【铁矿|铁矿石供需失衡加剧值得警惕】2020年12月 ， 铁矿石价格演绎了一波暴涨行情 ， 12月21日最高涨至176.9美元/吨 ， 达到9年多的高点；年底收在159.2美元/吨 ， 比2019年底上涨73.1% 。
分析认为 ， 供求失衡是铁矿石价格上涨的主因 ， 货币宽松下资金推波助澜则加大了价格涨幅 。 2021年 ， 澳洲、巴西主要矿山少有新增产能 ， 全球钢铁产量则将继续提升 ， 铁矿供需将进一步失衡 ， 最近铁矿价格暴涨正是对此预期的提前反应 。 今后数年铁矿供应可能持续偏紧 。
铁矿石需求直接取决于生铁产量 ， 一吨生铁需要1.6吨铁矿石 。 世界钢铁协会和国家统计局相关统计显示 ， 2020年 ， 中国铁矿需求增长12640万吨 ， 其他国家和地区下降7580万吨 ， 全球合计铁矿需求增长5060万吨 ， 而国际四大铁矿供应商发货量则下降1020万吨 ， 供需缺口6080万吨 。
事实上 ， 这样的缺口已持续了四年 。 2017年至2020年 ， 全球铁矿需求累计增长2.23亿吨（其中中国增长2.96亿吨 ， 超过全球增量） ， 而“四大矿”发货量累计下降1040万吨 ， 累计缺口已达2.33亿吨 ， 全球铁矿供需平衡已从宽松转为紧张 。
从我国铁矿进口来看 ， 2017年至2019年基本持平 ， 而同期粗钢产量年均增长6.9% ， 铁矿供需失衡已在积累 。 2020年 ， 我国铁矿进口虽然同比增长9.5% ， 但增量主要来自非主流矿 。 业内人士指出 ， 非主流矿通常品位较低 ， 品质不如“四大矿”稳定 ， 会增加冶炼成本 ， 并非钢厂首选 。 “历史上看 ， 凡是增加进口非主流矿的时期 ， 都是铁矿短缺时期 ， 也是铁矿涨价时期 。 ”
一位央企铁矿贸易负责人指出 ， 我国港口铁矿石库存也显示铁矿石供应趋紧 。 2018年港口平均库存1.52亿吨 ， 与全国日产铁水水平相比是45天 ， 2019年港口平均库存降至1.29亿吨 ， 可供生产37天 ， 2020年库存再降到1.18亿吨 ， 可供生产天数降到30天 。
目前多数市场分析预计 ， 2021年全球铁矿石供需存在较大缺口 ， 预计主流矿缺口在4000万吨至8800万吨之间 。
“十三五”期间 ， 我国生铁产量年均增长5% 。 按趋势保守估计 ， 2021年我国生铁产量将增加2% ， 即1775万吨 ， 新增铁矿需求2840万吨 。 不过 ， 工信部近期表示 ， 2021年将坚决压缩粗钢产量 ， 确保粗钢产量下降 。 若能做到 ， 则我国2021年新增铁矿需求将为零 ， 甚至负值 。
海外铁矿需求常年相当稳定 。 2014年至2019年海外生铁产量在4.69亿吨至4.82亿吨之间 。 2020年 ， 受疫情冲击 ， 全年减产约4700万吨 ， 但四季度已基本至2019年同期水平 。 预计2021年海外生铁产量将恢复2019年水平 ， 将增加铁矿石需求7520万吨 。
中外合计 ， 2021年全球铁矿需求将增加1.04亿吨 。 若中国无增量 ， 则为7520万吨 。
铁矿供应方面 ， 情况不容乐观 。 巴西淡水河谷2019年初的溃坝事故和2020年的新冠疫情导致其2019年至2020年发货量累计减少8200万吨 ， 其早先曾表示2021年最多能恢复产能4500万吨 ， 但12月下调2021年产量目标至3.15亿吨至3.35亿吨 ， 增量仅1000万吨至3000万吨 。 考虑到淡水河谷近年目标屡屡“食言” ， 其2021年目标增量也存在较大变数 。
“四大矿”合计 ， 预计2021年将增产铁矿1500万吨至3500万吨 ， 与预计的全球铁矿需求增量相比有6850万吨至8850万吨的缺口 。 若中国无增量需求 ， 则缺口为4020万吨至6020万吨 。
值得注意的是 ， “四大矿”今后数年可能依然增产有限 。 其年报显示 ， “四大矿”与铁矿相关的资本开支在2012年至2013年达到高峰 ， 一年约250亿美元 ， 但此后快速萎缩 ， 已连续4年不足50亿美元 。 而且 ， “四大矿”近年资本开支大部分是补充固定资产折旧等的维持性开支 ， 少有新项目投资 ， 即使新项目主要也是接替枯竭矿山 ， 很少纯新增产能 。 在建项目中仅FMG的“铁桥”磁铁矿项目将新增产能2200万吨 ， 计划2022年投产 。
此前 ， “四大矿”大规模投资使其铁矿增产在2013年至2015年达到高峰 ， 发货量年均增长超过1亿吨 。 2013年后投资剧减 ， 已导致其近年增产趋于停滞 。 以目前的投资水平看 ， 今后几年都将增产乏力 。 而若钢铁产量继续增长 ， 铁矿供求失衡将继续加大 。
疫情发生后 ， 主要国家普遍实施宽松货币政策 ， 尤其是美联储宣布“无限量宽松” 。 尽管央行“放水”主旨是支持实体经济 ， 但首先得益的通常是股市、房地产等资产领域 。 大宗商品有较强的金融资产属性 ， 价格也普遍上涨 ， 与国际金融危机后货币宽松中大宗商品普涨如出一辙 。分页标题#e#
除铁矿石外 ， 2020年末焦炭价格比上年底上涨51.1% ， 动力煤价格上涨32.7% ， 铜价上涨26.8% ， 钢材价格上涨18.6% 。 冀东国贸分析师王诚感叹：“几乎所有市场 ， 都是钱比货多 。 ”
尽管资金并不能改变商品价格走势方向 ， 但对铁矿石等供需紧缺的商品 ， 资金推波助澜则会放大其价格涨幅 。 建龙集团副总裁赵忻认为 ， 新加坡交易所铁矿石美元掉期交易“盘子小 ， 很容易被资本拉涨 ， 这种拉涨也会传导至国内铁矿石期货交易市场” 。
预计2021年宽松货币对铁矿价格的助涨作用将趋于收敛 ， 供需基本面则面临一些不确定因素 ， 如中国钢铁到底会不会减产？海外疫情是否会阻碍海外钢铁产能恢复正常？疫情是否也会影响铁矿产量？目前的铁矿价位仍需要时间来验证其合理性 。 业内预计 ， 2021年铁矿价格仍将在高位波动 ， 上半年或在130美元/吨至180美元/吨区间 ， 比2020年均价上涨20%至65% 。

来源：(未知)

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