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天下网商记者 章航英

2018年12月 ， 美国旧金山 ， 电子烟公司JUUL的1500名员工获得20亿美元奖金 ， 平均每人130万美元 ， 相当于人手一辆法拉利限量版豪车 。 彼时 ， 创立才三年的JUUL估值已达380亿美元 ， 全球最大烟草巨头奥驰亚收购其35%股份就耗资128亿美元 。

这股热血沸腾的创富氛围 ， 传导到了太平洋另一侧的中国 。

相较欧美 ， 中国电子烟市场发展晚了几年 ， 但这片土地上 ， 创富潮来得更为猛烈 。

2020年7月 ， 全球最大电子烟制造企业思摩尔在港股上市 。 如今 ， 思摩尔股价暴涨超500% ， 市值超4500亿港元 。 同一时期 ， 在资本市场极受追捧的新能源汽车领域 ， 特斯拉股价涨幅约200% ， 蔚来汽车股价涨幅约300% 。



2021年1月22日 ， 中国电子烟头部品牌悦刻的母公司雾芯科技在美国纽交所上市 。 上市首日股价直线飙升 ， 市值一度达到500亿美元（人民币3200亿元） 。 此时 ， 悦刻也成立仅三年 。

尽管线上销售被喊停 ， 但资本依然看好电子烟这一赛道 。 最近几个月不断有电子烟企业融资消息传出：MOTI魔笛拿下5000万美元新融资 ， NUT坚果完成数千万元天使轮融资 ， gippro龙舞宣布完成数千万元融资 ， LAMI徕米宣布获得混沌创新基金数千万美元一期投资……

过去一年 ， 越来越多电子烟门店拔地而起 ， 从一二线蔓延到三四线 ， 从商场蔓延到街巷 ， 无数代理人入局其间 。

从资本到品牌再到代理商 ， 他们为何如此热衷电子烟？

行业的高额利润或许是一大要因 。

据华尔街日报 ， 电子烟品牌JUUL的毛利率高达75% 。 在中国 ， 接连上市的电子烟公司造就了诸多富豪 ， 而代理商中间也充斥着一夜暴富的故事 。

翻涌的电子烟造富大潮 ， 正以惊人的速度狂奔向前 。 所有参与者都有着争分夺秒的紧迫感 ， 唯恐与财富擦肩而过 。

299元电子烟套装 ， 成本仅70元
在杭州湖滨一个新开的商场内 ， 每走几步就能见到一家电子烟门店 ， 有MYX觅、魔笛等 。 其中一家电子烟打出了促销广告：99元购烟弹 ， 送329元最新款烟杆一盒 。

自2019年底 ， 电子烟网上销售被全面叫停后 ， 战火便在线下引燃 。 各品牌加紧在线下开店扩张 ， 盘踞有利位置 ， 招徕新顾客 。

悦刻或许是动作最快的一个 。 2020年初 ， 其线下门店1000家 ， 年底便突破1万家 ， 一年涨了10倍 。 2020前三季度 ， 其市场份额达到62.6% 。

一位喜雾电子烟门店商家透露 ， 他之前负责某个电子烟品牌招商 ， 帮助大家寻找合适的位置开店 。 一段时间后 ， 他发现开店的人都赚到了钱 ， 于是干脆自己出来开店 。 他本来想加盟悦刻 ， 但发现悦刻在杭州地区门店已经饱和 ， 只得作罢 。



另一位电子烟代理商向《天下网商》透露 ， 悦刻母公司雾芯科技在线下“收店”的行为堪称疯狂 ， 愿意花20万-50万元将原本卖多个电子烟品牌的集合店直接收过来 ， 全部铺上悦刻的货 。 如果有不愿被“收店”的商家 ， 悦刻会先铺一部分货 ， 且账期长达几个月 ， 如此一步一步培养自己的影响力 ， 提升渗透率 。

《海西商界》甚至援引雾芯科技某服务商员工的说法称 ， 2020年雾芯科技线下所有加盟店单日营业额最高时超过一亿元 。

悦刻的亮眼业绩 ， 也在一定程度上折射出这个行业的丰厚回报 。

悦刻披露的毛利率约为40% ， 看上去似乎没有那么暴利 。 这当中 ， 一方面悦刻有线下扩张给代理商让利的因素 ， 另一方面也有投巨资在深圳建成“全球规模最大电子烟专属工厂”等因素 。 尽管如此 ， 2020年前三季度 ， 悦刻的调整后净利润仍然达到了惊人的3.82亿 。 要知道 ， 这家公司创立不过短短三年 。分页标题#e#

悦刻赚钱 ， 靠的是烟弹 。

吸过电子烟的人知道 ， 一根电子烟由一根烟杆和烟弹组成 。 烟杆购买频次低 ， 烟弹却是高频消费品 。 悦刻透露 ， 平均一个月一个烟民消耗10颗陶瓷雾化芯烟弹 ， 花费300元左右 。 换而言之 ， 赚钱的不在烟杆 ， 而在于烟弹 。



电子烟产品具有成瘾性 ， 用户回购率较高 。 这意味着每售出一根烟杆 ， 就能不断做烟弹的生意 。 这才有了竞争激烈时 ， 不少电子烟品牌打着“烟杆不要钱”的噱头 ， 吸引新用户尝试 。

2020年前三季度 ， 悦刻共卖出560万根烟杆 ， 超1亿颗烟弹 。 而代理商们之间流传的一份“悦刻专家会纪要”显示 ， 若是一家比较成熟的门店 ， 其营业额约7成为烟弹贡献 。

悦刻也给销售端留出了足够的利润空间 。 据华创证券 ， 悦刻一代电子烟套装（1杆2弹）成本为70元 ， 分销商拿货价为120元 ， 最终终端销售价格可达299元 ， 利润空间在76%以上 。 悦刻的陶瓷雾化芯烟弹一盒三颗成本价30元 ， 代理商拿货价45 ， 零售价则为99元 。



头部代理商月入上百万 ， 入手北京大别墅
一位电子烟代理商表示 ， 电子烟供应链成熟 ， 品牌成败的决定因素在于能否迅速扩张 。 而悦刻之所以能跑出来 ， 早期是宣传推广较好 ， 如今是加紧开店 ， 并且下沉到了三四线城市 。

据“悦刻专家会纪要” ，2021年上半年要新增5000-7000家专卖店 ， 总体达到1.5-1.7万家；连锁商超、烟酒店、便利店等网点暂无明确目标 ， 但看来可能会从去年底的12万家增长到20万家以上 ， 渠道下沉空间还很大 。 而扩张、下沉 ， 靠的正是一级级代理商 。 他们帮助电子烟品牌拓展 ， 与此同时 ， 自己也赚得盆满钵满 。

电子烟品牌YOOZ柚子则公开表示 ， 2021年的目标是开业1万家专卖店 ， 并将为此补贴代理商6亿元 。 其创始人蔡跃栋称 ， 电子烟是当下线下最好的生意模式之一 。

某省电子烟头部代理商小王 ， 是国内第一批接触电子烟的商家 。 她从2014年开始经营 ， 主做批发 ， 积累了较多经验和客户 ， 如今手握悦刻、vtv等多个电子烟品牌的省级代理权 。 目前 ， 她手底下管理、合作着近5000个“市级代理”和“县级代理” 。



刚做电子烟时 ， 小王试探着在网上销售 ， 感受到了市场的巨大需求 。 “一瓶烟油挂个88元 ， 就有很多人疯狂来拍 。 “当时小王手底下有几家网店 ， 便拿出其中一家专门卖电子烟 。

2018年 ， 小王这家网店月流水超过400多万 ， 每个月光快递成本就需要10万元 。 不过2019年底的一纸网售禁令 ， 让其线上生意戛然而止 。

行业动荡 ， 不少品牌倒闭 。 小王想过转行 ， 但如今她庆幸当时的坚持 。 2020年 ， 实体店电子烟出货量慢慢稳定 ， 火爆程度甚至超过网店时期 。 “之前做得比较杂 ， 至少十几个品牌 ， 库存比较多 。 现在淘汰了很多品牌 ， 我们专心做一两个 ， 出货量多了 。 ”

小王表示 ， 最近电子烟市场处于“供不应求”的状态 。 “我们都是按厂家出货量来决定发货量的 。 厂家能生产多少 ， 能分我们多少 ， 我们就出多少 。 ”



她透露 ， 现在一般一天能出三四千个烟盒 ， 其中以vtv和悦刻为主 。 vtv在河北等北方地区较为流行 ， “就像悦刻在江浙沪的地位一样” 。 其合作的一个小县城 ， 一个礼拜就能补上几万块的货 。

谈及代理电子烟的收入 ， 小王给出了一个范本 。 “身边有个哥们 ， 五六年前开始做电子烟代理 ， 现在已经在北京买了大别墅 ， 手上戴的表都是70万起步的 。 ”

小王表示 ， 这位省级代理共有8个店 ， 平均每个店日流水3万元 ， 总流水20多万 ， 年销售额超7000万 。 以悦刻销售端的利润空间看 ， 盈利非常可观 。

电子烟行业自媒体“蓝洞新消费”也公开报道了一些代理商的创富故事 。

比如 ， MOTI魔笛湖南省总代理商朱金华短短一年多在长沙开出55家专卖店 ， 其中一家店月销25万以上 ， 且各个门店均保持着可观的赢利 ， 而他的2021年小目标是在湖南开出200家专卖店 。

JVE非我的广东省一级代理涂力荣 ， 仅用70天左右就开设48家店 ， 单月体量已逾千万 。 据称单店投入3万元以内的回本周期20天以内；单店投入5-6万元的则为30-45天 。 这位90后 ， 2021年的小目标是开店千家 。

“电子烟首富”身家千亿 ， “电子烟新贵”批量造富 分页标题#e#
电子烟行业正在成为这个时代最疯狂的“造富机器” 。

1月22日晚 ， 悦刻母公司雾芯科技在美上市 ， 成“中国电子烟品牌第一股” 。 其市值一度达到500亿美元（人民币约3200亿元） 。



悦刻被称为“电子烟新贵” ， 其80后女创始人汪莹与团队共同持股近54.3% 。 根据福布斯的计算 ， 汪莹身家约91亿美元（589亿元人民币） ， 全球研发和供应链负责人闻一龙生于1988年 ， 身家约27亿美元（173亿元人民币）；海外业务负责人杜冰生于1991年 ， 身家约12亿美元（77亿元人民币） 。

而电子烟行业身家最高的 ， 还要数思摩尔国际创始人兼董事长陈志平 。

完整的电子烟产业链 ， 包括上游的原材料、配件供应商 ， 中游的制造商、品牌商 ， 下游的渠道商 。 在线下销售过程中 ， 因层层分销 ， 利润多让给渠道 ， 这才有了上述代理商“在北京买别墅”的故事 。 渠道商、品牌商都赚了钱 ， 制造商也不例外 。

作为全球最大的电子烟制造商 ， 思摩尔是淘金热中“卖铲子”的角色 ， 它生产的雾化芯客户包括很多电子烟主流品牌 ， 如日本烟草、英美烟草、悦刻、NOJY、柚子等 。 对标电动车领域 ， 它更像是为特斯拉造电池的宁德时代 。



2019年 ， 思摩尔市场份额为16.5% ， 稳坐第一 。 2020年上半年 ， 思摩尔营收38.8亿 ， 同比增长18.5% ， 调整后净利13.07亿 ， 同比增40.4% ， 毛利率为49% 。

2020年7月 ， 思摩尔登陆港交所 ， 上市首日股价即大涨150% ， 市值超千亿港元 。



持股近40%的创始人陈志平 ， 成了“电子烟首富” 。 在《2020胡润百富榜》中 ， 陈志平以640亿元排名第59位 。 随后 ， 思摩尔股价不断飙升 ， 如今市值超4500亿港元 ， 陈志平个人财富也上涨到约1800亿港元 。

陈志平为湖南益阳人 ， 1975年生 ， 曾在同济大学市场念营销本科 。 他最常说的一句话是：把牛逼放在心里 。 这十分符合电子烟行业“闷声发大财”的特质 。

值得一提的是 ， 中国的电子烟制造商们还在大量出口创汇 。 中国电子商会电子烟行业委员会发布的报告显示 ， 2020年中国电子烟内销零售预估145亿元 ， 同比增长30%；出口预估494亿元 ， 同比增长12.8% 。 该委员会还预计 ， 2025年中国电子烟内销可达498亿元 ， 出口可达1697亿元 。

电子烟收税？相关企业不担心 ， “现在每一块都是暴利”
电子烟造富如此疯狂 ， 以至于它被称为停不下来的“印钞机” 。

思摩尔招股书披露 ， 2019年思摩尔电子雾化设备的对企业平均销售价格8.7元 ， 电子烟组件则为7.5元 ， 二者加起来不到20元 。 根据各自毛利率推测 ， 其成本不到10元 。 而在市面上 ， 一次性与可充电式电子烟零售价普遍高达60-200元 ， 溢价600%-2000% 。



电子烟 ， 是一个极富争议的行业 。 首先是安全争议 ， 从业者们普遍声称电子烟危害比传统烟草小得多 ， 但世界卫生组织等机构仍持比较谨慎的态度；其次是监管争议 ， 比如是否应该像传统烟草一样采取更严格的监管措施 ， 包括禁止促销广告等 。

在暴富狂热的情绪蔓延和诱惑下 ， 只要监管留有一个口子 ， 就会有越来越多人冲上前去——谁也不知道口子何时收紧 。

而对于电子烟行业的未来 ， 从业者普遍乐观 。

上述电子烟头部代理商小王就表示 ， 网上禁烟令是好事 。 “电子烟其实是一个很新的一个行业 ， 这个行业发展肯定是要有约束 。 ”

小王认为 ， 电子烟或许会迎来更多限制 ， 但不会彻底堵死 。 她透露 ， 目前一些国有烟草公司也在做电子烟 ， “想要分一杯羹” ， 只不过产品尚未上市 。 一些烟草公司还与电子烟品牌达成合作 ， 为其供应烟油 。

电子烟的利润空间和未来市场 ， 传统烟草巨头们同样眼馋 。 菲莫国际、英美烟草、帝国烟草、日本烟草等全球各大烟草公司均在加速布局电子烟 ， 中国烟草也动作频频 。

关于电子烟监管的讨论之一 ， 是大幅度加税 。

不过 ， 多家电子烟企业对此似乎并不担心 。 前述 “悦刻专家会纪要”中的专家就表示 ， “收税对行业是利好 ， 相当于国家认可你 ， 你可以名正言顺发展 。 ”而品牌可以从两个方面应对：一是用成本低一半的棉芯来更多替代陶瓷芯 ， 提高毛利 ， 对冲风险；二是压缩代理商和加盟商的毛利 。

在压缩渠道商毛利方面 ， 专家非常直白：“从目前这个利润模型来看 ， 每一块都是暴利 ， 不应该给他们这么多毛利 。 ”分页标题#e#

电子烟造富故事 ， 仍将不停上演 。

【悦刻|停不下来的“印钞机”：层层暴利，有代理商月赚百万北京买别墅】编辑 徐艺婷

来源：(天下网商)

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标题：悦刻|停不下来的“印钞机”：层层暴利，有代理商月赚百万北京买别墅