1993年成立的新东方（EDU） 。 可以说 ， 两家公司都是中国教育行业的领军者 ， 两者的市场覆盖率不相上下 。 从最新的数据来看 ， 新东方在中国共有98个城市和一个外国城市（多伦多）都有的业务 。 而好未来也已在中国90个城市开展业务 。
在中国 ， 家长们越来越关注孩子的基础教育 ， 在线教育也越来越受欢迎 ， 广阔的中小学教育和在线教育市场最终会成为企业的战场 。
好未来的财务业绩
好未来2021年第二季度的财务业绩并不是很亮眼 ， 因为该公司的盈利为11亿美元（同比增长20.8%） ， 而分析师的预期为11.2亿美元 。 然而 ， 该公司公布的季度每股收益为0.08美元 ， 比分析师普遍预期的0.05美元高出0.03美元 。 由于小学教育领域的激烈竞争 ， 好未来的股本回报率为0.21% ， 净利润率为1.35% ， 而2021年第一季度的净利润率为8.97% 。 这是由于初等教育领域的激烈竞争 。 其中包括中国本土纯在线教育公司 ， 如猿辅导和作业帮 ， 它们最近完成了数轮巨额投资 。 与此同时 ， 由于激烈的竞争导致客户获取成本上升 ， 好未来的非公认会计准则运营利润率从2020年第二季度的9.8%降至-1.1% 。
新的市场机会
在过去的五六年里 ， 在国家的支持、技术的发展以及资金的流入下 ， 中国在线K12教育行业经历了快速的发展 。 2020年 ， 中国在线K12教育市场总体规模约890亿元 ， 同比增长了37.6% 。
2019年 ， 中国K12在线教育普及率约为15% 。 随着2020年初发生新冠肺炎疫情 ， 在线教育的优势已经非常明显 。 2020年3月 ， K12在线教育普及率达到顶峰 。 虽然在中国 ， 该行业仍处于消费普及阶段 ， 但趋势明显 。 作为一种新兴的获取教育信息和服务的方式 ， 这一领域不断显示出长期的巨大需求 。 因此 ， 行业渗透率在未来有很大的提升空间 。 据中国科学院预测 ， 到2022年 ， K12在线教育行业渗透率可能超过55% 。
好未来拥有871个学习中心 ， 648个学而思培优中心和128个一对一中心 ， 为了控制疫情传播 ， 政府可能会关闭这些中心 ， 这将导致好未来的财务状况大幅下降 。
好未来虽然有自己的在线教育应用 ， 但它们无法与VIPKID、猿辅导和作业帮等竞争 ， 即使好未来通过在线应用贡献的营收从2020财年的17%增加到2021财年的26% ， 也无法与竞争对手竞争 。
新冠肺炎疫情在中国的再次出现 ， 对好未来的线下培训业务构成了不利影响 。 尽管疫苗已经问世 ， 但18岁以下的儿童不允许接种 。 当大多数投资者意识到好未来仍然专注于基于课堂的教程和培训时 ， 它的股价可能很快就会下跌 。
好未来自大约9年前上市以来一直保持稳定增长 。 自那以来 ， 公司收入增长了约30倍 ， 复合年增长率为45.7% ， 毛利率平均高达50.8% 。
截至2月的上一财年的业绩受到了新冠肺炎引发的限制措施的重大影响 ， 这些限制措施在中国很早就开始实施 。 以核心培优小班为主的线下运营必须迅速转移到线上平台 。 因此 ， 由于在线课程销售价格下降 ， 部分营收损失 ， 第四季度总营收仅增长6.2% ， 高于去年的44.1% 。 总体而言 ， 入学人数仍在增长 ， 同比增幅为56.6% 。
风险投资较少
自2017年以来 ， 好未来的投资数量一直在减少 。 自2018年以来 ， 新东方比好未来更具进取心 。 好未来的投资规模从2016年的24笔大幅下降到2020年的仅2笔 。 这两笔投资分别投资于互动式学习SaaS平台UMU和在线儿童数学辅导应用程序 。
科技巨头的进入
随着在线教育领域的竞争日趋激烈 ， 销售和营销费用飙升 。 好未来的销售和营销费用同比增长了64% ， 占总收入的22% ， 同比增长了4.9% 。
随着新贵公司进行巨额融资 ， 好未来的处境可能会变得更加艰难 ， 因为拥有更多巨额资金的公司可以把钱花在营销上 ， 用来抢占市场份额 。 除此之外 ， 中国巨头如阿里巴巴（BABA）、网易（NTES）、腾讯（TCEHY）、字节跳动和百度（BIDU）也在涉足在线教育 。 好未来需要升级其在线教育业务以维持运营 。分页标题#e#
而且教育领域很可能会被这个行业之外的公司瓜分 。 值得一提的是 ， 好未来的主要竞争力在于将大数据、直播智能等技术深入应用到中国在线教育行业 。 而在专利技术的研发方面 ， 好未来并没有投入太多资金 。 这个行业现有的进入门槛很小 。 教学人员和市场份额理论上可以被新进入者抢走 。
指控调查
2020年4月 ， 好未来承认因员工不当行为而夸大销售数据 ， 成为在美国上市的中概股丑闻之一 ， 这进一步阻碍了瑞幸咖啡 3.1亿美元财务造假后的市场信心 。
在这起事件发生的两年前 ， 浑水公司曾发布了一份报告 ， 称好未来是一家“财务状况造假的真实企业” ， 报告称“好未来在其核心培优业务的财务状况上存在欺诈行为 。 培优欺诈很难量化 ， 但我们的研究表明 ， 公司的收入被虚报了约25%至30% 。 ”
结论
现在可能不是投资好未来的合适时机 。 因为我们不认为好未来可以应对行业内即将到来的激烈竞争 ， 但对其业务能力和稳定增长相当乐观 。 因此 ， 好未来确实有机会提升其在线业务 ， 并与新进入者和经验丰富的企业竞争 ， 包括作业帮、猿辅导、百度和网易 。
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责任编辑：郭明煜

来源：(未知)

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