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一“酱”（香）功成万股哭！面对最近的A股市场 ， 有段子手发出这样的感叹 。
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文丨腾讯证券 王慧
截至2月4日收盘 ， A股三大指数全线收跌 ， 但是白酒板块逆势暴涨 ， 皇台酒业拉升封板 ， 茅台涨近6% ， 股价突破2300元再创历史新高 ， 市值逼近3万亿 。
面对茅台的飙涨 ， 市场上另一个段子也火了——年初策略：寻找下一个茅台；年底总结：为什么年初不直接买茅台！有机械行业的分析师也加入了调侃的行列 ， 说自己要转行看白酒了 ， 还调侃说“推挖掘机的真实目的是 ， 推茅台 。 ”
【白酒板块|一“酱”功成万股哭！茅台飞天，小票入地！李大霄：这一现象要警惕】“酱香科技”贵州茅台股价飞天 ， “要命3000”（指100亿市值以下的小市值公司）的股价却在入地 。 最近两个交易日 ， 尽管指数跌幅不大 ， 但是沪深两市每天都有超过3000只个股下跌 ， 不少投资者惊呼正在遭遇股灾！

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英大证券首席经济学家李大霄表示 ， 极端行情的出现不是一个正常的现象 ， 投资者要加以警惕 。 造成这种情况的主要原因是资金的集中化 ， 目前基金发行又放开了大额申购 ， 弹药又增加了 ， 这样就会使得抱团股更为强势一些 。
机构抱团喝酒 ， 茅台市值一天暴涨1500亿
贵州茅台逆势大涨近6% ， 一天市值暴涨1500亿元 ， 市值逼近3万亿 ， “酱香科技”为什么如此强势？
信达证券分析称 ， 白酒行业长期发展头部集中的趋势加快 ， 品牌分化进一步加剧 ， 资本市场对竞争格局清晰的头部公司增加配置 ， 茅台作为稀缺优质资产将得到更多关注 。 茅台依然具备五年翻倍的业绩成长能力 ， 增长点来自增量、提价、产品结构适当升级、自营渠道建设等 。
中银证券也指出 ， 贵州茅台巨大的渠道价差 ， 确保了短期业绩的稳定性 ， 而提价可能带来业绩超预期 。 消费跳跃式升级的行业背景、高端酒的消费者特点、成熟的老酒市场 ， 这三点决定茅台未来 3-5年需求增长的确定性较高 。
事实上 ， 贵州茅台股价不断创出历史新高 ， 与机构抱团喝酒有很大的关系 。 来自兴业证券的研究数据显示 ， 2020年四季度白酒板块重仓配比为18.51%创出历年新高 ， 同比、环比分别提升5.43pct、3.43pct 。 2020年四季度白酒板块超配比例为10.59% ， 同比、环比分别提升2.89pct、2.09pct ， 自2020二季度以来持续提升 。

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耐人寻味的是 ， 茅台最近的股价上涨速度 ， 连券商分析师都追不上了 。 去年12月29日 ， 海通国际给出的目标价是2025元 ， 而目前贵州茅台已经超过该目标价10%以上 。
有业内人士指出 ， 最近10年 ， 贵州茅台的市盈率中位数是30倍 ， 但是目前该公司的滚动市盈率已经超过65倍 ， 短期来看追高的风险非常大 。 交银国际董事总经理、研究部主管洪灏最近更是坦言 ， 现在去投贵州茅台肯定不是价值投资 。
行情极端化 ， 后市如何应对？李大霄：要加以警惕
茅台新高不断 ， “要命3000”却开启股灾模式 ， 极端行情下散户该如何应对？财信研究院资深研究员胡文艳表示 ， 极端行情本质上反映出市场有限的资金在追逐非常少部分的稀缺标的 。
胡文艳认为 ， 随着国内经济运行出现微过热特征 ， 流动性边际收紧已成主旋律 ， 加上海外经济持续修复 ， 美元指数和美债利率持续向上反弹 ， 导致外资流入步伐放缓 ， 预计A股估值短期内或明显承压 ， 建议投资者适当降低收益预期 ， 控制风险敞口 。
英大证券首席经济学家李大霄表示 ， 极端行情的出现不是一个正常的现象 ， 投资者要加以警惕 。 造成这种情况的主要原因是资金的集中化 ， 目前基金发行又放开了大额申购 ， 弹药又增加了 ， 这样就会使得抱团股更为强势一些 。
对于目前的A股市场 ， 李大霄表示 ， 投资者要分开来看：对于极端的、高估的抱团股 ， 还是以持有为主；对于低估的价值股 ， 机会应该更大一些；对于没有价值的那些股票 ， 投资者要保持谨慎 。
天风证券联席首席策略分析师刘晨明表示 ， 市场大的风格很难有切换 ， 头部公司仍然会相对占优 ， 仍然会是持仓主力 。 但是最头部的公司 ， 比如千亿市值以上的公司过去一年涨的最多 ， 估值相对比较贵 ， 它们的超额收益可能在下降 。 再想以这些公司跑赢别人、跑赢市场 ， 难度在加大 。分页标题#e#
刘晨明认为 ， 需要挖掘未来有可能进阶到500亿到1000亿的公司 ， 这里面潜在可挖掘的就是200亿-500亿的方向 。 因为如果市值太小 ， 比如说100亿以下 ， 哪怕产业趋势能爆发 ， 有30%-50%的增长 ， 其实也会给很多折价 ， 包括不确定性折价、流动性折价等 。
板块方面 ， 刘晨明表示 ， 看好受益全球生产周期恢复的化工和机械 ， 看好自身产业周期爆发的军工和新能源 ， 这些板块调整都是机会 。

来源：(腾讯证券)

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标题：白酒板块|一“酱”功成万股哭！茅台飞天，小票入地！李大霄：这一现象要警惕