自2020年5月份债市发生阶段性调整以来到现在 ， 债市整体反弹幅度已经超过了2019年 ， 也超越了疫情前的高点 。 对此 ， 长城基金多元资产投资部总经理马强表示 ， 对于绝对收益策略而言 ， 这已具备一定吸引力 。 但站在当前位置 ， 短期债市并不会有明显的风险或机会 ， 趋势性机会仍需等待 。
马强认为 ， 在经济反弹过程中对于通胀的预期上升 ， 或者2021年财政赤字目标较高带来供给方的压力 ， 都可能成为债市调整的潜在因素 。 真正的趋势性机会可能要到2021年二季度 ， PPI见到一些拐点 ， 或者社融增速见到拐点 ， 届时相对来说确定性更高 。 如果市场都这么预期的话 ， 可能一季度就会出现这样的机会 。
马强表示 ， 从政策角度来看 ， 政策逐渐回归正常化 ， 货币政策力度可能出现边际收紧态势 。 从近期召开的中央经济工作会议来看 ， 可以预见到2021年4月份的政治局会议 ， 政策大幅度收紧的概率比较小 。
对于2021年的A股市场 ， 马强认为整体风格会有一些调整 。 “2020年以来 ， 尤其疫情之后 ， 我们处在经济持续向上 ， 货币政策持续宽松的格局下 ， 这对成长风格无疑是利好 。 从2020年四季度开始 ， 大家对于货币政策正常化的认知相对更高 ， 2021年大概率是经济持续向上但货币政策边际向下的组合 。 在这种组合下 ， 本身已处于高估值的成长股 ， 边际上相比顺周期会出现一些势弱 ， 整体股票市场的风格会逐渐从成长转向价值 ， 由原来纯粹的成长 ， 向成长和价值的均衡发展” 。
马强指出 ， 关于2021年的整体收益 ， 目前我们判断还是要适度降低一些预期 ， 从货币政策的角度 ， 显然2021年的货币政策比2020年会有所收缩 ， 只是现在不需要过分担忧收缩节奏 。
【新浪基金|长城基金马强：未来市场风格或向成长与价值的均衡发展】责任编辑：石秀珍 SF183

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