整体逻辑：
1、供应方面：主产区疫情管控逐渐放开 ， 积压库存逐渐释放 。 最寒冷时间节点已过 ， 鸡蛋产出出现恢复势头 。 同时结合蛋鸡存栏继续下滑 ， 预期供应压力并不会激增 ， 而是保持逐步缓慢增加 。
【新浪财经|倍特期货：鸡蛋：季节转换到来 期价弱势运行】2、需求方面：鸡蛋价格当下已涨至阶段性高位 。 临近春节 ， 随着学校放假 ， 工厂停工放假逐步展开 ， 集中性食堂消费下降 。 同时 ， 疫情仍在零星散发阶段 ， 社会餐饮消费不宜过度乐观 。 市场需求消费后期走软是大概率事件 。 同时 ， 结合疫情管控措施 ， 预期今年春节备货或会提前结束 。
3、养殖利润方面：饲料价格大幅上涨 ， 养殖端成本压力巨大 ， 养殖户在饲料成本逐步递增的情况下存有提价意愿 。
4、行情观点：供应温和增加 ， 消费渐次下滑 ， 预计仍有回落空间 。 价格表现为震荡性回落 。
5、投资策略：保持偏空思路 ， 滚动交易
PART1 蛋鸡存栏变化及养殖利润现状
一、蛋鸡存栏
存栏：
根据天下粮仓统计 ， 12月蛋鸡总存栏为12.62亿只 ， 环比跌幅3.37% ， 同比跌幅12.67% ， 月度淘汰鸡出栏量多于新开产蛋鸡数量 ， 产蛋鸡存栏量环比下降 。

文章图片
图1/10

数据来源：天下粮仓
补栏：
根据天下粮仓统计 ， 12月蛋鸡苗补栏5493万只 ， 环比增加836万只 。
鸡蛋价格持续处于回升 ， 近期养殖利润回升较快、规模场补栏意愿增强 。

文章图片
图2/10

数据来源：天下粮仓
二、蛋鸡淘汰
根据天下粮仓统计 ， 2020年12月全国蛋鸡淘汰量9933万只 ， 环比增42万只 。
根据天下粮仓统计 ， 2021年1月17日当周 ， 160家样本企业蛋鸡淘汰量715.2万只 ， 环比降61.8万只 。

文章图片
图3/10

数据来源：天下粮仓
2021年1月22日当周 ， 主产区淘汰鸡均价8.98元/公斤 ， 环比上周增加．64元/公斤 ， 环比增7.67% 。

文章图片
图4/10

数据来源：天下粮仓
结论：蛋鸡淘汰量维持高位 ， 一定程度上影响存栏恢复 。
三、养殖利润
截至1月22日蛋鸡养殖利润为0.97元/羽 ， 环比增42.65% 。 但较2020年底出现明显下滑 。
截至1月22日父母代种鸡养殖利润-0.49元/羽 ， 仍处于亏损区域 。 截至1月22日白羽肉鸡孵化利润0.15元/羽 ， 利润由负转正 。

文章图片
图5/10

数据来源：天下粮仓

文章图片
图6/10

数据来源：天下粮仓
结论：原料上涨 ， 压缩养殖利润 ， 种鸡养殖利润明显低于肉鸡孵化利润 ， 导致种蛋转化 ， 进而增加鸡蛋供应 。
PART2 主力合约走势回顾
主力合约为JD2105 ， 月初开盘价4200 ， 截止1月27日收盘价4274 ， 最高价4677 。 出现在1月18日 ， 最低价4220 ， 出现在1月25日 。 月度微幅上涨1.76% ， 当前持仓量近20万手 ， 亦为该合约存续期的新高 。 从1月18日触顶以来 ， 持仓量持续扩增 。
2021年1月期价整体走势为明显冲高后 ， 转回落为主 ， 期间由于现货市场供应偏紧 ， 销区加大备货 ， 即饲料原粮持续走高 ， 导致上半月期现联动上涨 ， 全国鸡蛋现货均价一度冲击5.2元/斤高位 。 中旬后 ， 销区备货告一段落 ， 部分产区因疫情 ， 出货困难 ， 产区库存快速增大 ， 导致现货急速转跌 ， 截止1月28日 ， 全国鸡蛋现货均价为4.28 ， 高位跌幅为17.7% 。 期货亦相应跟随下跌 。
主力合约近期走势

文章图片
图7/10

数据来源：东方财富

文章图片
图8/10

数据来源：东方财富
PART3 季节性特征及相关品种比价分析
一、季节性特征分析
蛋鸡产蛋率受天气影响最大 ， 炎热或酷寒皆导致产蛋率走低 ， 气温温和时节也是产蛋率的高峰期 。
从历史统计数据看 ， 每年3~4月现货走低概率高于90% ， 而8~9月现货走强的概率则达到100% 。 预期2021年也概莫能外 。分页标题#e#

文章图片
图9/10

数据来源：WIND
从2021年细节看 ， 因2020年8月以来蛋鸡存栏持续下滑 ， 且岁末年初的养殖利润再度走低 ， 补栏意愿不高 ， 或导致本年度季节性差异的减弱 。 但目前尚不能判定季节性差异不会发生 。 这仍是影响未来蛋价的核心因素 。
二、相关品种比价
鸡蛋价格和猪肉价格存在关联 。 2019年 ， 正是猪肉价格暴涨 ， 最终催生鸡蛋价格跟随并创近6年来新高 。

文章图片
图10/10

数据来源：WIND
生猪方面 ， 因存栏量快速恢复 ， 供应改善 ， 市场对2021年生猪价格走低存在共识 。 这一点从生猪期货上市后即对现货大幅贴水可以体现 。 （LH2109贴28% ， LH2201贴33%）
PART4 后市策略建议
未来1~2个月鸡蛋市场 ， 需要关注3个要点：1、随着春节后天气转暖 ， 鸡蛋产蛋率快速上升 ， 蛋价进入传统性弱势季节 。 季节性特征发生转换；2、2020年8月以来 ， 蛋鸡存栏持续下滑 ， 且饲料价格上升 ， 压缩养殖利润 ， 导致补栏积极性始终不高 。 当前蛋鸡存栏同比下降13.2% ， 3、春节后生猪价格下滑是高概率事件 ， 对鸡蛋价格有下行拉动效应 ， 即便当前鸡蛋猪肉比价偏低 。
综上所述 ， 鸡蛋期货市场的季节性特征的转换是主导要素 ， 决定蛋价后期偏弱运行的基调 ， 而生猪价格下滑亦施加相应影响 。 同时存栏下滑、成本下移也需考虑在内 ， 主力合约JD2105 ， 将延续当前震荡趋弱的格局 ， 或将在3月底前 ， 下滑至3850 。 其余JD2102~2106合约均为震荡趋弱的格局 。 但JD2107及后期合约或存在变化 ， 暂时难以预判 。
倍特期货 魏宏杰 刘体峰
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ， 并不意味着赞同其观点或证实其描述 。 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
责任编辑：宋鹏

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0204/kd680734.html

标题：新浪财经|倍特期货：鸡蛋：季节转换到来 期价弱势运行