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龙头8天跌了1000块！最惨半年暴跌70%、破发数量两个月激增超10倍 ， 可转债市场发生了啥？
原创 胡华雄
可转债近期连续下跌 ， 大幅降温 。
中证转债指数今天已跌破年线 ， 而可转债的龙头——英科转债短短8天时间最多已跌去超过1000元！
来看到底发生了啥？
01
可转债有点冷：这一指数跌破年线最牛可转债8天跌去1000元
可转债市场最近有点冷 。
行情数据显示 ， 表征可转债市场整体表现的中证转债指数今天下跌1.40% ， 报356.28点 ， 该指数最近9个交易日中 ， 仅有1个交易日上涨 。
值得注意的是 ， 中证转债指数今天已跌破年线 ， 这是该指数时隔8个月 ， 首次跌破年线 。

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可转债市场近期的弱势 ， 从一些明星可转债的表现可见端倪 。
比如当前两市最“贵”的明星可转债——英科转债就一改以往的连续上涨势头 。
行情数据显示 ， 2021年1月25日 ， 英科转债盘中一度达到3618.188元 ， 创下历史新高 ， 但在此后 ， 英科转债整体连续下跌 ， 至今天盘中一度跌至2602.328元 ， 短短8个交易日的时间最多跌去1000元 ， 跌幅接近30% 。
英科转债堪称史上最牛的可转债 ， 短短一年多时间涨了30多倍 ， 也是两市首只突破3000元的可转债 。

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2021年1月24日晚间 ， 英科转债对应的A股公司——英科医疗发布业绩预告显示 ， 公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润68亿元–73亿元 ， 同比增长3713.45% - 3993.85% 。
业绩的同比暴增是促成英科医疗此前股债双牛的最大动力之一 ， 因新冠疫情 ， 全球市场对公司相关防护产品的需求激增 。 公司也表示 ， 报告期内受新型冠状病毒疫情影响 ， 全球一次性防护手套需求激增 ， 公司一次性防护手套产品售价有较大幅度增长 ， 使得报告期内销售收入和毛利率均大幅提升 。
不过 ， 在上述业绩预告发布后 ， 英科医疗的股票和可转债总体均陷入调整 。
02
分化加剧！破发可转债数量两个月激增超10倍
随着可转债市场近日的连续调整 ， 两市破发可转债数量进一步增加 。
Wind数据显示 ，截至今天收盘 ， 两市破发的可转债数量为150只 ， 这一数量创下近几个月新高 。 2020年底 ， 两市破发可转债数量约50只出头 。 2020年11月底和2020年10月底 ， 破发可转债均在10只左右 。 短短两个月左右时间 ， 破发可转债数量激增超10倍 。
从价格分布来看 ， 目前已有40多只可转债价格低于90元 ， 占到全部可转债数量的一成以上 。 这类可转债较面值破发幅度已超过10% 。
数据统计显示 ， 当前处于上市状态的可转债中 ， 有286只可转债2021年以来下跌 ， 下跌占比超过八成 ， 其中19只可转债跌幅超过20% 。

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特发转债年内跌幅高达45.06% ， 暂为最大 。 特发转债一度遭到市场爆炒 ， 2020年8月一度冲至448元高位 ， 如今的收盘价与当时比起来 ， 短短半年时间下跌超过70% 。

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不过 ， 在不少可转债破发的同时 ， 也有不少可转债价格保持高位 ， 当前仍有超过20只可转债价格超过200元 ， 价格分化尤为明显 。
03
可转债爆炒受抑制 环境生变？
2020年 ， 可转债一度受到爆炒 ， 而部分可转债爆炒之后 ， 也常现暴跌 ， 引起市场广泛关注 。
为了防范风险 ， 保护投资者合法权益 ， 证监会于2020年底发布《可转换公司债券管理办法》（以下简称《管理办法》） ， 该办法自2021年1月31日起施行 。
根据《管理办法》 ， 交易所将从多个方面进行完善 。 比如在交易制度方面 ， 要求证券交易场所根据可转债的风险和特点 ， 修改完善现行交易规则 ， 防范和抑制过度投机 。 尤其是要结合可转债的“股性” ， 以及可转债盘面小易被炒作的固有缺点对交易规则进行完善 。 《管理办法》还对程序化交易进行了原则规定 ， 要求程序化交易应当符合中国证监会的规定 ， 并向证券交易所报告 ， 不得影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序 。
在投资者适当性制度方面 ， 要求证券交易场所应当制定投资者适当性管理制度 ， 尤其是要与正股所在板块的投资者适当性要求相适应 。分页标题#e#
为防范强赎风险 ， 《管理办法》规定对于预计可能满足赎回条件的 ， 发行人应当在赎回条件满足的五个交易日前及时披露 ， 向市场充分提示风险 。 发行人决定赎回或者决定不赎回的 ， 均应当充分披露其实际控制人、控股股东、持股百分之五以上的股东、董事、监事、高级管理人员在前六个月内交易该可转债的情况 。
华创证券的研究观点认为 ， 可转债管理办法于1月31日起正式实施 。 多只此前一直未公告的转债在1月公告提前赎回 。 同时 ， 也有一些核心高价转债触发提前赎回条款后立即公告提前赎回 。
华创证券认为 ， 转债布局层面 ， 一月发行量较大 ， 新一轮发行高峰或将在3月份开启 。 近期转债市场相对正股市场表现较弱 ， 券商转债大幅回调 ， 银行转债表现疲软 ， 部分基本面优质的个券存在较高溢价率存在估值压缩风险 。 在2月份转债布局上 ， 仍建议关注绩优个券 ， 并适度关注强债性标的的下修条款博弈机会 。
渤海证券的研究观点认为 ， 1月份前半月转债受制于估值压力高位震荡 ， 最后一周流动性收紧导致股债双杀 ， 转债市场受到影响大幅杀跌 ， 导致转债估值显著压缩 。 市场结构继续分化 ， 低价券数量增多 ， 高价券多数跟随正股下跌 。 行业方面整体延续上月走势 ， 部分周期及必选消费的食品饮料、医药生物表现较好 。 个券方面 ， 低价券布局机会增加 。
渤海证券认为 ， 春节前流动性短期压力缓解 ， 货币政策不急转弯、居民资金对基金配置的需求仍对转债的结构性行情形成支撑 ， 转债指数近期宽幅震荡的可能性更大 。 随着本月初转债新规的实施 ， 一方面对于赎回条款的空间缩小导致高溢价个券面临压缩压力 ， 另一方面跨品种监测体系导致前期高价券的炒作空间缩小 ， 预计未来价值型转债的空间更大 。 在择券方面 ， 该机构建议应结合行业基本面与个券资质 ， 重点考虑顺周期行业与消费类绩优个券 ， 同时应注意顺周期行情进入下半场 ， 波动可能增加 。 部分银行业转债估值修复 ， 具备配置价值 。 对于债券余额低、前期涨幅过大的炒作型转债应谨慎持有 。
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【证券时报网|最惨半年暴跌70%、破发数量两月激增超10倍 可转债市场发生了啥？】责任编辑：杨红卜

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