【相关报道】一“酱”功成万“股”枯 ， 茅台的信仰会破吗？
一“酱”功成万股“哭”：开年这波指数牛 正走向扭曲和撕裂
它没有6124点时的荡气回肠 ， 也没有1664点的至暗时刻 ， 也未有2015年千股跌停时的刻骨铭心 ， 但却有1796只个股 ， 在极少数“机构抱团股”狂欢中跌入深渊 。

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2月4日 ， 农历立春次日 ， 距离春节仅余一周 。 很多老股民并没有等来传说中的“春节红包” ， 却在贵州茅台等极少抱团股“虹吸效应”下 ， 再次收获一根绿意浓浓的“失望” 。
《惨！》、《这个市场已极度扭曲和撕裂》、《神奇的一月 ， 股灾式牛市》……这一天 ， 即便是一向冷静、理性的几家私募机构也开始用如此标题 ， 宣泄对近期极致市场的某种情绪 。
这是少数抱团机构的狂欢 ， 也是众多中小散户的悲歌 。 在资本市场迈过而立后 ， A股的玩法也已经历多次“蝶变”——外资涌入、量化交易、机构头部化等正在改变A股固有的投资生态 ， 散户昔日的经验已再难施展拳脚 。
若干年后 ， 当投资人再次凝望2021年开年的A股市场 ， 或许会惊叹市场力量的鬼斧神工 ， 无论你是否愿意接受 ， 在全面注册制下 ， A股“去散户化”正加速推进 ， 尽管这一过程看似有些残忍 。
一“酱”功成万股哭 ， 散户、私募情绪“失控”
一股2330元、单日成交量146亿元、总市值29154.47亿元……几年前 ， 你连做梦都不敢相信的这些数字 ， 正真真切切地发生在贵州茅台身上 。 2月4日 ， 贵州茅台放量大涨5.98% ， 市值逼近3万亿 。
同日 ， 上证指数微跌0.44% ， 险守3500点 。 不过 ， 两市4166只股票中仅868只红盘 ， 3230只股票下跌 。 其中 ， 跌幅超5%的数量高达411家 。 更为深刻的是 ， 1796只个股股价跌破两年前的2440点 。
“哭了 ， 几年前放弃了攒首付的想法 ， 现在决定攒钱买茅台 。 ”收盘后 ， 一位股民在水木股票论坛上吐槽 ， 引发很多人的共鸣 。 也有人愤愤发帖称：“一酱功成万股哭 ， 我早已哭不出来 ， 已亏疯！” 。
极致行情下 ， 情绪“失控”的又何止散户？2月4日中午 ， 敦安资产执行董事徐晓峰公众号发文《这个市场已极度扭曲和撕裂》中吐槽 ， 全市场的资金在给白酒航母舰队续命 ， 这个市场已极度扭曲和撕裂 。
从上午10点28分到晚上19点44分 ， 徐晓峰接连在朋友圈发文17篇 ， 既有“白酒股涨天上 ， 科技股跌入海”打油诗 ， 也有“抱团抱出了个股灾”、“没用了 ， 大势已去” ， 字里行间少有嬉笑多有骂 。
今晚 ， “投行大师兄”在公众号推送了一个字标题的文章——《惨！》 。 最近 ， A股是真的惨！如果看指数 ， 会觉得一切欣欣向荣 ， 但如果翻翻个股 ， 你会发现什么叫惨不忍睹！
两市涨幅中位数是-11.4%！3088只股票在跌！823只股票跌幅超过20% 。 哪些票在涨呢？都是各行各业的顶级龙头 ， 俗称各种“茅” 。 而这些“茅”又是机构们抱团的对象 。

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在投行大师兄看来 ， 这两年的牛市其实是“熊身牛头”——少部分股票大涨 ， 大部分股票不仅不涨还是大跌的 。 买对了股票才是牛市 ， 买错了股票就完全是熊市 。
【财联社|一“酱”功成万股“哭”！2021年开年这波指数牛正走向扭曲和撕裂】张坤基金连涨五日 ， 量化交易加速“去散户化”
在第一大重仓股——贵州茅台大涨助力下 ， 2月4日 ， “千亿基金经理”张坤管理的易方达中小盘基金净值上涨0.48% ， 这已经是该基金连续五个交易日录得正增长 。
细数易方达中小盘四季报 ， 贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液为其前四大重仓股 ， 持仓占比近四成 。 即便他本周也踩雷了连续三日跌停的上海机场 ， 但其净值依然稳中有进 。

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就在很多股民怨声载道的这一天 ， 偏股型基金的净值也陆续发布 ， 截止财联社采访人员发稿 ， 在1400多只基金中 ， 有超200只净值实现上涨 ， 大多数基金净值跌0%-2%之间 ， 净值跌幅最深的基金也不过4% 。
抱团取暖、分散投资、易涨抗跌……公募基金这些天然属性 ， 让很多身经百战的散户开始“投奔”公募的怀抱 ， 尤其面对如此极致行情 ， 这一理念更加深入人心 。
过去几个月 ， 与爆款基金同样争芳斗艳的还有几家头部量化私募 。 比如 ， 千亿量化私募的明汯投资和六百亿的幻方量化 。 私募排排网最新数据显示 ， 2021年百亿量化私募已达11家 ， 吸金十足 。分页标题#e#
“平均而言 ， 你每买5只股票 ， 有1只是机器卖给你的；同样 ， 你每卖5只股票 ， 就有1只是被机器买走了 。 ”不久前 ， “量化四大天王”之一某头部私募高管在一场线上路演时透露 。
数据显示 ， 2017年整个量化私募的管理规模大概是1100亿 ， 到2020年三季度是5200亿 ， 到2020年年底应该是在6000亿以上 ， 而它占整个证券类私募基金的比例从2017年的4.8%迅速提升到了2020年三季度的15.7% ， 占比提升了两倍 。

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未来 ， 如果你还是常态化的去跟精密计算的机器去做对手盘 ， 你觉得胜率会有多少？上述私募反问 ， 别看现在绝大部分量化公司赚的是原来技术面流派赚的钱 ， 以后量化投资一定会去赚基本面流派的钱 。
“股灾式牛市” ， 散户未来何去何从？
是追高大市值的“机构抱团股” ， 还是坚守“失血严重”的中小市值股？面对如此割裂分化的市场 ， 不少散户愤愤地决定销户告别A股 ， 也有散户选择投降 ， 跟随基金的步伐 。
“如果你没有跟着机构抱团白马 ， 或者没有买基金 ， 那么这两年就很难挣到钱 。 ”对此 ， 一位私募管理人言辞恳恳地称 。 他认为 ， 在注册制下 ， 很多小票将会沦为仙股 ， 抱团白马会是大趋势 。
参照港股 ， 市值占比后50%的股票 ， 成交量只占全市场的1%不到 。 相比之下 ， A股中占比后50%的股票成交量还有30%多 。 未来 ， A股很多基本面较差的公司也大概率会沦为“仙股” 。
有人认为“抱团白马”只是短期的一个市场风格 。 上述私募管理人认为 ， 其实不然 。 A股正在实施全面注册制 ， 未来还会有更多的股票上市 。 目前4000家 ， 再过几年大概率会到10000家 。
但投资者的研究精力和资金是有限的 ， 那么就只能“抓大放小” ， 集中投资少数核心资产 。 所以 ， 抱团白马会是未来中长期的大趋势 。 只是 ， 随着时代的变化 ， 抱团的标的会发生变化 。 今年大家抱团新能源 ， 也许明年就会抱团计算机 。
中小投资者何去何从？有人给出这样的答案——要么加入 ， 要么买基金 。 对于散户来说 ， 要么用机构思维来炒股——选择好赛道、好公司 ， 等到好价格买入；要么就买公募或私募的基金 。
与投行大师兄的观点相似 ， 少数派投资的张宁在《神奇的一月 ， 股灾式牛市》一文中称 ， 1月份上涨的股票仅有22% ， 于是网上有个这样一个新名词——“股灾式牛市” 。
投资者如何面对这种环境呢？张宁认为 ， 不仅短期可能会存在这样的情况 ， 从长期角度看结构性牛市一直存在 ， 跑赢指数的一定是少部分股票 。 经历了风风雨雨 ， 虽然短期有很多情绪上起伏和政策上的变化 ， 但从长期角度看 ， 优秀的大蓝筹公司会带来超额收益 。
华安证券研究所曾在研报《A股正进入分裂的时代》中称 ， 自2017年结构变化的元年开始 ， “二八分化”不断加深 ， 从市值的分化看 ， 2016年以前市值因子几乎每两到三年轮动一次 ， 但2017年以来大市值因子不断延续强势表现 ， 市值分化不断加剧 。
责任编辑：张恒星 SF142

来源：(未知)

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