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来源：节点财经
文/港股频道
出品 / 节点财经
随着直播打赏、电商带货、广告营销等商业模式逐步被打通 ， 短视频平台的“钞能力”日益显现 。 与此同时 ， 其在资本市场也迎来了春天 。
1月14日 ， 快手提交了“最终版”招股书 ， 公布了多项业绩新数据 。 透过招股书可见 ， 快手DAU、电商GMV等多项指标持续上涨 ， 平台规模优势凸显 ， “直播+广告营销+电商”模式正助力其成为最具想象空间的互联网巨头之一 。
2月5日 ， 快手科技正式登陆港交所 ， 报338港元/股 ， 总市值达1.39万亿港元 。 在北京快手总部敲锣现场 ， 快手联合创始人、董事长兼CEO宿华表示 ， 快手会一直坚持为用户创造长期价值 ， 为社会创造长期价值 。

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图1/1
图片来源：快手科技
从2011年3月成立算起 ， 快手已经“摸爬滚打”了近十年 。 作为短视频赛道最早的参与者 ， 快手经历了一系列的产品升级与模式转型 ， 如今加速冲击港股市场 ， 终于拿下中国“短视频第一股”的头衔 。
快手一向以“佛系”著称 ， 无论是产品变革还是商业探索 ， 都保持着沉稳风格 ， 随着上市靴子落地 ， 意味着其平台商业模式已经全面走通 ， 并且进入了新的发展阶段 。
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DAU、MAU猛增
【节点财经|市值破1.3万亿、爆涨190％ "老铁经济"威力有多强？】内容生态下的粉丝“裂变”
快手的前身是2011年成立的“GIF快手” ， 当时只是一款借助微博传播的动图生成工具 。 2013年 ， 快手由工具型应用转型为短视频社区 ， 产品形态基本确定 。 2016年 ， 作为业务的自然延伸 ， 快手在APP上推出直播业务 ， 迅速完成流量转化 。 近年来 ， 公司又开始在电商和广告业务上持续发力 ， 商业模式也逐渐清晰 。
细数发展历程不难发现 ， 与“TMD”等新兴互联网巨头们相比 ， 快手属于一家“慢热型”企业 。 幸运的是 ， 在移动互联网创业的浪潮中 ， 快手小步快行 ， 基本上赶上了移动互联网每一个重要时期的重要节点 ， 因此得以成为万亿短视频市场中的引领者 。
经过近十年的深耕 ， 快手如今已经形成了完善的内容社交生态 ， 持续激发出内容创作活力和社交氛围 。 在此基础上 ， 快手又抓住了短视频以及下沉市场的时代红利 ， DAU、MAU、用户时长等核心数据快速增长 。
招股书显示 ， 2017-2019年间 ， 快手的平均月活用户规模分别为1.36亿人、2.41亿人和3.3亿人 ， 期间年复合增长率保持在55.7% 。 截至2020年11月30日 ， 平台平均月活用户规模达到4.81亿人 。
日活跃用户方面 ， 2017-2019年分别达到0.67亿人、1.17亿人和1.76亿人 ， 2020年6月更是猛增至2.58亿人 。 最新版本的招股书显示 ， 截至2020年11月30日 ， 平台平均日活用户规模已经达到2.638亿人 。 并且 ， 日活用户的使用时长由2019年同期的74.2分钟增至86.7分钟 ， 用户使用习惯持续加强 。
数据来源：快手招股书
强大的用户粘性离不开平台持续的内容输出 ， 作为典型的UGC平台 ， 快手的内容产出能力突出 。 招股书显示 ， 截至2020年9月30日止九个月 ， 快手应用上内容创作者占平均月活跃用户在平台上的占比约为26% ， 平均每月短视频上传量高达11亿条 ， 社区内容不断丰富 。
在“流量为王”时代 ， 快手手握互联网行业最为难得的流量入口和用户粘性 。 以此为基础 ， 其在商业化进程中也有了更多的可能性 。
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直播+广告+电商
商业化运作组合拳
与狂飙激进的抖音不同 ， 快手在商业化的行进中表现得相当克制 ， 但随着平台用户、数据规模的不断膨胀 ， 快手显示出较强烈的变现欲望 ， 巨额流量也因此迅速转化为真金白银 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 快手的营业收入从83.40亿元上升至391.20亿元 ， 两年间翻了近5倍；经调整利润从7.77亿元增长至13.47亿元 ， 也实现了近一倍的增长 。 截至2020年前11个月 ， 快手实现营业收入525亿元 ， 以未经审计的口径计算 ， 去年前11月实现毛利209亿 ， 毛利率为39.9% 。
数据来源：快手招股书
分业务来看 ， 直播是快手最早进行商业化探索的业务 ， 目前已经趋于成熟 ， 成为公司最直接有效的变现方式 。 直播业务不仅为公司提供源源不断的现金流 ， 还充当着“基本盘”的角色 ， 为接下来的商业变现提供了良好基础 。分页标题#e#
公开资料显示 ， 快手于2016年正式推出直播业务 ， 通过一对多、PK、多人直播等多种形式 ， 拥有大量粉丝的初代网红顺利进入“名利场” ， 而作为平台方 ， 快手自身也迅速完成商业变现 。 2017年 ， 快手成为全球虚拟礼物打赏量最大的平台；2018年、2019年及2020年前三季度 ， 快手直播业务收入分别为186.15亿元、314.42亿元、253.09亿元 ， 整体呈现出不断上涨的趋势 。
值得一提的是 ， 作为公司的营收主力 ， 直播业务的营收占比正在不断减小 ， 从2018年的91.7%下降至2020年三季度末的62.2% 。 与此同时 ， 广告业务营收从2018年的16.65亿元增长至2020年前三季度的133.43亿元 ， 占总营收的比例从8.2%增长到32.8% 。
数据来源：快手招股书
2018年10月 ， 快手宣布进入“商业化元年” ， 推出营销平台 ， 持续发力信息流广告和社交生态 。 在此之后 ， 围绕着用户体验与广告商业需求的可持续化发展 ， 快手3亿多日活流量被激活 ， 构成了其又一主要收入来源 ， 助推公司实现商业化的全面升级 。
尤值得关注的是 ， 自2018年开始涉足电商直播业务起 ， 快手的“带货”能力便逐渐得到验证 ， 在招股书披露的各项业绩指标中 ， 快手电商GMV（商品成交总额）增长最为亮眼 。
招股书显示 ， 截至2020年11月30日 ， 电商GMV达到3326亿元人民币 ， 超过2019年全年GMV的5倍 。 仅2020年第三季度 ， 快手电商GMV就达到了945亿元 ， 相比前两季度的1096亿元环比增幅达86% 。
伴随着电商成交额的暴涨 ， 快手由电商、网络游戏及其他增值服务构成的“其他服务”在总收入的占比从2019年的0.3%猛增至2020Q1-3的5% 。 而早在去年8月 ， 快手电商就曾宣布订单量超5亿单 ， 过去12个月累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东等 ， 成为电商行业第四极 。
事实上 ， 在快手商业化全面提速的背景之下 ， 电商业务被寄予厚望 ， 其不只是作为驱动平台商业运转的一只轮子 ， 更是在内容平台存量竞争阶段最具增长空间的业务板块 。 在未来 ， 以直播电商为载体的交易新形式或将成为主流 ， 一定程度上讲 ， 电商业务将成为快手与抖音在未来战场上博弈的强有力武器 。
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普惠价值观打造最坚固护城河
自快手的商业模式跑通之后 ， 关于公司成功的“秘诀”就众说纷纭 。 有人认为 ， 这得益于平台抓住了短视频兴起的风口 ， 迅速完成粉丝裂变；有人认为是因为快手通过对三四线下沉市场的耕耘 ， 一步步抢占了移动互联网的高地……
这些观点固然不错 。 但更深层次的原因在于 ， 快手通过公平普惠+私域流量分发机制 ， 打造出一个去中心化的内容生态体系 ， 平台甚至运用经济学中的基尼系数、边际效用等指标来实现分配均衡 ， 使得每个用户的内容都尽可能被展示 。
在公平普惠价值观的引导下 ， 快手在内容供给上始终保持着“接地气”的风格 。 不同于抖音等对手们邀请明星、KOL入驻来获取“高冷”的头部流量 ， 快手把流量的选择权交给用户 ， 让用户看到更加多元的世界 ， 并因此形成了具有超高黏性的“老铁”社区 。
这种基于信任的“老铁”关系正是快手能够获得当下成功的关键 。 一方面 ， 主播的热情让粉丝不再有距离感 ， 进而提升了用户留存与平台的积极性；另一方面 ， 这种天然的社交属性又助力平台直播打赏、广告营销、电商带货业务的展开 。
首先 ， 主播通过打造自身人设来吸引粉丝产生共鸣 ， 让粉丝获得社会认同感与群体归属感 ， 因此在直播付费率上 ， “老铁”们的热情非常高涨 ， 远超过斗鱼、虎牙等平台 。 截止到2020年11月 ， 快手平台直播平均月付费用户达到5810万人 ， 占到月活用户的比例达到12% 。
其次在广告营销方面 ， “老铁”社区具有强烈的私域流量色彩 ， 主播与粉丝的信任基础大大增强 ， 这为广告主和内容创作者提供了一个稳固的营销撮合平台 。 在此之后 ， 随着快手极速版以及主站精选Tab的推出 ， 快手的公私域流量生态逐步崛起 ， 共同构建了营销闭环 ， 从而使得广告业务实现体量和增速上的高增长 。
电商业务是在直播和营销业务基础上的又一延伸 ， 不同之处在于 ， 快手把商品营销素材自然植于直播内容中 。 同样的道理 ， 快手粉丝的高黏性、高信任感打通了独特的消费闭环 ， 在“老铁”关系的支持下 ， 快手电商的购买转化率远高于行业均值 ， 买家的平均月复购率高达65% 。 为此 ， 快手得以谋求完整的电商交易闭环 ， 积极培养上下游产业集群 ， 助力该业务块强势崛起 。分页标题#e#
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港交所上市
“短视频第一股”的财富密码
就目前来看 ， 短视频赛道仍处在时代风口之上 ， 而以领跑者姿态“抢占先机”的快手自然就成了资本市场的宠儿 。 随着快手上市 ， 一场资本的盛宴也正式上演 。
据此前公开消息 ， 快手IPO共吸引了10位基石投资者 ， 包括The Capital Group、淡马锡、GIC Pte、贝莱德公司和阿布扎比投资局等 ， 合计认购24.5亿美元（近 200亿港元）股票 ， 按招股价上限计算 ， 合计认购金额占公司集资总额的约45.2% 。
1月26日 ， 快手正式启动招股当日 ， 投资者就表现出高涨的热情 。 据中国基金报报道 ， 26日认购开启仅2分钟 ， 富途率先释放的80亿港元融资额度便消耗殆尽 ， 不少投资者表示 ， 个别券商在认购首日当场“崩溃” ， 出现了万人排队的火爆场面 。
1月29日 ， 快手IPO认购结束 。 富途证券数据显示 ， 在整个认购期内 ， 通过富途认购快手的客户数达到20.67万人 ， 认购金额更是已经突破426亿港元 ， 据了解 ， 首日开放认购后富途用户认购额突破百亿港元 ， 仅用时30分钟 。
根据招股书 ， 快手公开发行共计发售3.65亿股股份 ， 其中3.56亿股（97.5%）做国际发售 ， 913.05万股（2.5%）做香港发售 ， 另有15%超额配股权 。 从2月4日快手配售结果看 ， 公司配售招股价区间为105-115港元 ， 最终定价115港元 ， 每手11500港元 。
2月5日上午9点30分 ， 快手科技（1024.HK）以“云敲锣”方式在香港联交所主板挂牌上市 ， 快手开盘大涨193% ， 报价338港元/股 ， 对应市值1.39万亿港元 ， 直接杀入万亿俱乐部 。 目前来看 ， 这一市值规模位于港股前十 ， 排名第八位 。
招股书显示 ， 快手先后共完成9轮融资 ， 投资方包括腾讯投资、五源资本、红杉资本中国、百度投资并购部等 。 随着公司成功上市敲钟 ， 创始团队以及VC/PE等早期投资机构更是迎来了资本狂欢 。
截止到目前 ， 快手CEO宿华持股12.648%、联合创始人程一笑持股10.023% ， 根据快手上市首日价格 ， 宿华和程一笑身家分别为1443亿港元、1146亿港元 。 除此之外 ， 腾讯作为快手最大的机构股东 ， 以21.57%的持股额成为最大赢家；作为早期天使投资人的五源资本从天使到E轮一路押注 ， 整体回报高达30倍 。
短视频风口孕育的巨大资本机遇 ， 正在通过快手IPO缓缓拉开序幕 。
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责任编辑：陈诗莹

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