来源：经济参考报
近一段时间 ， 保险板块持续调整 。 截至2月3日收盘 ， 申万二级保险行业指数较2020年底下跌11.43% ， 同期上证指数涨幅为1.27% ， 沪深300指数涨幅为5.26% ， 保险板块表现位列申万104个二级行业的倒数第11位 。 板块内各成份股均有所下跌 ， 截至3日收盘 ， 各成份股今年以来的跌幅分别为：17.82%（新华保险）、12.00%（中国平安）、10.05%（中国人保）、8.26%（中国人寿）、4.79%（中国太保） 。
从负债端业绩来看 ， 2020年上半年受疫情影响 ， 险企保费整体承压 ， 下半年业绩有所好转 ， 但增速尚未完全恢复 。 日前 ， 银保监会公布了2020年全年各类保险经营数据：2020年保险行业累计实现原保费收入4.53万亿元 ， 同比增长6.12% ， 增速低于2019年的12.17% ， 寿险、产险、车险等增速均有所下降 ， 而健康险则基本与去年增速持平 。
资产端表现方面 ， 受开年以来权益市场大幅震荡的影响 ， 险企投资环境也面临一定不确定性 。 华创证券数据显示 ， 自2020年以来 ， 市场万能险结算利率的中位数出现反复震荡 ， 最大结算值下降 ， 表明保险公司所面临的投资环境具有较大的不确定性 。 据光大证券统计 ， 2020年上半年上市险企投资收益率均出现不同程度的下滑 ， 三季度有所回升 ， 但净投资收益还未恢复至前两年水平 。
值得注意的是 ， 近日银保监会还发布了《保险公司偿付能力管理规定》（以下简称《规定》） ， 进一步细化和加强险企监管标准 。 《规定》将偿付能力监管指标扩充为核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率、风险评级3项 。 与之相比 ， 当前仍在执行的2008年原保监会下发的《保险公司偿付能力管理规定》仅有偿付能力充足率指标 。
不过 ， 由于上市险企整体偿付能力水平较高 ， 预计受新规影响较小 。 光大证券表示 ， 根据各公司披露的2020年三季度偿付能力数据 ， 整体来看上市险企偿付能力处于较高水平 ， 偿付能力充足率基本都在200%以上 ， 超过监管指标要求的2倍 。 华创证券进一步表示 ， “偿二代”二期对于实际资本认定更加严格 ， 利好于资本充足、投资资产质量高、资产负债匹配管理优的大型公司 ， 而偿付能力充足率吃紧的中小公司将面临增资的压力 。
在机构看来 ， 2021年上市险企保费压力有望获释 ， 低估值和弹性优势有望进一步显现 。
【新浪财经综合|保险板块持续调整 偿二代新规下头部险企优势或显现】光大证券指出 ， 寿险方面 ， 前期各险企加快推进代理人渠道改革和数字化运营转型 ， 转型成效有望在2021年初现 。 财险方面 ， 产险综改倒逼保险公司加快科技创新及应用 ， 提高经营效率 ， 降低成本费率 ， 保费收入和承保利润压力有望逐步释放 。 华创证券表示 ， 目前各公司“开门红”进入到第二阶段 ， 在新旧产品过渡期 ， “炒停售”宣传下 ， 预计中介市场和中小公司健康险销售火爆 ， 业绩大概率高增 。 在健康险销售环境整体向好和极低基数下 ， 险企一季度业绩将有相对亮眼的表现 。 考虑到各大上市险企的低估值和弹性优势显现 ， 今年或出现修复至中枢的空间 。
责任编辑：张文

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