_原题是：散户与机构激战之时 ， 做市商却闷声发大财
从去年开始 ， 美国年轻的短线交易员开始活跃起来 ， 在诸如Reddit这样的社交网站上分享交易经验 ， 并在上周将逼空大战推至高潮 。 在短短五个交易日内 ， 美国股市有逾930亿股股票易手 ， 其中仅上周三就达到244亿股 ， 创下单日新高 。

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美股成交量激增43万亿美元 ， 同时期权交易也很活跃 。 期权结算公司的数据显示 ， 1月份美国的期权交易量创下历史最高纪录 ， 较一年前增长62% 。 股票衍生品清算所表示 ， 仅当月就有超过8.43亿份期权合约被清算 。 做市商Susquehanna称 ， 上周买入的看涨期权中 ， 约有五分之一是小额交易 。

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虽然本周GameStop等WBS概念股的价格正在逆转 ， 但对做市商来说没有影响 ， 包括Virtu Financial、Citadel Securities、Susquehanna和Two Sigma在内的做市商正成为这场散户热潮的最大赢家 。
高频做市商：散户热潮的最大赢家
在持久的疫情中 ， 散户储蓄了大量资金 ， 很大程度上推动了短线交易活动 。 散户的订单往往都流向了高频交易商 ， 这些交易商在美国股票交易中所占比例已大幅上升 ， 它们能为投资者提供额外收益 ， 降低了普通投资者交易成本 ， 因此受到市场的欢迎 。
这些交易商经常付钱给经纪商 ， 让经纪人将发送到它们的系统中 ， 并从证券报价的买入和卖出的差价中获利 。
今年以来 ， 唯一一家公开上市的美国做市商Virtu Financial的股价上涨了11% ， 而美国股市整体涨幅不到2% 。 短线交易的活跃提升了Virtu Financial的季度业绩前景 。 分析师预计 ， 该公司去年的调整后利润为10.6亿美元 ， 是2019年全年调整后盈利的5倍多 。
罗宾汉上个月公布的数据显示 ， 高频交易做市商去年第四季度共支付了2.214亿美元 ， 其中仅12月就支付了9100万美元 。 这使得罗宾汉的年销售额超过了10亿美元 。
瑞银研究分析师Alex Kramm在谈到Virtu时表示：
“它们是散户交易活跃的主要受益者 。 ”
Rosenblatt Securities分析师Sean Horgan指出 ， 交易活动的增加 ， 也将提振管理美国金融市场管道的其他公司 ， 包括证交所 。
不过也有人提出了担忧 。 Nuveen全球股票主管Saira Malik质疑道：
“问题是 ， 一旦经济刺激计划开始收紧 ， 世界重新开放 ， 人们不再只是坐在家里办公 ， 散户交易还能维持多久？”
一家做市商的交易员在外媒采访中表示：
“散户交易活跃对市场来说可能是双刃剑 ， 但它会吸引更多的投资者 ， 作为做市商 ， 我们还能要求什么呢？这就是我们赖以生存的条件 。 ”
多头机构也赚得盆满钵满
除了做市商 ， 一些投行机构也大赚了一笔 。
摩根士丹利旗下一只押注GME的共同基金在同类基金中表现最好 ， 1月份的总回报率上升逾30% 。 在短短一个月内 ， GME股价飙升近1625% ， 持有GME的该基金在晨星美国股票型基金排行榜上也名列前茅 。
大摩旗下的这一基金主要投资具有高增长潜力的小公司 ， 并重仓疫情受益公司的股票 ， 2020年的总回报率约150% 。
摩根士丹利的基金管理人Dennis Lynch去年9月首次披露持有346943股GME的股票 ， 而与此同时 ， 网上宠物商店Chewy的联合创始人瑞安?科恩（Ryan Cohen）也投资了GME 。
晨星的数据显示 ， 该基金当时的市值略高于350万美元 ， 总资产略高于4亿美元 。 截至1月底 ， GME市值增长至1.12亿美元以上 ， 使该基金自9月份以来实现了逾100%的回报 。
FactSet的数据显示 ， 截至周二收盘 ， 该基金的资产净值已上涨约2% ， 尽管GME股价已暴跌72% 。
另一边 ， 根据监管机构提交的文件 ， 富达旗下的系列内在机会基金（Series industrive Opportunities fund）也持有GME ， 其中一只基金去年10月份持有该公司近10%的流通股 。 这些股票当时的价值相当于7100万美元 ， 到1月底的时候价值将超过20亿美元 。
根据英国《金融时报》对这份申报文件的分析 ， 仅GME一家公司就贡献了逾15%的净资产价值 。
在这次逼空大战中收获颇丰的还有贝莱德 ， 分析称 ， 该投行可能在这场狂潮中赚了24亿美元 。
贝莱德周二提交给监管机构的一份文件显示 ， 截至2020年12月31日 ， 这家资产管理公司拥有约920万股GME股票 ， 约占该公司流通股的13% 。
假设贝莱德的头寸没有变化 ， 目前它所持股份的价值将为26亿美元 ， 而截至去年12月的价值仅为1.736亿美元 。分页标题#e#
在此次逼空浪潮中站在散户这边的对冲基金也赚得盆满钵满 。 最具有代表性的一只基金就是Mudrick Capital 。 据外媒报道 ， 在GameStop热潮期间 ， 受股票价格上涨的推动 ， 该基金获利近2亿美元 ， 1月份的回报率为9.8% ， 是该基金成立以来表现最好的月份之一 。 该基金的大部分收益来自AMC的债券和股票期权 ， 以及对GameStop的波动率押注 。
做空的机构则基本上损失惨重 ， 例如 ， 许多与老牌对冲基金老虎基金（Tiger Management）相关的“老虎系基金”在轧空期间遭受了部分损失：
?格伦?卡彻（Glen Kacher）旗下的光明街资本管理公司（Light Street Capital Management）上月亏损13%；
?Steve Mandel的Lone Pine Capital下跌6.4%；
?瑞奇·桑德勒（Ricky Sandler）旗下对冲基金Eminence Capital价值78亿美元 ， 上个月下跌10.5%；
?鲸岩资本管理（Whale Rock Capital Management）旗下专注于技术、媒体和电信的基金股价下跌近11%；
?Marshall Wace的44亿美元长-短兆瓦全球机会基金（MW Global Opportunities Fund）1月份的跌幅估计为7% ， 创下有史以来最严重的月度跌幅 。
如今 ， 热潮逐渐退去 ， 对冲基金纷纷套现 ， 还留在场内的散户则大幅回吐之前的盈利 。 例如Reddit用户和他们的“带头大哥”在最初因GME的股价暴涨而赚得盆满钵满之后 ， 在短短两天内就损失了1900万美元 。
这也说明 ， 散户即便有过短暂的胜利 ， 最终依然干不赢机构 。
【金十数据|散户与机构激战之时，做市商却闷声发大财】责任编辑：王婷

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