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【新浪财经-自媒体综合|招商策略：2021年1月陆股通加仓金融和中上游 集中度扩散】_原题是：【招商策略】2021年1月陆股通持仓分析——加仓金融和中上游 ， 行业配置进一步均衡
来源：招商策略研究
2021年第一个月 ， 北上资金延续去年末的强势状态 ， 净流入近400亿元 。 板块分布来看 ， 主板配比下降 ， 中小板和创业板提升 ， 其中创业板超配比例进一步扩大 。 行业配比分化程度收敛 ， 各大类行业的超/低配比例继续收窄 。 加仓顺周期和高景气的资源品、中游制造（化工、电气设备）；减仓消费服务（食品饮料）；加仓金融地产（银行、保险Ⅱ）和TMT（电子、计算机） 。 陆股通持股集中度扩散 ， 前20大重仓股市值占比下降 ， 而前100大重仓股占比提升 。
核心观点
? 2021年1月北上资金持续大幅流入 ， 当月净流入规模达到400亿元 ， 延续了去年末的强势状态 。
? 2021年1月末陆股通持股市值为24605.8亿元 ， 较前一个月上升1206亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为7.05% ， 较前期提升0.28% 。
? 从陆股通持股的板块分布来看 ， 北上资金主板持股市值占比下降；中小板和创业板持股市值占比有所上升 。 具体地 ， 主板持股市值占比下降1.38%；中小企业板占比上升0.66%；创业板占比上升0.72% 。 目前陆股通持股仍超配创业板 ， 超配比例为3.31%；主板和中小板分别低配1.96%和1.35% 。
? 大类行业的配置方面 ， 陆股通持股中 ， 资源品、中游制造、TMT和金融地产等占比提升 ， 消费服务和医疗保健等占比下降；尤其以顺周期为主的中上游配比提升明显 ， 整体行业配置进一步均衡 。
? 以全部陆股通标的流通市值的分布为基准 ， 陆股通持股目前在消费和医药行业仍处于超配状态 ， 不过超配比例均继续下降；其他行业均处于低配状态 ， 金融和周期的低配比例收窄 。 具体来看 ， 1月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为10.74%、3.20%、-1.50%、-7.08%、-5.36% 。
? 主动调仓方面 ， 化工、银行、非银金融、电气设备等行业加仓比例较高 ， 食品医疗、建筑材料、通信等行业减仓比例较高 。 具体到二级行业 ， 加仓比例最高的行业为银行Ⅱ、化学制品和半导体 ， 加仓比例分别为0.45%、0.36%和0.25% ， 减仓幅度最高的为饮料制造和电子制造 ， 减仓比例为0.6%和0.23% 。
? 个股方面 ， 1月北上资金的持股从前20向前100扩散 。 前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为43.38%、60.59%、73.23% ， 较前一个月份分别变化-1.24%、0.04%和0.69% 。 1月个股净买入规模最高的包括招商银行、东方财富和中国平安 ， 净卖出规模最高的包括五粮液、贵州茅台和伊利股份 。
? 最近一周（2021/2/1-2021/2/4）北上资金重点加仓多只电气设备个股 ， 如宁德时代、阳光电源等 ， 宁德时代也是最近一周净买入规模最高的个股 。 净卖出规模最高的为贵州茅台、上海机场、TCL科技、格力电器、药明康德等 ， 行业不一 。 最近一周净增持强度最高的为科博达 ， 净增持强度2.77% ， 连续两周大幅增持；净增持强度较高的还有明洋智能、同花顺、拓斯达等 。
? 风险提示：政策超预期收紧
01
北上资金流向及持股规模
2021年1月 ， 北上资金延续了去年末的强势状态 ， 累计净流入400亿元 ， 为连续第三个月大幅流入 。 从月内来看 ， 前三周北上资金持续流入 ， 月末最后一周受市场流动性短期冲击的影响 ， 北上资金转为净流出 ， 结束连续12周的净流入 。
2021年1月末陆股通持股市值为2.46万亿元 ， 较前一个月上升1206亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为7.05% ， 较前期提升0.28% 。 具体地 ， 2021年1月末陆股通持有的股票2212只 ， 其中沪市持股1808只 ， 对应市值1.3万亿元；深市持股1271只 ， 对应市值1.14万亿元 。
02
陆股通板块配置
从陆股通持股的板块分布来看 ， 北上资金主板持股市值占比下降；中小板和创业板持股市值占比有所提升 。 具体地 ， 主板持股市值占比71.43% ， 较前期下降1.38%；中小企业板占比15.4% ， 较前期提升0.66%；创业板占比13.17% ， 较前期提升0.72% 。
对比全部陆股通标的流通市值分布 ， 目前陆股通持股仍超配创业板 ， 且超配比例在1月有所扩大 ， 超配3.31%；而主板和中小板均为低配 ， 分别低配1.96%和1.35% ， 主板低配比例扩大 ， 中小板低配比例收窄 。分页标题#e#
03
陆股通持股的行业配置
大类行业的配置方面 ， 陆股通持股中 ， 资源品和中游制造的配比大幅提升 ， TMT和金融地产配比有所提升 ， 消费服务配比下降明显 。 具体地 ， 1月末资源品、中游制造配比分别提升0.79%、0.73%至9.4%、18.5%；TMT配比提升0.28%至12.2%；金融地产配比提升0.36%至14.9%；消费服务配比下降1.76%至30.9%；医疗保健配比下降0.29%至12% 。
以全部陆股通标的流通市值的分布为基准 ， 陆股通持股目前在消费和医药行业仍处于超配状态 ， 不过超配比例均继续下降；其他行业均处于低配状态 ， 金融和周期的低配比例大幅收窄 。 具体来看 ， 1月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为10.74%、3.2%、-1.5%、-7.08%、-5.36% 。
从细分行业来看 ， TMT一级行业中 ， 除通信行业配比下降外 ， 电子、计算机、传媒配比均有所提升 。 其中 ， 电子行业占比提升0.14%至7.02%；传媒行业占比提升0.15%至1.71%；计算机配比提升0.11%至2.79%；通信配比下降0.12%至0.61% 。
上游资源品行业中 ， 化工配比继续大幅提升 ， 建材、有色配比小幅提升；钢铁、采掘配比下降 。 具体地 ， 化工行业配比提升0.64%至4.48%；有色金属配比提升0.04%至1.5%；建材配比提升0.14%至2.07% 。
中游制造业中 ， 电气设备、机械行业配比继续提升 ， 军工和建筑装饰行业配比均下降 。 电气设备配比分别提升0.51%至7.03%；机械配比提升0.23%至4.26%；军工配比下降0.1%至0.65%；建筑装饰配比下降0.13%至2.07% 。
消费服务类行业中 ， 除轻工制造和农林牧渔配比有小幅提升外 ， 其他行业配比均有所下降 。 具体地 ， 食品饮料配比下降1.04%至17.39%；家电配比下降0.78%至8.12%；商业贸易配比下降0.03%至0.39%；轻工制造配比提升0.14%至1.12%；农林牧渔配比提升0.05%至1.26% 。
金融地产类中 ， 银行配比大幅提升 ， 非银金融和房地产配比继续下降 。 银行配比提升0.82%至7.16%；非银金融配比下降0.36%至6%；房地产配比下降0.11%至1.76% 。
医药生物行业占比下降 ， 持股占比下降0.29%至12.02% 。
公用事业占比下降0.08%至1.54% 。
从所有一级行业占比来看 ， 银行业占比提升82% ， 提升幅度最大；食品饮料配比降幅最大 ， 下降1.04% 。 其它占比增幅较大的还包括化工、电气设备、汽车和机械 ， 分别提升0.64%、0.51%、0.25%和0.23%；其它降幅较大的还有家电、非银金融、医药等行业 ， 分别下降0.78%、0.36%、0.29% 。
陆股通主动调仓方面 ， 消费服务行业大幅流出 ， 医药和公用事业基本持平 ， 其他大类行业均为净流入 。 从陆股通增持额在不同大类行业的分布来看 ， 北上资金按净买入金额由大到小依次排序为金融地产、资源品、TMT、中游制造 ， 分别净买入221.6亿元、147亿元、115亿元、87亿元 。 北上资金在消费服务大幅净卖出136.6亿元 。
按照申万一级行业分类 ， 从北上资金主动调仓的情况来看 ， 1月增持比例较高的主要包括化工、银行、非银金融、电气设备 。 其中 ， 化工加仓比例最高 ， 达到0.5%；其他行业加仓比例分别为0.45%、0.39%、0.35% 。 食品饮料大幅减仓 ， 减仓比例达到0.71%；其他减仓的包括建筑材料、通信等 。
从二级行业看 ， 2021年1月陆股通加仓比例最高的行业为银行Ⅱ、化学制品、半导体 ， 加仓比例分别为0.45%、0.36%、0.25% ， 其他加仓比例较高行业还包括电源设备、保险Ⅱ、计算机应用等 。 减仓幅度最高的为饮料制造 ， 减仓比例达到0.6%；其次为电子制造 ， 减仓比例为0.23% 。
04
陆股通重仓股
2021年1月 ， 陆股通个股净买入规模最高的个股主要集中在金融行业 ， 包括招商银行、东方财富、中国平安 ， 分别净买入54.86亿元、35.04亿元34.5亿元 。 净卖出规模最高的主要集中在食品饮料行业和医药行业 ， 包括五粮液、贵州茅台、伊利股份 ， 分别净卖出97亿元、55.24亿元、42.06亿元；净卖出规模最多的为海康威视 。
具体的 ， 就最近一周而言 ， 北上资金集中买入电气设备行业个股 ， 如宁德时代、阳光电源等 ， 分别净买入33.4亿元、11.5亿元 ， 宁德时代也是所有个股中最近一周净买入规模最高的 。 净卖出规模最高的为贵州茅台、上海机场、TCL科技、格力电器、药明康德等 ， 行业不一 ， 净卖出额分别为17.7亿元、14亿元、13亿元、10.8亿元、10.6亿元 。 最近一周净增持强度最高的为科博达 ， 净增持强度为2.77% ， 连续两周大幅增持；净增持强度较高的还有明洋智能、同花顺、拓斯达等 。
2021年1月北上资金的持股从前20向前100扩散 。 前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为43.38%、60.59%、73.23% ， 较前一个月分别变化-1.24%、0.04%和0.69% ， 意味着前20大重仓持股集中度下降 ， 而前50大和前100大持股集中度提升 。分页标题#e#
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责任编辑：张熠

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