_原题是：白银逼空大战的散户 究竟栽在哪里？
白银暴跌砸碎了Reddit论坛那群散户的美梦 。 一觉醒来 ， 大家发现都被“白银逼空论”骗了 。
Reddit论坛完全换了画风 。 “白银”相关的帖子点击量前十条 ， 有九条是说白银轧空是骗局；而那条号召散户“制造白银史上最大轧空”的帖子 ， 已经被删得没有痕迹 。 当年抱团买买买的那群人 ， 现在抱团痛哭 。

文章图片
图1/1

很多人没有料到回调会来得这么快 。 在看到白银周一史诗级涨幅之后 ， 很多人昨日才开始建仓或加仓 ， 周二全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加1766.16吨 ， 刷新纪录最大增幅 。 结果 ， 这拨人无一不沦为了“新韭菜” ， 昨天现货白银收跌超8% ， 创下去年8月以来最大单日跌幅 。
这些散户究竟栽在了哪里？
金十昨日在《白银逼空大战后续将如何演绎？华尔街全面解读》提到 ， 在白银暴涨的时候 ， 华尔街部分分析师已经表达了一些担忧 。
有些分析师提到 ， 散户并不是导致前几天白银暴涨的唯一原因 ， 一些对冲基金的“空头回补”与“不战而退”也是推手 ， 白银的市场规模、机构站位等因素将成为银价继续“热炒”的最大阻力 。 同时 ， 银价的异常飙升将导致CFTC等监管机构被迫提高保证金 ， 此举可能迫使一些投资者退出市场 。
对此有人指出 ， Reddit论坛所谓的白银逼空理论 ， 本身可能就是错误的 。
首先是关于白银短缺的“误解” 。 金融时报分析师指出 ， 多年以来 ， 全球白银市场一直处于供过于求的状态 ， 这降低了在实物市场制造供应短缺局面的可能性 ， 数据显示白银期货市场不存在对冲基金净空头头寸：
“白银本身并不短缺 。 银币和小金条可能存在短缺 ， 但银条还是充裕的 。 现在市场是紧张的 ， 但部分是由于季节性需求 。 ”
其次是银行的白银空头头寸问题 。 Natixis的分析师Bernard Dahdah提到 ， 汇丰银行和摩根大通等金银银行根本没有白银投机性“裸空头” ， 如果有的话 ， 这些银行大可以通过出售白银给ETF然后帮助矿工对冲敞口来赚钱 。 该分析师指出 ， 事实上 ， 大部分市场参与者是白银多头 ， 因此在白银价格上涨的时候 ， 银行也可以获得利润 。
BBH银行一份报告指出白银逼空论忽略了一个最大的问题：实物持仓 。 GME的逼空行情不适用于白银市场 ， 这是因为商品市场与股票市场不太相似：
“和股票市场不同的是 ， 在商品市场我们很难确切说明多少投资者空头或空头 。 CFTC持仓报告确实可以告诉我们有关白银期货市场正在发生的事情 ， 但这些数据忽略了实物持有的部分 ， 而白银市场有相当一部分的投资者是持有实物白银的 。
很多从事实物商品交易的银行会用其来对冲其价格风险 ， 即使CFTC数据显示该机构持有净空头头寸 ， 这些仓位也很可能会被实物持仓抵消 。 假设银行的确有大量的空头头寸 ， 但这些空头仓位已经存在一段时间了 。 ”
Forbes分析师Simon Constable一针见血指出 ， 问题似乎归结为Reddit网民对白银市场的错误理解 ， 以及对商品市场运作方式的无知 。 从这个角度看 ， 散户这次被“绞杀” ， 问题出在自己身上 。
而另外一个更诱人、更抓眼球和更解恨的观点是说 ， 散户只是中计了 。 就连这场白银逼空战的最初发起 ， 也可能是机构给散户下的套 。
在白银暴跌之后 ， 很快有人发现 ， 用户jjalaj30上周在Reddit上发布的两则帖子都被删除了 ， 这个用户正是鼓励散户推动“白银市场上演史无前例的轧空”的发起人 ， 可以说是这次白银逼空浪潮的领头羊 。
网友发现 ， 这个账户在9个月前就已经注册 ， 但一共只发了两条帖子 ， 还是都在GME股价飙升之后才发布的 。
有Reddit用户猜测这个论坛可能已经潜入了敌军 ， 他们为最近的白银行情“推波助澜” 。 但一个令人更不寒而栗的情况是 ， 他们可能之前一直就已经存在 。
纽约天骄基金公司总裁郭亚夫评论称：
“我认真研读了他们号召做多白银的帖子 ， 从内容上看 ， 绝对不是普通散户可以写出来的内容 ， 帖子里甚至提到了摩根大通的空头仓位 。 如果说没有机构影子的话 ， 至少也有在金融机构工作的人以个人名义参与了 。 ”
最后赢家 ， 始终是华尔街？
无论是Reddit上的散户没认清形势就入场导致巨亏 ， 还是正如阴谋论所说的——对冲基金利用了散户 ， 这场白银逼空战打到最后 ， 散户一定不是赢家 。分页标题#e#
金融时报分析师Henry Sanderson和Neil Hume提到 ， 上周对冲基金和投机者大幅加仓 ， Comex黄金净多仓合约数量增加44000手 ， 这些人也坐享了白银上涨的红利 。
当然 ， 和对冲基金一样 ， 相信很多散户也抓住了白银的暴涨行情 ， 但能熬得过昨晚9%跌幅的交易者 ， 又有多少呢？机构凭借其庞大资金 ， 即使在市场的巨大回撤面前也依然淡定；但追涨的散户有多少做到大跌的时候面不改色呢？
当然 ， 过去的成绩告诉散户 ， 你确实可以打赢机构 。 从去年3月以来 ， 散户投资者的表现优于大盘和对冲基金投资者 。
高盛报告指出 ， 散户自2020年3月低点以来的回报率为179% ， 这超过了标普500指数72%的回报率 ， 也超过了对冲基金106%的回报率 。
这样的战绩很光彩 ， 但也可能是需要警惕的 。 National Securities Corp．首席市场策略师Arthur Hoga去年12月的报告指出 ， 这一年来 ， 散户投资者似乎一直在玩一场冒险游戏 ， 例如会疯狂扫入濒临破产的公司股票 。
可能有人会反驳 ， 和那些垃圾股不同 ， 白银是有长期投资价值的 ， 基本面有利好支撑 。 高盛虽然坦言白银的逼空行情不会出现 ， 但仍将白银视为首选的贵金属 。
但散户不断加杠杆爆炒 ， 这样的仓位就算能扛得住这次回撤 ， 也未必在下一次大跌中幸存 。
正如商业杂志福布斯的总编辑Steve Forbes所说：
“如果美联储印出太多货币 ， 那么白银、黄金和其他商品的价格将急剧上涨 。 但这可能还要几个月．．．．．．如果你现在想买入白银 ， 切记不要借钱购买 。 ”
这可能是散户从这件事中最应该学到的一课 。
【金十数据|白银逼空大战的散户 究竟栽在哪里？】责任编辑：戚琦琦

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0203/kd676530.html

标题：金十数据|白银逼空大战的散户 究竟栽在哪里？