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_原题是：有券商呼吁将眼光拓宽至“抱团”外 中高景气行业二线龙头性价比凸显
翻开上证指数K线图 ， 2019年1月4日 ， 沪指盘中最低下探至2440.91点 ， 随后探底回升收出一根光头阳线 。 事后看 ， 2440点是那波熊市的最低点 ， 自此之后 ， A股走出长达两年的结构性行情 。 时至昨日 ， 沪指自2440点以来涨幅超过40% 。
虽然指数涨幅并不夸张 ， 但这一轮结构性行情中的领涨股却表现惊人 。 贵州茅台昨日盘中再创新高 ， 最高上探至2330元 ， 全天上涨近6% ， 总市值逼近3万亿元 。 自2019年1月4日开始 ， 贵州茅台股价从不足600元一路高歌猛进 ， 涨幅高达3倍 。
但就在贵州茅台屡创新高 ， 并带着万华化学等一众大盘蓝筹股齐创新高之际 ， 还有大量中小盘个股日趋边缘化 ， 并未在过去两年的行情中受到关注 。 数据显示 ， 按前复权价格统计 ， 1404只股票最新收盘价低于2019年1月4日当天的最低价 。 粗略计算 ， 约40%的个股在这一轮结构性行情中股价击穿了熊市低点（剔除2019年1月4日之后上市的股票） 。
从近年来的市场看 ， 随着公募基金、外资为代表的机构资金话语权不断增强 ， 资金不断涌向大市值、优质的龙头公司 。 2021年开年以来 ， 上述“龙头抱团上涨”的行情风格愈发极致 ， 二八分化甚至是一九分化走势也持续引发市场关注和担忧 。
对于机构抱团股的“瓦解”风险 ， 国信证券首席策略分析师燕翔认为 ， 在当前信息高效传播时代 ， 机构对于公司的评价高度一致很正常 。 在他看来 ， “抱团”是否变化 ， 取决于景气周期 ， 与是否“抱团”本身无关 。 事实上 ， 基金重仓持股一直随着景气变化而变化 。 连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10只 ， 可谓“铁打的机构、流水的抱团” 。
燕翔表示 ， 如果从基金持股集中度来看 ， 当前“抱团”程度跟历史相比并没有特别夸张 ， 基金持股集中度高是常态 。 “但比较夸张的是基金重仓股的估值 ， 特别是相对估值很高 。 公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体 ， 已经远远突破了2015年的高点 。 ”
从性价比角度而言 ， 已有机构开始提示将目光投向更广阔的中小市值龙头公司 。
国泰君安证券陈显顺策略团队近日发表题为《灯光需多打向抱团之外》的研报 。 国泰君安认为 ， 当前A股盈利的市值结构正在发生边际变化 ， 二线龙头业绩增长开始反超一线 。 从PEG维度看 ， 中高景气行业二线龙头性价比更高 。 根据年报业绩预告 ， 国泰君安利用盈利增长和稳定性指标对行业进行打分 ， 将其分为景气度高中低三档 ， 认为目前高景气行业分别是有色、军工、基础化学、电子、机械、家电和电新（电动车和新能源） 。
天风证券首席策略分析师刘晨明表示 ， 短期爆款基金频出 ， 资金面因素还将导致“少部分公司的牛市”这一风格加速演绎 ， 市值100亿元以下公司大概率还会有流动性和不确定性折价 。 刘晨明建议投资者将目光转向市值200亿元左右的新兴行业公司 。 一旦资金进入 ， 其资金面和基本面将形成正向循环 ， 可享受流动性折价到流动性溢价的过程 。
【上海证券报|有券商呼吁眼光投向“抱团”外 关注热门行业二线龙头公司】责任编辑：彭佳兵

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标题：上海证券报|有券商呼吁眼光投向“抱团”外 关注热门行业二线龙头公司