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_原题是：铁矿石补库尾声价格短期回落 ， 复苏预期支撑节后行情
12月进口环比下行 ， 非主流矿进口继续下滑 。 2月我国铁矿进口9675万吨 ， 环比继续下行 ， 同比转负 ， 其中澳矿进口基本持稳 ， 巴西矿进口下滑 ， 而南非和非主流矿进口互有增减 。
铁水产量环比下行 ， 全球复苏预期仍在 。 成材近期需求相对疲软 ， 钢厂利润压缩 ， 以及工信部今年将要压减钢铁产量的声明 ， 打压铁矿了需求预期 ， 疏港量回落也显示钢厂补库接近尾声 。 但节后因为消除疫情影响 ， 全球需求恢复预期较好 ， 港存或将重新去库 。
补库尾声价格短期回落 ， 复苏预期支撑节后行情 。 整体来看 ， 成材需求不及预期；钢厂补库接近尾声；春节前港口库存有望持续累库 ， 压制了铁矿价格 。 但节后在全球经济复苏的强预期下 ， 海外铁水产量也将回暖 ， 港口库存在供给释放受限的背景下上半年将明显去库 ， 从而继续支撑铁矿价格 ， 但同时也要警惕成材需求不及预期钢厂减产的风险 。
风险因素：钢材需求释放超预期（上行风险） ， 中品澳矿库存持续累库（下行风险） 。
进入1月份后 ， 铁矿石波动明显下滑 。 细究基本面 ， 由于成材需求不及预期 ， 铁水产量环比下行 ， 港口库存也一直在累库 ， 从而压制了铁矿上方空间 ， 但钢厂春节前冬储补库又在下方支撑铁矿价格 ， 最终使得铁矿整体维持震荡行情 。 本文通过梳理近期铁矿供需情况 ， 以帮助理解后市铁矿的基本面演变 。
一、供应：12月进口环比下行 ， 非主流矿进口继续下滑
12月我国铁矿进口9675万吨 ， 环比继续下行 ， 同比转负 ， 其中澳矿进口基本持稳 ， 巴西矿进口下滑 ， 而南非和非主流矿进口互有增减 。

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【新浪财经-自媒体综合|铁矿石补库尾声价格短期回落 复苏预期支撑节后行情】1、主流矿山供应：澳巴供应低位徘徊 ， 发往中国比例高位回落
澳洲三大矿山11月下旬-12月上旬发运保持低位徘徊 ， 直到12月下旬临近年底发运才有所放量；巴西淡水河谷生产已明显恢复 ， 发运明显好于去年同期 。 进入1月份后 ， 四大矿山发运开始季节性回落 ， 整体维持低位徘徊 。
南非矿进口环比增加 ， 显示南非正在逐渐降低疫情对矿山运营所带来的影响 。

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2020年12月巴西发往中国地区比例72.01% ， 环比减少3.62% ， 同比增加2.45% ， 其中发往欧美和日韩地区环比均有增加 ， 1月巴西发中国比例预期区间为65%-70% 。

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2、非主流矿：进口量进口持续回落 ， 海外需求增加是主因
12月非主流矿进口环比下降53万吨 ， 同比首次转负 。 其中印度和乌克兰矿进口环比反弹 ， 俄罗斯矿、瑞典、加拿大等非主流矿进口环比下行 ， 主要是由于海外铁矿需求回暖导致了我国非主流矿进口的减量 。 但当前铁矿价格已持续在150美金以上高位震荡 ， 预计后续将带动非主流铁矿进口重新走高 。

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二、需求：铁水产量逐渐下行 ， 补库尾声疏港回落
需求的增加、国内新增高炉产能投放叠加技术进步使得长流程铁水产量同比仍保持高位震荡运行 。 但是由于成材近期需求相对疲软 ， 钢厂利润压缩 ， 铁水产量环比下行 ， 且工信部声称今年将要压减钢铁产量 ， 将打压铁矿需求预期 。
1月份疏港随着钢厂补库重新回到300万吨/日之上 ， 但由于钢厂铁水产量持续下行 ， 唐山限产趋严 ， 叠加钢厂补库接近尾声 ， 预计春节前45港口疏港量将季节性回落 。

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海外铁水生产恢复迅速 ， 12月产量3800万吨 ， 已超出2019年水平 ， 同比增加131万吨；全年累计下滑4510万吨 ， 累积同比下滑幅度收窄至9.9% 。 2021年海外铁水产量同比预计将有明显增加 。

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三、供需推演：港口库存节前累库 ， 上半年供需缺口仍在
整体来看 ， 跨年后四大矿山发运开始逐渐回落 ， 国产矿产量也在季节性减少 ， 而疏港量由于钢厂补库接近尾声开始回落 ， 春节前港口库存有望持续累库 ， 压港船舶也在持续增加 。 此外 ， 成材近期需求相对疲软 ， 钢厂利润压缩 ， 以及工信部今年将要压减钢铁产量的声明 ， 也会打压铁矿需求预期 。分页标题#e#
春节后因为消除疫情影响 ， 国内需求同比增速会比较高 ， 海外铁水产量也将回暖 ， 而铁矿供给端却释放缓慢 ， 港口库存明年上半年将明显去库 ， 呈供需偏紧格局 。

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四、总结：补库尾声价格短期回落 ， 复苏预期支撑节后行情
12月我国铁矿进口9675万吨 ， 环比继续下行 ， 同比转负 ， 其中澳矿进口基本持稳 ， 巴西矿进口下滑 ， 而南非和非主流矿进口互有增减 。
此外 ， 成材近期需求相对疲软 ， 钢厂利润压缩 ， 以及工信部今年将要压减钢铁产量的声明 ， 打压铁矿了需求预期 ， 疏港量回落也显示钢厂补库接近尾声 。 但节后因为消除疫情影响 ， 全球需求恢复预期较好 ， 港存或将重新去库 。
整体来看 ， 成材需求不及预期；钢厂补库接近尾声；春节前港口库存有望持续累库 ， 将压制铁矿价格 ， 但节后在全球经济复苏的强预期下 ， 海外铁水产量也将回暖 ， 港口库存在供给释放受限的背景下上半年将明显去库 ， 从而继续支撑铁矿价格 ， 但同时也要警惕成材需求不及预期钢厂减产的风险 。
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责任编辑：李铁民

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