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_原题是：IPO监管新规对发行节奏影响不大
◎采访人员 马婧妤 ○编辑 朱绍勇
证监会昨日发布实施《监管规则适用指引――关于申请首发上市企业股东信息披露》（下称指引） ， 对IPO企业涉及的股份代持、异常入股、新进股东锁定期、多层嵌套等问题作出归总和明确 ， 同时也规定了豁免情形 ， 作出了新老划断安排 。
投行人士认为 ， 新规发布后 ， 发行人或与新进股东、投资机构就发行时间重新博弈 ， 中介机构也面临更严格的核查要求 。 但客观来看 ， 由于指引中的不少规则为已有规则的梳理、重申 ， 不少中介机构已在尽职调查、审核中落实相关要求 ， 新规不会对现有审核秩序和IPO发行节奏带来太大影响 。
此前 ， 监管部门对发行人股东提出的信息披露要求散落在各类制度规则中 ， 并未成体系地整合在一起 。 此次发布实施的指引 ， 一方面对已有规则进行梳理整合 ， 重申了监管要求；另一方面从严监管影子股东、突击入股等市场关注的问题 ， 进一步增强规则的操作性 ， 强调规则“可落地” 。
根据指引 ， 除了已受理企业可以豁免申报前12月新增股东须承诺锁定3年的要求 ， 所有已受理、待申报的IPO企业均须对照《指引》要求重新规范信息披露文件 。
就此 ， 投行人士表示 ， 新进股东锁定要求从申报前6个月调整至12个月的规定 ， 短期内确实可能导致发行人申报计划调整 。 但按照指引的新老划断安排 ， 已受理企业并不受这项要求影响 。 对新申报企业而言 ， 从长远看 ， 大部分投资者还是看重企业价值 ， 愿意与企业共成长 ， 延期6个月对申报的影响有限 ， 特别是在政策明确、市场预期稳定的前提下 ， 新规给一级市场带来的影响应该能很快消化 。
截至目前 ， 科创板和创业板新上市的企业累计近290家 ， 更为市场化的定价和交易机制安排 ， 使得绝大多数企业获得了较高的股价涨幅 。 相应的 ， 在早期以股权投资方式入股的各类投资者 ， 也获得了颇为丰厚的收益 。
市场人士分析称 ， 在注册制改革的大背景下 ， 突击入股、PE腐败等一级市场乱象更加不容忽视 ， 当前的科创板和创业板申报企业中 ， 仍有大量企业存在首发申报前1年内新增股东的情形 ， 且现在审核周期大幅缩短 ， 导致资本短期造富明显、长期支持不足 。 指引以问题为导向 ， 对不合理、不合规的行为直接予以清理 ， 补足注册制改革的重要一环 ， 能促进拟上市公司更注重合法合规、中介机构更加勤勉尽责 ， 也能更有效打击乱象 ， 把好资本市场的“入口关” 。
投行从业人士表示 ， 中介机构是落实合规监管的第一道关 ， 但中介机构在进行IPO项目尽职调查时 ， 一直面临股东配合度低的问题 。 尤其是小比例股东、间接股东 ， 往往以无明确法定依据为由拒绝配合尽调 ， 给相关股东信息披露和核查工作带来很大阻力 。
指引明确要求发行人股东须及时向中介机构提供真实、准确、完整的资料 ， 积极和全面配合中介机构开展尽职调查 。 中介机构要求股东配合核查从此有据可依 ， 将有力促进中介机构归位尽责 ， 把相关核查工作做实、做细 。
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【上海证券报|投行人士：IPO监管新规对发行节奏影响不大】责任编辑：陈悠然 SF104

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标题：上海证券报|投行人士：IPO监管新规对发行节奏影响不大