来源：期货日报
昨日 ， 国内油脂油料板块整体走弱 。 受外盘马棕油和美豆下挫影响 ， 国内棕榈油主力合约和豆二主力合约领跌 。 此外 ， 春节长假临近 ， 节前资金避险情绪升温 ， 资金流出导致市场情绪整体偏弱 ， 加剧了油脂油料板块的弱势 。 在此背景下 ， 作为油脂油料板块的“新成员”——花生期货也没能逃过一跌 。
油脂板块全线回调
近期 ， 油脂板块全线调整 。 2月3日 ， 棕榈油主力合约2105大跌2.85% ， 豆油主力合约2105下挫2.41% ， 菜油主力合约2105回调1.55% 。 市场人士表示 ， 油脂板块持续走弱主要是受外盘马棕油和美豆的拖累 ， 同时 ， 国内春节假期临近 ， 油厂的备货行情结束以及多头资金避险情绪升级也对价格形成压力 。
“三大油脂的价格在1月11日见顶后开始了新一波调整 。 1月底出现过一波反弹 ， 但最近几个交易日 ， 价格再次掉头向下 。 从技术上看 ， 似乎现在的价格已经跌破了2020年5月以来的上涨行情的长期趋势线——60日移动均线 ， 技术上看起来非常不乐观 。 ”鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱向采访人员介绍 。
“从与外盘联动方面来看 ， 驱动此轮油脂价格下跌的原因主要有以下两方面：一是市场预期马来西亚1月出口比较差 ， 面临增库存压力 。 船运调查机构ITS称 ， 1月份马来西亚棕榈油出口量为106万吨 ， 环比降低37.2% 。 另外一家调查机构AmSpec公司称 ， 1月份马来西亚棕榈油出口量环比降低36.2% 。 二是印度提高进口税 ， 提升棕榈油进口成本 。 印度财政部长西塔拉曼在联邦预算讲话中称 ， 印度将毛棕榈油基础进口税从27.5%下调至15% ， 但将对进口另外征税17.5% 。 税收上调将缩窄棕榈油与其他植物油之间的税差 ， 此举或将削减印度棕榈油进口量 ， 并打压马来西亚棕榈油价格 。 ”大豆天下网农产品分析师赵伟峰对采访人员表示 。
在新湖期货油脂油料分析师陈燕杰看来 ， 一方面 ， 印度上调毛棕进口税是马棕盘面短期走弱导火索 ， 对国内油脂价格形成压力；另一方面 ， 国内春节长假将至 ， 国内豆油春节备货结束 ， 同时受疫情影响 ， 春节期间的油脂需求或将低于预期 ， 节前资金避险情绪较浓 。
【新浪财经综合|豆类、油脂全线走弱 透露什么信号？】目前 ， 棕榈油的主要逻辑仍以马棕油的中期供需情况为主 。 据了解 ， 1—2月国内棕榈油供需相对平稳 ， 1月马棕油库存可能继续下降 。 印尼2月棕油出口税上调至最高水平 ， 2月马棕油库存预计仍在超级低位 ， 即便3月增产初期马棕油库存可能也难有增加 。 “因此 ， 从马棕油库存中期预期角度 ， 不支持盘面进一步大幅回落 。 ”陈燕杰说 。
豆油方面 ， 陈燕杰表示 ， 趋势还是看BMD盘面及CBOT大豆盘面 ， 不过基差主要看国内大豆进口、压榨利润及下游需求 。 “当前国内豆油现货供需非常紧张 ， 油厂库存在历史几乎最低位持续徘徊 。 2—5月国内豆油远月基差合同大部分售完 ， 3月进口大豆预计偏晚到港 ， 压榨难增加 ， 油厂库存中期难增 。 中期来看 ， 国内大豆进口量及压榨利润是库存变化的关键所在 。 ”她说 。
值得注意的是 ， 菜油的逻辑相对独立 。 陈燕杰认为 ， 受中加关系影响 ， 进口菜籽及菜油维持偏紧格局 。 国内需求以小包装刚需为主 ， 较去年没有明显变化 。 前期库存快速消耗后 ， 持续在极低水平徘徊 。 短期内 ， 供需紧张局面难改 。
不过 ， 在史恒昱看来 ， 当前油脂市场的基本面并没有太大的变化 。 国内现货市场已经接近春节前的淡季 ， 交投并不活跃 。 对于豆油和菜油来说 ， 现货市场甚至显得比较紧俏 ， 近月基差都非常坚挺 。
“油脂品种价格下跌的原因 ， 从基本面看似乎只有棕榈油产地 ， 且主要是印尼的库存压力这一点 。 不过 ， 这一点的利空作用可能很大 ， 从全球油脂的平衡表看 ， 印尼今年的增产可能把所有油脂拖垮 。 油脂行情走弱的另外一个原因 ， 可能是豆粕的需求爆棚 ， 不过 ， 这个因素在1月上旬发挥过一波作用 ， 近期影响已经不太大 。 ”史恒昱说 。
史恒昱认为 ， 油脂价格下跌的根本原因可能在于国内资金面的全面收紧 。 “2020年5月份以后的行情 ， 起决定性作用的其实就是宏观面因素 ， 现在可能也是如此 。 ”
在陈燕杰看来 ， 短期内油脂板块可能仍将维持弱势运行 。 “需要注意的是 ， 2月10日凌晨将公布USDA2月报告 ， 中午公布MPOB1月报告 ， 盘面可能有短时间的明显波动 。 此外 ， 还有2月前10天的出口数据 。 节后重点关注马棕油2月产量及出口追踪预估数据 ， 2月18日后马来西亚行动限制令是否继续延长 。 ”她说 。分页标题#e#
据了解 ， 西马南方棕油协会（SPPOMA）发布的数据显示 ， 1月1日—31日马来西亚棕榈油产量比2020年12月同期降14% ， 单产降10.09% ， 出油率降0.89% 。 “马来西亚1月份减产在一定程度上会对冲出口下降的影响 ， 同时 ， 马来西亚疫情也是需要重点关注 ， 马来西亚政府将除沙捞越以外的所有州的行动管制令（MCO）延长了近两周 ， 并将继续实施对州际旅行和社会活动的禁令 。 原定于2月4日结束的行动管制令将持续到2月18日 ， 行动管制令是该国最严格的封锁形式 。 ”赵伟峰说 。
巴西、阿根廷产量预期提升 ， 豆二期货承压下行
农产品期货品种中 ， 豆类期货近期也趋于弱势 。 其中 ， 豆二跌幅较大 ， 主力合约2103昨日下跌2.83% ， 收报4054元/吨 。 市场人士表示 ， 随着天气改善对美豆期价的盘面压力开始显现 ， 国内豆类品种也随之调整 。
“总体来看 ， 近期豆二期价下跌幅度比较大 ， 推动豆二下跌的原因主要有几点：一是南美降水推动巴西以及阿根廷产量预期提升 ， 近期不断有分析机构上调巴西大豆产量 。 二是巴西工人罢工2月1日开始 ， 但罢工事件未对国内交通运输造成影响 。 三是市场预期国内一季度大豆到港量在2000万吨左右 ， 高于去年同期 ， 国内大豆供给比较充裕 。 四是随着春节来临 ， 国内油厂陆续停机 ， 国内大豆库存进入增库存趋势 。 ”赵伟峰说 。
豆二期货的标的是进口大豆 ， 对应的是进口大豆的成本 。 在金信期货农产品研究主管傅博看来 ， 昨日豆二下跌的主要原因是市场预期未来的进口成本会有所下降 ， 包含对CBOT大豆和巴西升贴水可能进一步回落的预期以及人民币走强的预期 。
“距离春节仅有一周左右时间 ， 现阶段来看 ， 国内大豆市场短期内的供、需、库水平都不会有太大的变化 ， 节前备货基本结束了 ， 由于今年很多人就地过年 ， 预计节后的复工会早于往年 ， 所以整个现货市场的运行也会比较平稳 。 ”傅博说 。
“从豆一和豆二各自的基本面来看 ， 价格还是有支撑的 。 第一 ， 国产大豆还需要维持高价和玉米争面积 ， 2—3月的豆一价格可以以玉米价格走势作为参考 。 第二 ， 豆二主要关注CBOT大豆 ， 短期内随着巴西大豆丰产基本定局且开始集中上市 ， CBOT大豆出现回落 ， 但美豆低库存和中国需求强劲还是对CBOT大豆有支撑 ， 在2021年美国大豆丰产之前 ， CBOT大豆趋势性下跌还看不到 ， 即豆二暂时也只是调整 。 ”傅博说 。
在赵伟峰看来 ， 春节临近 ， 国内油厂陆续停机 ， 大豆压榨量显著下降 ， 在大豆陆续到港影响下 ， 大豆库存将由降转升 。 “从影响因素来看 ， 后期需要重点关注美国农业部2月份供需报告 ， 市场预期美国农业部会进一步上调出口以及压榨 ， 美豆期末库存会进一步下降 ， 利多美豆价格 。 同时 ， 关注巴西港口装运情况 ， 1月份巴西对中国装运4.9万吨大豆 ， 2月份出口装船依然存在不确定性 ， 由于巴西收割进度较慢 ， 同时降水影响收割 ， 所以2月份巴西大豆装运情况对后期国内大豆到港节奏会有较大影响 ， 市场预期巴西2月份对中国能够装出300万—400万吨大豆 ， 这样国内3月份的到港量会受到一定影响 。 ”他说 。
期市“新宠”花生期货跌超2%
昨日 ， 花生期货主力合约2110大跌2.48% ， 收于10304元/吨 ， 与上市首日的火爆上涨行情形成鲜明对比 。
“花生上市首日高开高走 ， 几乎触及涨停 ， 第二个交易日高开低走 ， 第三个交易日主力合约减仓下行 ， 其他合约跟跌 ， 月间价差收窄 ， 近远月合约小幅倒挂 。 ”中原期货研究所油脂油料研究员潘越凌表示 ， 目前花生价格属于正常回调 ， 首日火爆行情部分兑现当下现货偏强逻辑 ， 市场情绪助推实已偏离合理价格区间 ， 后两日回调属于正常的价格纠偏行为 ， 万元关口给予价格运行下方支撑 。
事实上 ， 目前花生现货价格正处于高位 。 据了解 ， 2021年元旦前后 ， 产区价格再次进入上行通道 。 一方面 ， 自新花生上市以来 ， 筛选厂等在高价压力下库存普遍有限 ， 而农户有惜售心理 。 另一方面 ， 批发市场、食品厂等双节备货刚需有拉动作用 。 卓创资讯数据显示 ， 截至1月末 ， 山东临沂地区油料花生月度均价9435元/吨 ， 环比走高0.40%；河南油料花生月度均价9588元/吨 ， 环比走高1.15% 。 消耗一波库存后 ， 产区贸易商心态向好 。
在卓创资讯分析师严琳看来 ， 未来花生行情走势仍需把握以下几方面：
第一 ， 供应压力略释放 。 2020产季 ， 新花生上市后初期几个月受高价制约 ， 各环节库存有限 ， 在经过元旦、春节持续备货后 ， 产区库存压力有所缓解 ， 河南地区正阳余货量约四成 ， 汝南约三成 ， 确山、明港更低 ， 大花生普遍约五成以内 。 南阳地区余货约三成 。 辽宁地区农户、小贩及筛选厂等共余货约四成 ， 吉林略低 。 山东产区 ， 一般来说农户春节之前整体上货不积极 。分页标题#e#
第二 ， 需求整体偏低迷 。 严琳介绍说 ， 春节后 ， 如产销区正常复工复产 ， 正月期间批发市场及食品厂等有适量补库需求 ， 预计短线仍可支撑行情 。 中长线来看油厂2020年原料收购有一定积极性 ， 部分规模型油厂卸货量同比走高46.23% ， 且锁定部分进口合同 ， 油厂节后对高价的国内原料采购情况仍进一步观望 。
食用方面来看 ， 目前花生价格是近五年以来的高点位置 ， 食用花生的非刚需性质决定了价格高位后消费或受到一定制约 。
第三 ， 进口到港或推迟 。 严琳表示 ， 塞内加尔花生往年正常在12月末开关 ， 2020年12月末未正常开关 ， 1月末据悉部分已发出 ， 到港集中时间或推迟至4月初 ， 为春节后国内花生供应减轻了部分压力 。 苏丹花生春节后或陆续到港 ， 关注到港量的变动 。
“整体来看 ， 春节过后初期 ， 产区上货或仍维持低位运行 ， 筛选厂以消耗库存为主 。 在批发市场等采购需求的支撑下 ， 价格或仍有走高空间 。 随着后续进口米大量到港 ， 需要关注油厂等对国内花生的采购策略 。 ”严琳说 。
近期 ， 豆类、油脂全线调整 ， 巴西大豆临近上市 ， 供应压力将逐渐凸显 ， 印度上调油脂进口税 ， 压制油脂价格下行 。 因此 ， 潘越凌表示 ， 需重点关注油脂油料行情走势对花生价格的影响 。 “春节临近 ， 下游备货告一段落 ， 节后进入花生消费淡季 ， 价格运行上方空间有限 ， 近期以振荡调整为主 。 现阶段花生基本面供需矛盾并不突出 ， 需关注油脂油料板块运行对花生的影响 。 ”潘越凌说 。
责任编辑：陈修龙

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