_原题是：2020前海人寿保费、净利润双增长 ， 偿付能力不达标风险评级连续两季为C

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保险公司4季度偿付能力报告陆续披露中 ， 前海人寿保险股份有限公司（以下简称“前海人寿”）的变化值得关注 。 报告显示 ， 2020年2季度、3季度 ， 该公司风险综合评级已经连续两期被评为C级 ， 沦为偿付能力不达标险企 ， 主要受操作风险得分较低拖累 ， 整改已在同步进行 。
近年来 ， 前海人寿持续发力“保险+医疗+养老” ， 深耕健康产业 ， 形成2家在营、8家在建、5家定位规划设计中的养老院、医院产业格局 。 业内人士介绍 ， 前海人寿选择医养路径进行转型 ， 能与股东方的地产优势相结合 ， 不过 ， 高投入、慢回报的医养重资产模式 ， 关键在于能否打造出品牌效应与知名度 ， 与寿险主业形成良性联动 。
保费、净利润双增长 ， 业内：业务质量仍有提升空间
“2020年2、3季度 ， 公司风险综合评级结果为C类 ， 主要为公司操作风险得分较低” ， 前海人寿在偿付能力报告中解释 。
根据2021年1月下发的《保险公司偿付能力管理规定》要求 ， 保险公司偿付能力需要同时符合“核心偿付能力充足率不低于50%”、“综合偿付能力充足率不低于100%” ， 以及“风险综合评级在B类及以上”三个要求 。 不符合上述任意一项要求的 ， 均为偿付能力不达标公司 。
截至2020年4季度末 ， 前海人寿核心、综合偿付能力充足率分别为95.3%、132.99% ， 而最新一期也就是3季度的风险综合评级为C类 ， 据此来看 ， 前海人寿偿付能力未达标 。
此外 ， 对于核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率达标 ， 但操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险中某一类或某几类风险较大或严重的C类和D类保险公司 ， 监管部门会根据风险成因和风险程度采取监管措施 。
蓝鲸保险从业内了解到 ， 操作风险的发生 ， 是因不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险 ， 也包括法律和监管合规风险 。 操作风险本身具有多样性与复杂性的特征 ， 但主要由内部因素特别是管理缺陷引起 。
“比如人员操作不当 ， 行为不合规 ， 给公司带来损失和影响” ， 上海对外经贸大学保险系主任郭振华对蓝鲸保险分析称 ， 其指出 ， 操作风险属于保险公司固有风险的范畴 ， 意味着客观存在、不可避免 ， 若是评分偏低、出现较为明显的操作风险 ， “需要加强内部管理” 。 譬如 ， 严格、完善的内部控制体系 ， 有助于防范个人非理性行为 ， 弥补信息不足等 。
操作风险是寿险公司面临的主要风险之一 ， 因此 ， 如何提高对寿险公司自身操作风险的管理水平 ， 提高内部抗风险能力 ， 是必修的核心竞争力 。
在报告中 ， 前海人寿也表示 ， 根据偿二代监管要求 ， 结合公司实际 ， 积极开展风险管理能力建设和整改工作 。 三季度 ， 公司全面完成了操作风险字典库的建设项目 ， 通过构建风险因子、事件类型、影响类型、控制活动四大模块 ， 将公司的操作风险概念、工具、分类进行全面整合 。 四季度 ， 启动了2021年风险偏好体系更新与优化工作 ， 来实现风险管理目标的精准管控 。
业绩方面 ， 2020年 ， 前海人寿合计实现保险业务收入783.47亿元 ， 与2019年的765.4亿元相比 ， 上涨2.36% ， 实现净利润11.39亿元 ， 较上年的6.04亿元 ， 涨幅高达88.58% 。
近年 ， 前海人寿持续加强长期储蓄型和风险保障型产品的开发销售 ， 推进业务结构升级和价值转型 ， 保费收入快速增长 ， 从2016年的220.45亿元拉升至2019年的765.4亿元 ， 2020年进一步上行 。
从利润趋势来看 ， 2016年前海人寿实现净利润40.99亿元 ， 达到峰值 ， 次年下滑至14.05亿元 ， 2018年、2019年净利润分别为9.45亿元、6.04亿元 ， 相对平稳 。 但细分来看 ， 不难发现 ， 前海人寿利润来源的重要支柱 ， 是其投资收益而非承保利润 。 数据显示 ， 2016年至2018年 ， 该公司投资收益都在100亿元之上 ， 2019年投资收益也高达78.39亿元 。
对此 ， 郭振华评价称 ， “前海人寿保险业务盈利水平不是很高 ， 投资收益是主要利润来源 ， 保险业务质量有提升空间” 。
“前海人寿作为保险企业 ， 却更长于投资而非人寿保险业务 ， 需要加强承保端能力 ， 目前监管环境下 ， 保险公司的首要任务还是保险业务而非投资 ， 投资只是附属于保险业务的业务” ， 香颂资本执行董事沈萌指出 。分页标题#e#
补足粮草 ， 两笔股权转让前海人寿回笼百亿资金
纵观转型后的前海人寿发展基调 ， 无疑是推进健康产业布局 ， 持续打造“保险+医疗+养老”的保障服务体系闭环 。
【蓝鲸财经|前海人寿去年偿付能力不达标 风险评级连续两季为C】2018年 ， 深圳前海人寿幸福之家养老院开业 ， 这是前海人寿投资建设的首家医养结合型养老机构 ， 提供超过500张养老床位；2019年10月 ， 前海人寿广州总医院进入试运营阶段 ， 并在11月开始正式接诊 。 经过6年耕耘 ， 前海人寿现已形成2家在营、8家在建、5家定位规划设计中的养老院、三级综合医院、专科医院产业格局 ， 覆盖深圳、广州、南宁等多个区域中心城市 。
去年10月 ， 前海人寿总经理沈成方公开介绍 ， 公司计划在未来5-10年内兴建30家以上医院、养老院以及高端医养结合项目 ， 形成以粤港澳大湾区为中心、覆盖全国重点地区、并与寿险主业相呼应的医养服务网络 ， 实现医养服务规模化、连锁化、品牌化发展 ， 进一步打通保险、医疗、养老的业务闭环 。
保险资金期限长、规模大 ， 长期投资、价值投资的特性 ， 也注定与医疗健康产业能够碰撞出协同空间及发展契机 。 “从转型路径来看 ， 前海人寿选择的医养方向是符合政策及行业趋势的 ， 与未来市场需求相匹配 ， 关键在于能否打造品牌和知名度 ， 与保险主业联动 ， 进而保证利润” ， 郭振华指出 。
“医养转型是前海人寿回归人寿业务的重要举措 ， 能与宝能系的地产优势相结合 ， 医养大健康也是政策红利窗口之一 ， 具有延伸产业链、上下游相关性高等特点” ， 沈萌分析道 。
不过 ， 保险公司自营医院和养老院属于重资产投资 ， 资金投入大 ， 但回笼资金速度较慢 ， 业内人士介绍 ， “约8-10年才能实现收支平衡 ， 要想彻底收回成本乃至盈利 ， 需要更长周期” 。 按照前海人寿的规划 ， 30余家医养结合项目 ， 显然需要一大笔资金 。
从前海人寿自身来看 ， 截至2020年4季度末 ， 净资产270.09亿元 ， 核心、综合偿付能力充足率分别为95.3%、132.99% ， 尽管满足监管需求 ， 但处于行业相对较低的水平 ， 伴随业务拓展 ， 也会对偿付能力水平提出更高要求 ， 意味着需要充足的可用资金 。
除了股东增资补足资金 ， 还能变卖资产 。 2020年以来 ， 前海人寿的两笔股权转让值得关注 。 3月 ， 前海人寿公告称 ， 与钜盛华全资子公司华利通签署《股权转让协议》 ， 将所持有的韶能股份（000601.SZ）19.95%股权进行转让 ， 交易金额约26.43亿元 ， 考虑到买入成本、溢价等因素 ， 股权转让价格超过市价；4月 ， 前海人寿与钜盛华子公司中山思运签订协议 ， 将杭州新天地集团82%股权全部转让 ， 交易金额108.01亿元 ， 据悉 ， 前海人寿对杭州新天地集团的投入在14亿左右 ， 持有不足5年 ， 回报可观 。
同期 ， 蓝鲸保险梳理发现 ， 前海人寿陆续向多个子公司提供股东借款或增资 ， 或更换借款账户形式 ， 支持商业、办公等物业地产项目开发 ， 合计投入约40亿 。
“脱手长期投资 ， 回笼资金 ， 首先能保障公司自身流动性 ， 减缓资本压力 ， 其次 ， 将部分资金配置于其他固定资产上 ， 也能优化配置结构 ， 降低投资运营风险” ， 郭振华分析道 ， 在其看来 ， 这也是前海人寿出售股权的考虑因素 。
“前海人寿将部分长期投资转让给关联公司 ， 表明宝能系对相关资产未来价值潜力的信心 ， 溢价收购关联资产也符合市场交易原则” ， 沈萌表示 ， 商业物业相对而言投资风险较低 ， 也更符合保险公司进行险资管理的偏好 。 （蓝鲸保险 李丹萍）
责任编辑：潘翘楚

来源：(未知)

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