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【欧菲光|扣非净利润翻倍，股价却腰斩，欧菲光的财报怎么样？】

欧菲光不仅是国内iPhone摄像头模组供应商 ， 已经连续供货5年 ， 并且在1月22号 ， 它发布业绩预告称 ， 其扣非净利润增长123%~168% ， 竟然实现了翻倍 。 但让人感到困惑的是 ， 自从2020年7月份以来 ， 它的股价已经腰斩 。 从去年7月份的20多元到如今的10元左右 ， 这是走过了一段什么样的路？这可能与它被列入美国“实体清单”中有关 。

欧菲光是国内摄像头模组龙头厂商 。 它的主营业务为光学光电、微电子和智能汽车业务 ， 主营产品包括微摄像头模组、光学镜头、触摸屏及触控显示全贴合模组、指纹识别模组、3DSensing模组以及智能汽车电子产品 。
虽然欧菲光被列入美国实体清单 ， 这对它肯定有影响 ， 但正如罗马不是一天建成的 ， 它的股价腰斩也不是一下子形成的 。 咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手 ， 来剖析它的综合实力 。 每项是100分 ， 总分500 。

01现金能力：30分有句很俗套的话叫做：钱不是万能的 ， 但没钱是万万不能的 。 对企业来说 ， 更是如此 。 因为它养活的是一个个家庭 。 企业的资本包含两个方面：现金储备和现金流 。
对欧菲光来说 ， 它的现金储备未免有点过少 。 从2016年到2018年 ， 不仅年年下滑 ， 且最高时只有6% 。 即使2019年从4.2%增加到了9.1% ， 但现金储备依然有点薄弱 。
现金储备比较少之外 ， 现金流状况也不太好 。 尽管从2017年开始 ， 它的现金流量比率年年增加 ， 且2019年从3%猛增到12.7% ， 但最高水平也就这样了 。
现金流量允当比率更是从2016年开始就在下滑 ， 好在2019年止住了颓势 ， 但也只有25% 。 现金再投资比率更是年年处于负数水平 。 现金能力给30分 。

02经营能力：85分有米下锅之后 ， 就得看公司管理层的厨艺如何了 。 如果管理层是个“巧妇” ， 那么即使食材不太多 ， 也照样能做出香喷喷的饭菜；反之就不行了 。 管理层的经营能力至关重要 。
在总资产周转率的表现上 ， 欧菲光最低时有1.25次每年 ， 高时有1.35次每年 。 管理层的资金使用效率虽然不太高 ， 但还可以接受 。 尤其和同行中位数的0.56次一对比 ， 就显得很优秀 。
收账的能力不仅很强 ， 而且还一年比一年强 。 它的应收账款周转天数从2016年开始逐年缩短 ， 且是从91天缩短到63天 。 从原先回款需要3个月 ， 到如今只需要2个月 ， 非常优秀 。
不仅收账能力强悍 ， 卖货的能力也是一流 。 虽然从2016年到2018年 ， 它的存货周转天数从60天增加到80天 ， 但这个水平依然优秀不说 ， 且2019年又缩短到了63天 。 经营能力给85分 。

03盈利能力：10分能力再强 ， 如果赚不到钱 ， 公司就没法养活人 ， 离关门大吉也就不远了 。 欧菲光的股东回报率不仅最高只有10.2% ， 并且在2018年时竟然滑落到了-5.9% ， 这一年亏钱了 。 好在2019年回到了5.6% ， 但水平依然很低 。
从2017年开始 ， 欧菲光的毛利率年年下滑 。 不仅如此 ， 最高时也只有13.8% ， 利润空间非常小 。 这没啥 ， 关键是赚钱能力的营业利润率也不行 。 最高时不超过3%不说 ， 2018年甚至是-1.6% ， 还倒贴了 。
利润空间小、营业利润率低 ， 抗风险能力就不指望了 。 它的经营安全边际率不仅逐年下滑 ， 而且最高时只有22.1% ， 营业利润最多只占到了毛利润的两成多一点 ， 抗风险能力有待加强 。 盈利能力给10分 。

04财务结构：30分不论怎么发展 ， 基础打牢才是最关键的 。 如果家里整天吵闹 ， 我们又能有多大的精力出去赚钱呢？公司的基础不打牢 ， 又能有多少心思放在对外发展上呢？最重要的基础就是财务结构 ， 即股东出资与外部借债的比率 。
从2016年到2018年 ， 欧菲光的负债占总资产的比率逐年增高 ， 从65.7%到77.1% ， 幅度还不小 。 尽管2019年有所回落 ， 但也高达72.9% ， 股东出资比率仅仅只有27.1% 。 股东不看好公司钱途吗？要不为啥不掏大钱经营？分页标题#e#
在2016年到2018年 ， 虽然欧菲光的长期资金占重资产的比率年年下滑 ， 趋势不太好 ， 但最低时都有107.3% ， 足够自己用的 ， 不会发生“用短期资金支付长期发展”的财务危机 。 并且 ， 2019年上升到了128% 。 财务结构给30分 。

05偿债能力：40分天有不测风云 ， 人有旦夕祸福 。 我们谁都不知道意外和惊喜哪个先来 。 所以 ， 我们唯一能做的就是未雨绸缪 。 对企业来说 ， 最好的未雨绸缪就是打造好自己的偿债能力 。
欧菲光的流动比率最高时只有110.2% 。 也就是说 ， 流动资产最多只有短期债务的1倍多一点儿 。 尽管能够还上短期债务 ， 但还完债之后可能就没流动资产可用了 。
从2016年到2018年 ， 欧菲光的速动比率逐年下降 ， 关键是最高时只有70.3% ， 完全不够用 。 欧菲光缺乏立即清偿债务的能力 。 但考虑到回款速度快、卖货能力强 ， 偿债能力给40分 。
欧菲光得分：195 ， 优良率：39% 。

写在最后在去年如此艰难的情况下 ， 欧菲光的扣非净利润还能够实现翻倍 ， 真心不容易 ， 但能不能长期保持下去就是另外一回事儿了 。 如果能 ， 自然皆大欢喜；如果不能 ， 下滑程度就是重中之重 。

来源：(正经的盗财人)

【】网址：/a/2021/0204/kd679078.html

标题：欧菲光|扣非净利润翻倍，股价却腰斩，欧菲光的财报怎么样？