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长江商报采访人员 魏度
曾经以800亿元市值稳坐大健康第一股宝座的美年健康经营每况愈下 。
2020年 ， 美年健康预计盈利5.50亿元至6.50亿元 ， 但这是公司靠出售子公司部分股权后产生的 ， 由于会计核算方法调整后 ， 公司因此形成10.4亿元投资收益 。 扣除非经常性损益后 ， 公司至少亏损4.75亿元 。
如果2020年是受疫情影响 ， 民营体检公司经营受到限制而出现经营性亏损情有可原 ， 但是 ， 2019年 ， 美年健康也大幅亏损 。 当年 ， 扣除非经常性损益后亏损超过8亿元 。
2015年 ， 美年健康作价55.43亿元成功借壳江苏三友进入A股市场 。 上市之后 ， 或为了完成业绩对赌 ， 公司通过并购疯狂扩张 ， 作价26.97亿元收购了竞争对手慈铭体检 。 2019年10月 ， 公司还引入阿里系作为战略投资者 ， 试图借力快速发展 。
谁料想 ， 高速扩张的后遗症显露 。 高管团队换血、阿里系开始减持撤退、巨额商誉压顶 ， 这些因素增加了美年健康经营业绩的不确定性 。
二级市场上 ， 去年以来 ， 美年健康表现不佳 ， 股价维持在15元/股左右波动 。
扣非净利润再度巨亏
如果不是一次资本运作 ， 民营体检龙头美年健康的经营业绩会较为难看 。
1月31日晚 ， 美年健康发布2020年度业绩预告修正公告 。 公司预计 ， 其实现的净利润为5.50亿元至6.50亿元 ， 上年同期为亏损8.66亿元 ， 同比增长163.48%-175.02% 。
去年10月31日 ， 美年健康在披露2020年三季报时曾预告全年业绩为 ， 净利润为1000万元-3000万元 ， 同比增长101.15%-103.46% 。
营业收入方面 ， 公司预计为75.50亿元至78.50亿元 ， 较上年的85.25亿元也有所下降 ， 前后两次业绩预告中 ， 营业收入没有变化 。
短短三个月 ， 净利润从最高3000万元到6.50亿元 ， 变化之大令人意外 。 事实上 ， 这并非是美年健康主营业务盈利能力大幅上升 ， 而是靠变卖资产、调整会核算方法所致 。
公告显示 ， 去年11月27日 ， 美年健康宣布 ， 将所持的子公司美因健康科技（北京）有限公司（简称美因基因）20.0607%股权分别转让给青岛灵泽医疗健康科技合伙企业（有限合伙）（简称青岛灵泽）、厦门泛鼎佳因股权投资合伙企业（有限合伙）、青岛汇创启航股权投资合伙企业（有限合伙）、刘伊和司亚丽 ， 转让价款合计约为5.42亿元 。
由于青岛灵泽为美年健康董事控制的企业 ， 因此 ， 本次交易构成关联交易 ， 本次交易也存在出售资产扭亏之嫌 。
备受关注的是 ， 上述股权转让完成后 ， 美年健康还持有美因基因28.5517%股权 ， 仍为美因基因第一大股东 。 但是 ， 美年健康在对美因基因的会计核算方法上 ， 由控股子公司并表变更为不再纳入合并报表 ， 并对剩余股权按照公允价值重新计量 ， 从而形成投资收益约为11亿元 ， 扣除对所得税费用的影响 ， 预计增加净利润约10.4亿元 。 这也意味着 ， 如果没有这笔依靠对子公司剩余股权按照公允价值重新计量的收益 ， 美年健康在2020年度将会出现亏损 。
此前 ， 美年健康曾预告 ， 2020年度 ， 预计扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）-1482万元至518万元 ， 同比增长98.29%至100.60% 。 如今 ， 调整后 ， 公司预计扣非净利润为-6.09亿元至-4.75亿元 ， 相较上年亏损8.69亿元减亏29.92%至45.34% 。
其实 ， 在去年前三季度 ， 美年健康就已经深陷亏损 。 三季报显示 ， 公司实现营业收入44.19亿元 ， 同比下降29.61%；净利润为亏损5.17亿元 ， 同比下降232.15% 。
除了上述因素外 ， 美年健康还存在商誉减值等因素 。 公司称 ， 经公司财务部门初步核算 ， 2020年第四季度预计计提减值准备比原预期增加约4.5亿元 ， 其中 ， 计提商誉减值不超过3.5亿元 ， 其他减值较预期增加1亿元 。 截至2020年底 ， 公司商誉53.67亿元 。分页标题#e#
2019年 ， 美年健康经营业绩也不佳 。 当年 ， 公司实现营业收入85.25亿元 ， 同比微增0.79% ， 净利润、扣非净利润分别为-8.66亿元、-8.69亿元 。
综上 ， 连续两年 ， 美年健康扣非净利接连巨亏 ， 合计至少亏损13亿元 ， 经营业绩跌入谷底 。
疯狂扩张体检中心四年增595家
美年健康经营业绩接连巨亏 ， 既有疫情影响因素 ， 也有自身因素 。 此前 ， 公司曾疯狂并购扩张 。
美年健康的前身为江苏三友 ， 2015年 ， 美年健康作价55.43亿元借壳上市 。 由于高溢价 ， 美年健康的股东方面曾承诺 ， 2015年至2018年 ， 其实现的净利润分别不低于2.23亿元、3.31亿元、4.24亿元、4.88亿元 。 这四年 ， 其实际数为2.26亿元、3.49亿元、5.02亿元、5.50亿元 ， 均如期兑现了业绩承诺 。
不过 ， 在这期间 ， 美年健康进行了大举并购 。
wind数据显示 ， 2016年 ， 公司作价26.97亿元收购了竞争对手慈铭体检72.22%股权、1.82亿元收购新新健康100%股权、1.53亿元收购西昌美年36%股权及安徽慈济37%股权 。 此外 ， 还筹划收购美因基因、亳州公司等十四家公司股权、西宁美年32%股权、安阳美年41%股权、廊坊美年等20家公司股权、宁波美兆80%股权、姑苏美兆90%股权等 ， 这些公司 ， 有的已经收购完成 ， 有的仍在进行中 。 通过并购 ， 美年健康实施了全国性的市场布局 。
数据显示 ， 2015年底 ， 公司体检中心数量为108家 ， 2019年底达到703家 ， 短短四年增加595家 。
借助并购标的业绩贡献 ， 美年健康的经营业绩一度高速增长 。 2015年至2018年 ， 公司实现的营业收入分别为21.01亿元、30.82亿元、62.33亿元、84.58亿元 ， 同比增长46.89%、46.65%、44.48%、34.64% ， 均为高速增长 ， 2018年的营业收入较2015年增长了63.57亿元 ， 增幅为302.57% 。
同期 ， 公司实现的净利润分别为2.60亿元、3.39亿元、6.14亿元、8.21亿元 ， 同比增长85.76%、30.21%、35.89%、40.53% 。 扣非净利润的变动幅度与净利润大致相当 。
然而 ， 高溢价并购形成的商誉犹如悬在头顶的利剑 ， 随时可能会坠落 。 2018年底 ， 公司账面上的商誉为47.39亿元 ， 2019年9月30日增加至51.55亿元 。
2019年 ， 风云突变 ， 经营业绩连续四年高速增长的势头戛然而止 ， 资产减值损失达11.45亿元 ， 其中 ， 商誉减值10.51亿元 。
2020年 ， 公司再度对慈铭体检计提商誉减值准备3亿元 ， 计提完成后 ， 收购慈铭体检的商誉还有21.40亿元 。
2019年 ， 美年健康曾试图引进阿里系扭转不利局面 。 不过 ， 去年11月 ， 阿里系开始减持套现 。
值得一提的是 ， 此前 ， 美年健康曾传出无证医生丑闻 ， 其体检结果的权威性备受质疑 。
此外 ， 美年健康还存在大股东非经营性占用上市公司资金问题 。 2020年11月10日 ， 证监会江苏监管局向公司发出警示函 ， 公司实控人俞熔的关联方2019年度非经营性占用资金1.85亿元 。
【新浪财经综合|美年健康扩张后遗症 扣非两年亏超13亿】责任编辑：马秋菊 SF186

来源：(未知)

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标题：新浪财经综合|美年健康扩张后遗症 扣非两年亏超13亿