【汇通网|Reddit散户如何用白银ETF来复制GameStop行情】_原题是：Reddit散户如何用白银ETF来复制GameStop行情
近期白银成为被散户狂热情绪所裹挟的新目标 ， 但有很多多头实际上并未买入这种贵金属 ， 而是把数亿美元计资金投入一支代码为SLV的交易所交易基金（ETF） 。 这支贝莱德旗下的iShares安硕白银信托基金是追踪白银的最大ETF产品 ， 在散户试图造成实货白银短缺进而推升白银价格之际 ， 规模空前的资金流入了这支基金 。 与GameStop Inc．和AMC Entertainment Holdings一样 ， 这种散户抱团行为正引发市场巨大动荡 ， 对需要在防疫封锁期间移动实货金属的交易方更是构成巨大挑战 。
1． 买ETF得到的是什么？
这支规模达184亿美元的基金是以信托为架构 ， 监管和征税方式不同于普通ETF ， 但能投资大宗商品 。 其目的是反映这支信托所持有的白银价格减去信托费用和负债 。 当投资者买入ETF份额时 ， 该信托会从实物市场购买以银条形式为主的白银 。
2． 这些白银都放在哪里？
这些银条由托管人代表该信托存放在伦敦、纽约或其它地方的金库 。 SLV的托管人是摩根大通 。 贝莱德向投资者收取0.5%的费用并向摩根大通付费 ， 后者将银条分配到SLV帐户 。 实际操作过程可能涉及到防疫封锁期间在伦敦运送白银 。 为留出一些回旋余地 ， 部分银条属于“未分配”状态 ， 也就是托管人基于其它地方的库存承诺会提供白银 ， 但实际上没有拨出这部分实物 。 SLV说明书中指出 ， 托管人将采取“合理步骤” ， 确保每个工作日结束时的未分配数量不超过1100盎司 。
3． 涉及白银规模有多大？
彭博汇总数据显示 ， 包括该iShares安硕基金在内 ， 全球ETF在2月1日持有9.4亿盎司（29000吨）白银 。 这个数字在当天增加了3.8% ， 为2019年以来最大单日增幅 。 研究公司Metal Focus的数据显示 ， SLV持有逾6.2亿盎司 ， 约占所有ETF白银持有量的60% ， 几乎相当于2019年全球白银消费量的一半 。
4． Reddit散户的目标是什么？
许多投资SLV的散户希望借此复制GameStop．的轧空行情：如果通过ETF购买足够多的白银--并买入诸如银币之类其它形式的实物白银 ， 就可能造成实物供应短缺 。 理论上讲 ， 这可能引发人们争相抢购流动性较低的白银资源 ， 推高这些白银进入市场的价格 ， 从而在伦敦场外交易市场及其它市场引发连锁反应 。
5． 他们能成功吗？
推高大宗商品价格跟推高一支股票的价格完全不是一码事 。 大宗商品市场体量庞大而且具有可替代性--所有白银本质上都差不多 ， 这就吸引了寻求流动性的投资者 。 在GameStop股票发生多头逼空前 ， 平均日交易额约为5000万美元 。 另一方面 ， 纽约期货市场白银2020年的平均日交易额接近110亿美元 。 多年以来 ， 全球白银市场一直处于供过于求的状态 ， 降低了在实货市场制造供应短缺局面的可能性 。 数据显示白银期货市场不存在对冲基金净空头头寸 ， 这意味着Reddit理论可能是错误的 。 事实是 ， 在Reddit引发这场动荡的版面上 ， 一些发帖的人越来越反对在白银上如法炮制 。
6． ETF是否遭遇过类似情形？
2020年4月油价暴跌成负值 ， 数支ETF惨遭殃及 。 美国石油基金（USO）是其中规模最大最著名的一家 。 因多次调整策略以度过这场历史性动荡 ， 该基金遭到监管机构批评 。 其他一些杠杆基金发行人关闭了基金 。 不过这些基金跟SLV有很大区别：石油基金投资于期货合约和衍生品 ， 而不是实物产品本身 。 换句话说 ， USO是市场动荡的牺牲品 ， SLV则是用来制造动荡的工具 。
责任编辑：李桐

来源：(未知)

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