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【导语】投资的关键在于选对了赛道 ， 选对了赛道 ， 静待时间的玫瑰绽放 。 《白酒投资日报》每个交易日8：00准时送达 ， 是您白酒投资路上的小秘书 ， 梳理重要资讯 ， 剖析投资机会 。
酒业事件梳理
01．茅台重提世界500强目标 。
贵州茅台官方发布茅台集团六届一次职代会暨2021年度工作会消息 。 据该推送披露 ， 会议明确 ， “十四五”期间 ， 茅台集团将聚焦“力争将茅台集团打造省内首家世界500强企业”战略目标 。
02．茅台股份牛年生肖酒来了
2月4日晚9时 ， “茅粉”翘首以盼的辛丑牛年茅台生肖酒将在京东线上首发 。
自2014年推出甲午马年生肖酒以来 ， 茅台生肖酒集名家国画、书法作品、生肖文化、五行文化及茅台酒文化为一体 ， 被业界看作饮用收藏两相宜的大众纪念酒 。 每年春节前发布 ， 茅台生肖酒已成为春节最佳用酒礼品 。
03．今世缘：停止接收在销版四开国缘销售订单 。
今世缘发布通知指出从2月5日起 ， 不再接收在销版四开国缘的销售订单 ， 针对已经接收确认的在销版四开国缘销售订单 ， 将根据配额计划有序供应 。
04．江苏省委书记考察今世缘酒业 。
2月3日 ， 江苏省委书记娄勤俭赴江苏今世缘酒业股份有限公司考察 。 今世缘酒业党委书记、董事长周素明表示 ， 今世缘将努力把企业做强做大 ， 为涟水“冲刺百强县”做出更大贡献 ， 为“四个淮安”建设添砖加瓦 ， 为江苏“两争一前列”发挥更好的作用 。
05．梦之蓝M6+供货价上调30元 。
自2月6日起 ， 洋河对梦之蓝M6+市场供货价统一上调30元 。 对于价格上调原因 ， 洋河方面表示是为了保障市场供应 。
06．黄鹤楼最新智能化生产线改造升级完毕 。
近日 ， 在武汉市今年第二场智能化改造推广会上 ， 黄鹤楼酒业有限公司党委委员、总经理助理魏国介绍 ， 公司全新的智能化生产线已经改造升级完毕 。 黄鹤楼智能化工厂使用智能化改造后 ， 新导入“武汉奋进”智能机器人自动上甑系统 ， 产量翻一倍 。
07.1月全国白酒批价指数上涨6.39% 。
2月2日 ， 泸州市酒业发展促进局发布2021年1月全国白酒价格指数走势分析 。 数据显示 ， 1月份全国白酒商品批发价格定基指数为106.39 ， 上涨6.39% 。 其中 ， 名酒价格定基指数为107.41 ， 上涨7.41%；地方酒价格定基指数为104.85 ， 上涨4.85%；基酒价格定基指数为106.65 ， 上涨6.65% 。
08．白酒板块在茅台带领下逆市飘红 。
上一交易日 ， 白酒指数涨0.46% ， 不同于市场偏弱的风格 ， 最近几个交易日白酒板块和指数上下震动剧烈 ， 市盈率（TTM）收至64.63 。 19家白酒公司12涨7跌 ， 前三名：皇台酒业（维权）（+9.98%）、老白干酒（+8.79%）、贵州茅台（+5.98%）；下跌前三：顺鑫农业（-2.01%）、山西汾酒（-3.09%）、迎驾贡酒（-3.92%） 。
全天北向资金净流入67.71亿元 ， 连续5日的净流入 。 净买入贵州茅台4346万 ， 净买入五粮液2.45亿 ， 净卖出泸州老窖4.38亿元 。 尽管港股有所回调 ， 但资金仍然在持续流向港股 ， 流入额度有所减少 ， 上一交易日流向港股的资金达到38.72亿 。
何为DCF估值？
随着茅台股价持续走高 ， 其早已经脱离相对估值法（PE、PS、PB等）的上限 ， 不少投资者在“贵州茅台股价是否高估”的疑问中 ， 错过了茅台的投资机会 ， 甚至是白酒板块的投资机会 。
而事实上 ， 相对估值简单易用 ， 但是其并不反映企业的竞争力和未来的预期 ， 仅仅是度过去业绩做相对而言的评估 。 不少聪明的机构资金都在从更为本质的角度来度量茅台的内在价值 。 理论上 ， 所有的资产价格 ， 都应该等于它的未来的现金流折现到今天的现值 。 所以DCF估值法 ， 适用于所有的资产估值 ， 无论是股票还是债券 。 即：

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图1/1

其中 ， CF为预计未来每期的现金流 ， r为折现率 。 实际中DCF估值法建立在各种假设之上 ， 这主要是指每期的现金流CF（cash flow） 。
CF ， 每期的现金流可以有多种类型 ， 包括经营活动现金流净额（CFO）、公司自有现金流（FCFF）、股东自有现金流（FCFE）等 。 对于上市公司的股东来说 ， 其持有的股票价值 ， 等于FCFE的折现值和 ， 因此我们使用FCFE作为DCF模型中的CF 。
r ， 即折现率 ， 金钱都有时间价值 ， 5年后的100块钱 ， 现在来说肯定不值100 ， 需要有个折现率将其折算成现在的价值 ， 即现值 。 关于折现率 ， 针对不同公司的现金流的不同程度的确定性 ， 折现率肯定不一样 ， 参考各公司资本（股权和债务）结构 ， 以WACC（资本加权平均成本）的方式找到相对于这家机构合适的折现率 。分页标题#e#
t和n ， t为每个财报期 ， 即未来预测的每一个财报数据的日期 ， n即未来所有的期限 。 按照常识来说 ， 离现在越近的时期 ， 我们预测的越准 ， 越远则准确性越差 ， 因此有不少投资者将模型按照期限分成多段来进行分别预计CF ， 提升预测的准确性 ， 有两段或者三段 ， 之后接的就是永续经营期 。
由于假设预估的要素较多 ， 所以只能模糊预估资产价格 ， 因为你的假设和现实世界总归是有差距的 。 要根据已知的信息 ， 不断调整模型 。 随着信息越来越多 ， 模型也越来越准确 。
茅台的DCF估值是多少？
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【新浪财经|【白酒投资日报】茅台到底值多少钱？DCF告诉你答案】责任编辑：常福强

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