1月作为信贷投放大月 ， 市场普遍预计 ， 新增人民币贷款有望再创历史新高 。
天风证券预计 ， 1月新增贷款3.5万亿 ， 较2020年1月的3.34万亿同比多增 。
该机构认为 ， 基于“早投放早受益”之考量 ， 1月是信贷投放大月 ， 不过 ， 监管往往希望银行信贷投放平稳些 。 去年四季度贷款需求指数达71.6% ， 较一年前的65.3%大幅改善；经济持续复苏之下 ， 制造业融资需求改善明显 ， 债券发行成本上升也减少了债券融资对信贷的替代效应 。
浙商证券的预计更为乐观 ， 1月人民币信贷新增量或达4万亿元 ， 对应增速为13% 。
“1月当前经济状况较好 ， 企业信贷需求强劲 ， 去年末银行为1月信贷开门红储备项目较为充足 ， 因此企业信贷不论中长期还是短期均将有超预期表现 。 疫情对1月企业生产、居民消费均构成一定负面冲击 ， 同时叠加了金融机构房地产贷款集中度管理的约束 ， 我们认为居民信贷受冲击更大 ， 但将被企业端对冲 ， 票据也将表现较强 。 ”该机构认为 。
虽然预计年初信贷增长仍有支撑 ， 但中金公司预计 ， 社融同比增速可能继续回落 。
中金认为 ， 今年地方政府新增债尚未启动发行 ， 政府债净融资量仅为去年同期四成 。 预计新增社融或降至4.3万亿元 ， 社融同比增速回落至12.8%左右 。
兴业研究预计 ， 1月新增社会融资规模或上升至4.54万亿 。
其中 ， 从债券融资来看 ， 由于新增地方债额度还未下达 ， 2021年1月政府债券融资弱于去年同期 ， 但信用债一级市场情绪回暖 ， 企业债券融资规模有所恢复 。 从表外融资来看 ， 2020年12月信托集中到期和集中压降导致信托贷款降幅出现暂时性的扩大 。 到2021年1月信托贷款环比有望显著改善 。
市场也有谨慎的声音 。
瑞银证券认为 ， 1月新增社会融资规模3.8万亿元 ， 其中企业债券净发行量可能反弹到了3000亿元左右 ， 但政府债券净发行量可能下降到了2000亿元左右 。 由于年初对影子信贷头寸等方面的监管要求或有所放松 ， 影子信贷跌幅可能明显收窄 。
在M1和M2方面 ， 兴业研究认为 ， 历年春节所在月份M1环比都会出现大幅的下降 ， 考虑到2020年春节在1月而2021年春节在2月 ， M1同比将因节日错位而出现跳升；在M2方面 ， 2020年12月地方债发行使得财政资金回笼幅度超出历史同期水平 ， M2同比降幅超出市场预期 。 考虑到2021年1月信贷投放力度较大且政府债券融资力度下降 ， M2同比或小幅提升至10.2% 。
【澎湃新闻|1月金融数据前瞻:新增人民币贷款或再创单月新高】责任编辑：戴菁菁

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