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小熊电器前两天刚发布了2020年的业绩预告 ， 年利润同比增长70% ， 但仍没有达到大家的预期导致股价连续跌停 。 今天我们再来看一个比小熊还惨的公司：做速冻产品的惠发食品 。
1月28日晚 ， 惠发食品发布了2020年业绩预告 ， 净利润最高同比增长337% 。 然而第二天公司股价却跌停了 ， 预告发布后的三天内总共下跌15% 。
【跌停|这家公司业绩翻两番仍吃跌停，都怪它没钱还爱折腾】业绩翻番股价却跳水 ， 是大家的预期真的太高了还是公司自己有啥问题？我们来研究研究 。
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一、业绩不行要怪原材料
先不说惠发2020年的业绩如何 ， 我们来看看历史数据 。
根据同花顺iFinD数据 ， 2017-2019年惠发实现净利润6038万元、4546万元、595万元 ， 是一年比一年少了 ， 2020年净利润就算实现最大值2600万元也只能说是表现平平 。 利润之所以能同比增长200%-300%主要是因为2019年的业绩实在是太差了 。
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所以说 ， 惠发的跌停主要是因为2020年公司并未能打破业绩长期下滑的趋势 。 我们可以对比一下同行业 ， 同样是做速冻食品 ， 安井和三全的利润都是突飞猛进 ， 当行业整体向前而你原地踏步时 ， 就离着跌停不远了 。
那么惠发的业绩为啥上不去呢 ， 我们先来回顾一下它在业绩预告里说了什么 。 根据预告 ， 公司业绩之所以增长一是因为自己卖得好 ， 二是因为鸡肉等原材料价格下降了 ， 导致产品成本降低、毛利率提升了 。
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于是我又找到了近年来鸡肉价格的走势 ， 以及惠发招股说明书中的原材料构成 。 发现肉类的成本占到了总生产成本的4%左右 ， 而惠发近年来的净利润走势与鸡肉价格走势也呈负相关 。 原来速冻丸子里除了淀粉也是会放肉的 ， 留下了感动的泪水 。
总结一下 ， 惠发近年来的利润之所以下滑主要是和鸡肉价格上涨有关 ， 公司业绩受原材料价格的影响确实太大了 。
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二、原料涨价该怎么办？
原材料价格波动是每个企业都头疼的问题 ， 但是优秀的企业总是能通过各种手段将原材料价格对公司业绩的影响降到最低 。 惠发处于整条速冻食品产业链的中游 ， 想要熨平价格波动 ， 我们可以从不同的角度找到解决办法 。
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1.从上游入手
速冻食品企业的上游就是畜牧业、水产业 ， 公司从各大供应商那里收取原材料 。 有实力的企业会选择控股大供应商 ， 与它们签订长期合同稳定收购价格 ， 将价格波动的风险向上转移 。
或者将产业链向上延伸 ， 自己去涉足畜牧、水产等原料生产环节 ， 自产自销就不怕市场价格波动了 。 卖火腿肠的双汇发展、卖牛奶的伊利都是这么做的 。
2.从公司入手
在公司的层面看 ， 可以通过增加产品线 ， 将产品品类多元化来降低单一品类对原材料的依赖 。 也可以通过囤货来调节 ， 在原料低价时多买入 ， 高价时少采购 。
3.从下游入手
速冻食品企业的下游就是经销商以及直接面向消费者的零售端了 ， 强势的公司可以通过控股经销商、给下游压货等方式调节销量 ， 与大经销商建立长期稳定的合作关系 。 还可以提高零售价格 ， 将原料价格增长带来的高成本向下转嫁 。 也就是对上下游都有议价权 。
然而 ， 惠发并没有向这些方向努力 ， 而是拿着钱准备去做别的业务寻求自救 。
三、没钱却爱折腾
惠发并没有致力于解决原料价格的问题 ， 而是建立了新目标去做供应链 。 近年来公司新建的子公司越来越多 ， 其中很多公司的名称都是带着“供应链”字样的 。 前日 ， 公司还宣布要与沙县小吃合作 ， 新设全资子公司沙县小吃供应链有限公司
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但是供应链这个东西往往需要企业有足够的实力 ， 考验企业的产品生产、仓储、物流等综合能力 ， 需要公司对产品上下游有较强的掌控力 。 惠发作为一个主营业务都在下滑的小公司 ， 可能很把这种业务难支撑起来 。 目前公司做供应链业务的子公司还多数处于亏损状态 。
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然而惠发目前的财务状况也很难支持公司去折腾好一个新业务了 。 根据2020年三季报 ， 惠发账上货币资金总资产占比为18.5% ， 但长短期借款加起来已经达到33% 。 而且账上的存货越来越多 ， 经营现金流已经为负 。
所以惠发的供应链要是再做不起来很可能会面临缺钱的尴尬境地 ， 同时还要承担原材料涨价带来的风险……
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四、最后
想要在拼杀激烈的速冻市场混好对于小企业来说越来越难 ， 资本市场对小市值股也是越来越冷落 。 所以 ， 买惠发不见得就会发 ， 但吃惠发丸子会发福倒是很可能的~
来源：(贝壳投研)
【】网址：/a/2021/0203/kd676491.html
标题：跌停|这家公司业绩翻两番仍吃跌停，都怪它没钱还爱折腾
