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_原题是：【国盛策略】A股ETF揭秘与展望
来源：尧望后势
股票ETF历史发行节奏如何？
我国于2004年12月发行了首只ETF产品——华夏上证50ETF ， 并于2005年2月正式上市交易 ， 该ETF也是目前A股市场上规模最大的股票ETF 。
早期国内ETF产品的发展相对较为缓慢 ， 2012年开始ETF产品进入快速创新期 ， 债券型ETF、国际（QDII）股票型ETF、货币型ETF以及商品型ETF也相继推出 ， 但股票ETF仍然占据主导地位 。 截至2020年底 ， 从发行数量来看 ， 国内共计发行ETF产品411只 ， 其中股票ETF发行数量达到330只（其中25只在2020年底之前已经摘牌 ， 1只正在清算） ， 占比达到80.3%；从发行规模来看 ， 国内共计发行ETF产品规模达到6849.8亿元 ， 其中股票ETF发行规模达到5325.4亿元 ， 占比达到77.7% 。
2018年开始 ， 国内股票ETF发行数量和规模开始明显提速 。 2018年以前 ， 每年发行的股票ETF数量不足20只；2018年股票ETF发行数量达到32只；2019年增加至82只；2020年股票ETF发行数量已到达84只 。 从股票ETF发行规模来看 ， 同样也从2018年开始呈现爆发式增长 。 2004年至2017年期间（除2012年） ， 股票ETF每年的发行规模基本都在200亿元以下；2018年股票ETF发行规模增加至789.7亿元；2019年达到1576.9亿元 ， 较2018年又增长了一倍；2020年发行规模为1044.4亿元（主要是其他主题基金发行规模大幅下滑 ， 从2019年的下滑955.2亿元到2020年的133.5亿元 ， 科技、先进制造以及消费行业的ETF规模增加较多 ， 2020年分别发行了265.3亿元、158.4亿元和145.6亿元） 。

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各行业ETF基金规模如何？有哪些超百亿ETF？
截至2020年底 ， 全部股票型ETF总规模达到7744.32亿元 ， 其中宽基ETF总规模达到3694.45亿元 ， 科技ETF总规模为1185.86亿元 ， 金融ETF总规模为1053.20亿元 ， 其他主题ETF总规模为874.24亿元 ， 先进制造ETF总规模为474.40亿元 ， 消费ETF总规模为385.58亿元 ， 周期ETF总规模为76.70亿元 。 从细分行业分类来看 ， 沪深300、非银、中证500、上证50、电子半导体、5G通信、科创50、创业板、银行、国防军工、医药、新能源汽车等ETF规模较大 。

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从历史的发行规模来看 ， 超过百亿的股票ETF共计9只 ， 其中宽基类3只 ， 科技类1只 ， 其他主题类5只；从发行的时间来看 ， 2019年以前发行的仅3只 ， 2019年发了5只 ， 2020年发行了1只 。
宽基类ETF中 ， 华泰柏瑞沪深300ETF发行规模达到历史之最 ， 达到329.70亿元；科技类ETF中 ， 华夏中证新能源汽车ETF发行规模居首 ， 达到107.63亿元；其他主题类ETF中 ， 博时央企结构调整ETF发行规模较大 ， 达到252.22亿元 。

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从股票ETF最新的规模来看（截至2020年底） ， 超过百亿规模的股票ETF共计17只 ， 其中宽基类9只 ， 科技类4只 ， 金融类2只（非银ETF） ， 先进制造类1只 ， 其他主题类1只 。

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宽基类ETF中 ， 华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF和华夏沪深300ETF的规模居前 ， 均超过300亿元 ， 分别为565.76亿元、457.48亿元、382.37亿元和305.88亿元 。
科技类ETF中 ， 华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证5G通信主题ETF、国泰CES半导体芯片ETF和国联安中证全指半导体ETF的规模分别达到239.16亿元、209.65亿元、147.94亿元和105.54亿元 。
金融类ETF中 ， 超百亿的两只ETF均为券商ETF ， 即国泰中证全指证券公司ETF和华宝中证全指证券ETF ， 分别为389.05亿元和229.59亿元 。
先进制造类ETF和其他主题类ETF中 ， 超百亿的ETF分别为国泰中证军工ETF和汇添富中证上海国企ETF ， 分别为102.59亿元和101.40亿元 。分页标题#e#
哪些股票ETF较为活跃？申购赎回情况如何？
我们仅考虑正在上市交易的股票ETF ， 计算其份额申购赎回的情况（考虑历史份额折算的情况） 。
从股票ETF发行以来的份额申购赎回情况来看 ， 份额净申购前五的ETF中 ， 金融类2只（券商ETF） ， 科技类2只 ， 宽基类1只 。 具体来看 ， 国泰中证全指证券公司ETF份额增加最多 ， 达到314.05亿份；华宝中证全指证券ETF排第二位 ， 份额增加了190.06亿份；华夏国证半导体芯片ETF排第三位 ， 份额增加了142.20亿份；华夏中证5G通信主题ETF排第四位 ， 份额增加了134.85亿份；华夏上证50ETF排在第五位 ， 份额增加了91.30亿份 。 份额净赎回较多的前五只ETF均是2018年至2019年发行的其他主题类ETF 。

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从2020年份额申购赎回情况来看 ， 份额净申购前五的ETF中 ， 金融类3只 ， 科技类2只 。 具体来看 ， 国泰中证全指证券公司ETF份额增加最多 ， 达到184.11亿份；华夏国证半导体芯片ETF排第二位 ， 份额增加了142.20亿份；华宝中证全指证券ETF排第三位 ， 份额增加了139.17亿份；华夏中证5G通信主题ETF排第四位 ， 达到99.38亿份；天弘中证银行ETF排在第五位 ， 份额增加了89.90亿份 。 份额净赎回较多的前五只ETF均是2019年以来发行的其他主题类ETF 。

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股票ETF的市场流动性如何？
从上市股票ETF整体的成交额来看 ， 近年来其成交额快速提升 。 2016年上市股票ETF的平均月度成交额仅为499.47亿元；2017年小幅回落至408.96亿元；2018年开始快速提升 ， 2018年上市股票ETF的月度平均成交额突破1000亿元 ， 达到1117.83亿元；2019年上市股票ETF的月度平均成交额突破2000亿元 ， 达到2170.83亿元；2020年上市股票ETF的月度平均成交额突破4000亿元 ， 达到4866.79亿元 ， 其中3月和7月的月度成交额分别达到6385.50亿元和9223.52亿元 。

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总量上来看 ， 2018年全年上市ETF的成交额为1.34万亿元；2019年达到2.60万亿元 ， 接近翻倍；2020年的成交额已经达到5.84万亿元 ， 较2019年翻倍 。 从细分行业的情况来看 ， 2020年成交金额前五的ETF类型分别是沪深300ETF、电子半导体ETF、非银ETF、中证500ETF及上证50ETF ， 成交额分别达到9408.11亿元、7975.99亿元、7639.65亿元、5033.90亿元以及4296.03亿元 。

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从单只ETF平均日均成交额来看 ， 2018年为0.39亿元 ， 2019年为0.62亿元 ， 2020年为0.95亿元 ， 也是稳步提升 。 从细分行业的情况来看 ， 2020年平均日均成交金额前五的ETF类型分别是光伏ETF、电子半导体ETF、5G通信ETF、科创50ETF以及新能源汽车ETF ， 平均日均成交额分别达到16.16亿元、5.10亿元、4.04亿元、3.90亿元以及2.76亿元 ， 科技及先进制造相关的ETF更为活跃 。

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同时 ， 我们选取当前规模较大的几只具有代表性的股票ETF ， 考虑2020年ETF的日均换手率以及其对应基准指数成分股的平均日均换手率 ， 数据显示ETF本身的换手率明显高于成分股的平均换手率 。 例如 ， 华泰柏瑞沪深300ETF的日均换手率为4.84% ， 是其对应成分股的平均日均换手率（1.55%）的3.12倍；国泰中证军工ETF的日均换手率为8.16% ， 是其对应成分股的平均日均换手率（3.21%）的2.54倍；国泰中证全指证券公司ETF的日均换手率为7.83% ， 是其对应成分股的平均日均换手率（3.11%）的2.52倍 。

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展望：近期还有哪些ETF等待发行？
2021年1月 ， ETF发行也大幅加速 ， 共计14只ETF基金成立 ， 其中1只QDII恒生科技ETF（单只规模达到75.6亿元）以及13只股票ETF（总计141.1亿元） 。 从13只股票ETF的投资方向来看仍然以成长和消费为主 ， 其中 ， 6只科技ETF ， 发行规模为48.1亿元；3只先进制造ETF ， 发行规模为48.9亿元；2只消费ETF ， 发行规模为35.2亿元 。
短期来看 ， 截至2021年2月1日 ， 仍有19只ETF基金（包括18只股票ETF和1只QDII ETF）正在发行中 ， 从投资方向来看 ， 其中 ， 消费ETF达到5只（其中4只为医药） ， 先进制造ETF达到4只 ， 沪港深ETF达到4只 ， 科技ETF达到3只 。
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长期来看 ， 参考美国基金产品发展历史的情况 ， 2010年美国被动型产品规模为1.18万亿美元 ， 主动型产品规模为3.35万亿美元；但到2019年 ， 被动型产品规模已经超越主动型产品规模 ， 达到5.29万亿美元 ， 10年时间 ， 被动型产品飞速发展 。 未来我国被动型产品仍有较大的发展空间 。 截至2020年12月31日 ， 我国主动型偏股基金产品（偏股混合+普通股票+指数增强）规模接近4.21万亿元；被动指数型基金产品（包括场外联接基金）规模仅1.58万亿元 ， 其中上市股票ETF的总规模为0.77万亿元 。 虽然目前被动型产品仅为主动型产品的35%左右 ， 但股票ETF等被动型产品正处于快速的增长期 ， 未来也将成为市场的主流产品 。
同时从目前国内股票ETF发行的种类来看 ， 2018年之前股票ETF产品以宽基ETF和各类主题ETF等总量ETF为主 ， 但从2019年开始 ， 行业ETF的种类和数量大幅增长 ， 这种从总量到行业的切换 ， 使得股票ETF增量资金对市场风格以及结构性行情的影响日益凸显 ， 未来这种影响还将继续深化 。
风险提示
1、ETF发行监管政策调整；2、依靠海外经验得到的推断有一定局限性；3、市场大幅波动
【新浪财经-自媒体综合|国盛策略：股票ETF等被动产品处快速增长期 未来将成为主流产品】新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ， 并不意味着赞同其观点或证实其描述 。 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。 免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体 ， 版权归原作者所有 ， 转载请联系原作者并获许可 。 文章观点仅代表作者本人 ， 不代表新浪立场 。 若内容涉及投资建议 ， 仅供参考勿作为投资依据 。 投资有风险 ， 入市需谨慎 。
责任编辑：张熠

来源：(未知)

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