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作者 | 汉阳树
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
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今天的股市 ， 又是这几天极端行情的进一步极端化 。
前几天 ， 伤害性不大 ， 但侮辱性很强 。
今天 ， 伤害性很大 ， 且侮辱性极强 。
茅台不是涨 ， 是暴涨 ， 暴涨近6个点 ， 涨了1500亿 ， 股价突破2300 ， 市值逼近3万亿 。
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其他股票不是跌 ， 是暴跌 ， 全市一共3219只个股下跌 。 中证1000指数大跌2.21% ， 又下一个台阶 。
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一“酱”功成万股哭 。
1
深度熊市
现在的股民一定很困惑 ， 明明指数经常红通通 ， 比如创业板指数 ， 年初至今涨了7.9% ， 相当不错了 ， 但自己却满手绿 。
以致有了天朝新物种 ， 牛头熊 。
我们来用数据说话 。
茅台飞天的背后 ， 21年年初至今有3272只个股下跌 ， 占比78.4% ， 有2271只个股下跌超过10% ， 占比54.4% ， 有872只跌超20% ， 占比20.9% 。 所以 ， 你满手绿很正常 。
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另外 ， 去年11月以来 ， 指数突破震荡区间 ， 不断新高 ， 但越来越多的股票却跌破了沪指2440点位时的价格 。 截至今天 ， 一共有1670只 ， 占比近40% 。 也即40%的个股完全踏空了这两年的指数行情 。
再看一个数据 ， 去年7月以来 ， 到处在呐喊牛市来了 ， 然后突然715被当头一棒 。 我们来看下去年7月15日至今 ， 区间最高价到今天收盘价的回撤情况 。
见下图 ， 回撤超过20%一共有3428只个股 ， 占比82.3% ， 也即超过80%的股票已经跌入技术熊市 。 继续看 ， 回撤超过30%一共2639只 ， 占比63.4% ， 回撤超过40%的有1634只 ， 占比39.2% 。 跌30%什么概念？这意味着要涨超40%才能回本 ， 所以跌30% ， 已经算是股灾了 。 更不用说跌超40%了 。
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所以可以看到 ， 在指数新高的边缘 ， 茅台一直新高的路上 ， 却是超过60%的股票已经发生股灾 ， 进入深度熊市了 。
2
牛头熊还会持续多久
牛头熊 ， 意味着交错了朋友 ， 完全是两个世界 。 而好朋友是少数 ， 所以估计大多数人是交错了朋友 ， 在这种指数牛的背景下 ， 会非常非常难受 。
那自然的一个问题是 ， 牛头熊还会持续多久 。
要回答这个问题 ， 先要看牛头熊是怎么形成的 。
许多人开口就是抱团 ， 这多少有种没吃到葡萄说葡萄酸的感觉 。 抱团只是一个交易层面的原因 ， 但它不是第一推动力 。
为什么是茅台而不是皇台被抱团 ， 为什么我手里的股票没有被抱团 ， 这个问题的回答才是第一推动力 。
第一个是经济发展阶段 ， 在我国早期阶段 ， 百废待兴 ， 是可以给予大多数公司以期待的 。 但这个时代已经过去了 ， 国内经济进入存量主导 ， 尤其是在传统领域 ， 经过几十年的发展 ， 优秀者已经积累了深厚了渠道优势、品牌优势 ， 规模优势 ， 资金优势 ， 人才优势 ， 优秀者继续继续优秀才是大概率事件 ， 小公司突然华丽转身 ， 是小概率事件 。
这就导致投资者降低了对小公司的风险偏好 。
这层原因再配合股市发展阶段 ， 就更清晰了 。 因为早期投资者可以给予许多公司以期待 ， 从而在中国 ， 公司无论大小 ， 相比港股和美股 ， 都享有不错的流动性 。
但随着小公司逆袭机会的减少 ， 投资者的成熟 ， 可供投资公司变多 ， 那么在一个没什么前途的公司上面做交易有什么意思呢？在一个管理层吃相难看的公司上做交易有什么意思呢？
这就自然将导致许多公司（其中以中小居多）的流动性降低（不排除这之中有错杀者 ， 如果它能持之以恒做好 ， 它最终会被市场接纳 ， 给予公正的待遇） 。
在流动性降低的过程中 ， 一同降低的还会有估值上的流动性溢价 ， 即使中间会有反复 ， 但这是一个长期的趋势 。 （再多看几眼下面这张图 ， 未来漂亮50瓦解后 ， 想明白这张图能帮你尽可能站在正确的方向上）
抱团只是顺应了并一定程度上加强了这一趋势 ， 而不是相反造成了这种趋势 。
至于抱团到这种估值 ， 如我自己之前在《涨出一个大股灾》的理解 ， 这算是一种对之前定价模式的矫正 ， 是在走另一个极端 。分页标题#e#
矫枉必须过正 ， 漂亮50不泡沫 ， 不过正 ， 不足以矫枉 。
加剧这一趋势是货币收紧政策 ， 这个在之前已经讲过许多次了 。 货币收紧不是今天才有的 ， 是从去年5月以来就有的 ， 这也是股市自715以来越来越分化的最根本原因 。
有限的货币 ， 只会去追逐有限的优质资产 。
至于这种趋势会什么时候结束 ， 货币层面 ， 一种是央行重新放水 ， 普天同庆；一种是央行狂踩刹车 ， 普跌 。
考虑政府的措辞是不急转弯 ， 但意味着弯还是要转的 ， 上面两种情况都不大可能发生 。
那就意味着 ， 牛头熊大概率还会持续一段时间 ， 甚至今年一整年 。 唯一让人不舒服的 ， 就是当前茅台们的估值确实是彻底的泡沫化了 ， 如果冒个外部事件冲击 ， 也可能终结 。 比如今天市场流传拜登政府可能在科技战上采取更加严厉的态度 ， 咔嚓掉了部分科技白马股 。
至于什么时候咔嚓茅台 ， 今天有两股民辩茅 ， 孔子不能决也 。
【牛头熊|飞天茅台，深度熊市】
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来源：(格隆)
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标题：牛头熊|飞天茅台，深度熊市
