闯关两年 ， 灿星还是败了 。
2月2日 ， 创业板上市委公告 ， 上海灿星文化传媒股份有限公司首发被否 。 据媒体披露细节 ， 灿星文化的审核足足耗时3个小时 ， 这在创业板审核的案例中并不十分常见 。
在审核决定的文件中 ， 发审委对灿星实控人的认定、梦响强音商誉减值的会计处理提出了疑问 ， 认为灿星在拆除红筹架构后 ， 认定实控人的理由不充分、披露不完整、不符合审核规定 ， 商誉减值的会计处理也未能准确反映发行人的实际情况 ， 因此对灿星上市申请予以终止审核 。
2018年底 ， 灿星便启动了上市流程 ， 递交了招股书 ， 但2年过去 ， A股梦还是碎了 。
2016年 ， 灿星文化高溢价收购梦响强音100%股权 ， 因此带来了巨额的商誉 ， 截至2020年6月末 ， 灿星合并报表账面商誉为16.36亿元 。
梦响强音主要经营音乐制作和授权、衍生品开发和运营、艺人经纪业务等 ， 一般来说 ， 灿星《好声音》系列节目选秀出来的歌手 ， 都会签约梦响强音 ， 合约期5~10年不等 ， 2015年 ， 好声音选出来的学员们基本都处于高光时刻 ， 梦响强音的估值也水涨船高 。
但随着“101系选秀”的大火、《好声音》系列节目的老化 ， 梦响强音的早期艺人知名度已明显不如从前 ， 而在2020年大火的周深更是已约满独立 ， 2020年《好声音》选出来的冠军单依纯直接未签约 ， 这无疑都反映了梦响强音的日渐衰微 。
心有余而力不足的梦响强音对母公司灿星来说无疑是个巨型炸弹 ， 剩余的高额商誉如何化解 ， 都是灿星需要直面的问题 。 截至2020年6月30日 ， 灿星的净资产仅37.79亿元 ， 商誉占比超过4成 。
除了商誉隐雷外 ， 灿星拆除红筹架构后实控人的认定也引发了发审委的质疑 。 在问询过程中 ， 上市委提到 ， 灿星成立至红筹架构搭建期间 ， 贺斌等4名中国公民根据美国新闻集团安排持有灿星有限股权 ， 而灿星当时经营范围包括《外商投资产业指导目录》中禁止外商投资的电视节目制作和发行文化经纪业务 ， 上市委质疑这种操作是在规避相关外商投资规定 。
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