_原题是：白糖：需求备货结束 ， 节前难有大涨 来源：文华财经
征稿(作者：瑞达期货 王翠冰）--自1月中旬以来 ， 郑糖主力2105合约基本倾吐前期涨幅 ， 主要因印度糖压榨量加大 ， 该国糖出口增加缓解国际供应偏紧局面 。 但进入2月 ， 因印度集装箱短缺限制糖出口 ， 国际糖价再次进入上升趋势 ， 不过国内基本面缺乏新颖题材背景下 ， 预计节前郑糖难有大涨之势 。
新榨季全球食糖供需缺口上调
以下各机构对2020/21年度（10月至次年9月）全球糖市的预估多数为短缺 ， 供应短缺量处于220-350万吨区间 ， 预计糖市短缺的增加是由欧盟、巴西及泰国的产量低于预期造成 ， 后市市场焦点仍在于印度食糖出口 。

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数据来源：广西糖网整理
印度食糖集装箱短缺 ， 出口或同比大减
Unica数据显示 ， 截至2021年1月15日巴西中南部主产区已累计产糖3819万吨 ， 同比增长44.2% 。 2021年1月上半月 ， 巴西中南部主产区产糖7570吨 ， 同比增长77.2% 。 2020/21榨季从去年4月1日至今年1月15日 ， 巴西甘蔗榨糖的比例为46.2% ， 高于上年同期的34.5% ， 本榨季巴西榨糖的比例增加 ， 生产乙醇的比例减少 。 目前巴西甘蔗压榨进入尾声 ， 供应与预期值相差无异 ， 主要的变化是甘蔗含糖率及制糖比的提高 。
据巴西船运数据显示 ， 2021年1月1日-1月31日 ， 巴西对全球食糖装运数量为153.78万吨 ， 较1月1日-28日的141.75万吨增加5.05万吨 ， 其中原糖148.75万吨；巴西对中国装船数量为6万吨 ， 较前期持稳为主 ， 主要进口商为路易达孚6万吨 。 巴西食糖对中国装运数量连续四周维持低位 ， 目前等待排船的数量为0 ， 港口船只积压偏少 。 考虑到进口糖成本偏高 ， 利润压缩明显 ， 预计巴西运往中国食糖数量增加有限 。

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数据来源：布瑞克、瑞达期货研究院

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数据来源：布瑞克、瑞达期货研究院
印度方面 ， 据印度糖厂协会（ISMA）发布的数据显示 ， 截止2021年1月15日 ， 印度全国共487家糖厂开榨 ， 同比增加47家 。 累计产糖1427万吨 ， 同比增加31% ， 其中北方邦120家糖厂开榨 ， 同比增加1家 ， 已产糖429.9万吨 ， 同比减少7.9万吨 ， 主要因该州甘蔗单产和出糖率下降；马哈拉施特邦已有181家糖厂开榨 ， 同比增加42家 ， 已产糖515.5万吨 ， 同比增加102% 。 甘蔗供应充足的情况下 ， 印度糖产糖量激增 。 在国际需求保持强劲的情况下 ， 印度集装箱短缺限制食糖出口 。 据印度最大精炼商表示 ， 该国1月仅出口7万吨集装箱白糖 ， 而去年同期为37万吨 ， 追溯缘由如下 ， 由于2020年下半年需求恢复高于预期 ， 导致集装箱短缺 ， 海运费率总体上升 。
食糖进口许可证未发放 ， 短期港口流入有限
海关总署公布的数据显示 ， 2020年12月中国进口食糖数量为91万吨 ， 较上月70.63万吨增加20.37万吨（增幅为28.84%） ， 较去年同期21.49万吨增加69.51万吨（增幅为323.45%） 。 2020年1-12月共计进口量为527.34万吨 ， 较去年同期339.933万吨增加187.407万吨（增幅为55.13%） 。 进口食糖供应大增 ， 国内处于不缺糖状态 ， 对2020年糖价形成一定压力 。 进入2021年1月 ， 进口食糖许可证尚未发放 ， 加之国内食糖供应处于过剩状态 ， 预计至少一季度我国进口食糖数量有限 。

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数据来源：WIND、瑞达期货研究院

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数据来源：布瑞克、瑞达期货研究院

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数据来源：布瑞克、瑞达期货研究院
产区甘蔗处于压榨高峰期 ， 库存进入加速上升阶段
截至2020年12月国储糖库存仍维持在695.88万吨 ， 较去年同期减少1.60% 。 国内白糖新增工业库存为206.32万吨 ， 环比增加2倍 ， 同比增加13.43% ， 目前南方甘蔗糖压榨仍处于高峰期 ， 新增工业增库加速中 ， 特别是1月和2月食糖单月累库较为显著 。 因糖厂开榨数量增加 ， 叠加节前备货需求已告一段落 ， 后市市场供应愈发充足 。

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数据来源：WIND、瑞达研究院
综合以上 ， 受印度出口集装箱短缺 ， 国际糖市再次进入供应偏紧状态 ， 加之国内进口食糖许可证尚未发放 ， 我国进口食糖量或大减 ， 支撑糖价 。 不过目前南方甘蔗处于压榨中 ， 食糖新增工业库存处加速增长中 ， 加之下游需求备货结束 ， 预计春节前郑糖期价难有蓄力上涨的机会 。
作者简介：王翠冰 ， 现任瑞达期货研究员 ， 主要负责软品种、苹果、红枣的研究 ， 着重与产业链的分析 ， 具备扎实的经济学理论基础和期货投资分析、证券分析等资格证书 ， 擅长结合基本面与技术面对品种的市场变化做出预判 ， 致力于软品种的品种研究工作 。
【新浪财经综合|白糖：需求备货结束 节前难有大涨】责任编辑：李铁民

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