_原题是：<机构会诊>芝商所“哨响”白银逼空结束 未来路如何走？ 来源：文华财经
散户对阵“大鳄”的战火蔓延至白银 ， 受大批散户投资者抢购的影响 ， 周一COMEX白银期货连续第三个交易日上涨 ， 飙升至八年高位 。 然而随着芝商所上调保证金 ， 这一“逼空”行情火速终结 ， 期价周二重挫逾10% 。
白银为何会成为美国散户选择逼空的对象？经历了这一劫 ， 贵金属后市将如何走？文华财经【机构会诊】板块邀请资深贵金属期货专家为您解答 。
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【文华财经】：随着芝商所提高了保证金 ， 隔夜COEMX期银重挫10% ， 沪银也随之大幅重挫 ， 这是否宣告了本次“逼空”大战就此结束？
广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：在美国散户逼空白银等一系列事件后 ， 除了交易所上调保证金外 ， 监管机构将会对市场操纵行为加大打击和监控力度 ， 包括对一些社交媒体的鼓动散户交易的行为也会进行监控 ， 这将对逼空的资金形成打压 ， 宏观基本面上不支持白银大涨 ， 一旦资金流退去 ， 价格将会修复并回到原来的运行轨道 。
倍特期货高级策略分析师 张中云：近期美国散户逼空操作及后继一系列的对抗 ， 在华尔街掀起金融巨浪 ， 惊动了美国的监管层 。 多空双方这种情绪化行为不利于市场的健康发展 。 当这种逼空情绪传导到白银上时 ， 芝商所于周二提高了保证金 ， 目的显然是为了遏制情绪化的交易扰乱市场秩序 ， 这对逼空操作必然会产生抑制作用 。 加之白银作为大宗商品 ， 逼空操作本身难度大较大 。 因此 ， 我觉得白银上的逼空操作应该暂告一段落 ， 白银行情将重新回到自身基本面的主导之下 。 当然 ， “游戏驿站”上散户抱团式逼空操作在市场上树立了一种操作典型 ， 不排除这种模式在其他某个时候某个标的上还会出现 。
弘业期货金融研究院贵金属研究员 唐凌甄：随着保证金的提高 ， 白银做多的成本也随之提高 ， 当天白银期货价格也出现了大幅下跌 ， 从情绪来看原本高亢的做多情绪得到遏制 。 而且COMEX白银的库存近年来持续增加 ， 现已增加值4亿盎司附近 ， 这也是上世纪90年代以来的最高水平 ， 从COMEX白银期货持仓总量来看 ， 持仓/库存比仅2.3 ， 可满足日常交割所需 。 所以我们认为随着市场逐渐回归理性 ， 白银“逼空”行情暂时告一段落 。
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【文华财经】：本次美国散户为何选择逼空白银？这背后真的是散户所为吗？
广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：白银被“爆炒”是全球央行极度宽松令金融市场流动性泛滥的必然结果 ， 由于市场规模较小 ， 不需要太多资金只要持续将资金投入市场银价就能不断攀升 。
倍特期货高级策略分析师 张中云：首先 ， 白银自2020年以来 ， 因新冠疫情冲击价格波动性明显放大 ， 这种价格特性有利于逼空操作；其次 ， 白银当前的价格水平对比历史价区相对不高；其三 ， 白银价格在经过了去年疫情后的大涨之后 ， 中期技术形态已经转向于多头 ， 到目前又历经了长达半年的调整 ， 这使得当前在白银上逼空买入的风险成本较低 。 个人觉得这几个因素 ， 是美国散户在逼空“游戏驿站”后 ， 选择白银作为逼空对象的原因所在 。 对于白银逼空是否真是散户所为这个问题 ， 目前市场有一些传言 。 客观来看 ， 散户的逼空情绪肯定是这一波白银的上涨重要力量 ， 当然也不能排除有机构从中引导并借用了当时高胀的散户逼空热情 。
弘业期货金融研究院贵金属研究员 唐凌甄：我们认为在散户的背后很可能有一些机构推波助澜 。 在WallStreetBets论坛上有用户明确提到通过SLV白银ETF来进行买入操作 ， 这样看来至少是对贵金属市场有所了解的人 。 普通投资者一般不会拥有这样的市场知识累计 。
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【文华财经】：经历了这次“逼空”行情后 ， 贵金属后市将何去何从？
广州期货研究所贵金属研究员 叶倩宁：近期10年期美债收益率回落 ， 加上美国最新数据显示去年12月核心PCE物价指数超预期上升1.5% ， 创2020年9月以来最高 ， 反映美国呈现温和通胀 ， 相信这个趋势随着疫情获得控制后全球经济复苏会延续 ， 因此名义利率减去通胀的实际利率下行对贵金属中长期走强有支撑 。 短期美联储政策暂时未有改变 ， 美元指数处于相对高位 ， 贵金属略有承压 ， 但散户交易狂热会增加市场波动的不确定性需要防范风险谨慎追多 ， 总体上白银相对黄金走势会更强 ， 可做逢高做空金银比并注意仓位控制 。分页标题#e#
倍特期货高级策略分析师 张中云：美国“散户逼空”事件是一个突发事件 ， 对行情而言属于事件冲击型的短期影响 。 情绪平复之后 ， 贵金属将向各自当前的基本面回归 。 目前来看 ， 新冠疫情下的避险和宽松环境还是贵金属的支持题材 ， 只是这两个支持题材的利多边际在降低 。 同时 ， 宽松下经济数据不差、通胀水平增长不明显 ， 贵金属短期上行动能有限 ， 预计短期内宽幅震荡概率较大 。 相对而言 ， 白银商品属性更重 ， 在经济数据不差以及中期技术形态偏强的情况下 ， 年内上涨机会依然值得期待！
弘业期货金融研究院贵金属研究员 唐凌甄：我们认为未来贵金属市场的走向还是受到了疫情的很大影响 ， 尤其是白银 。 如果在疫苗效果和接种效率双高的情况下 ， 全球经济将会逐渐走向复苏 ， 那么白银的商品需求也会得到提升 ， 届时白银的上行幅度可能要大于黄金 。 但是如果疫情持续反复 ， 经济复苏迟迟不能到来 ， 那么贵金属很大程度上将会维持震荡走势 。
【新浪财经综合|机构会诊：芝商所“哨响”白银逼空结束 未来路如何走？】责任编辑：李铁民

来源：(未知)

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