文｜AI财经社 刘冬雪
【投资|雅戈尔套现百亿上热搜，22年投资收益四百亿，服装主业十年不增】编辑｜陈芳
2月5日 ， 服装大王雅戈尔炒股获利上百亿的话题登上微博热搜榜 。 起因是 ， 几天前 ， 宁波银行披露的公告显示 ， 截至2月2日 ， 股东雅戈尔减持计划完成 ， 共减持宁波银行2.96亿股 ， 半年合计套现100亿元 。

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图/视觉中国
这意味着2019年曾高调宣布不再炒股的雅戈尔 ， 回归服装业主业的目标失败了 。 对此 ， 有网友表示 ， 雅戈尔干脆改名为雅戈尔投资公司好了 。
确实 ， 曾处于男装头部地位的雅戈尔 ， 如今最为人津津乐道的不是它的西装 ， 而是其22年的投资史 ， 投资带来的收益高达400亿元 ， 甚至还收获了“中国版的伯克希尔哈撒韦”的称号 。
赚钱就是我的主业
“什么主业不主业的 ， 赚钱就是我的主业 。 ”雅戈尔董事长李如成在2018年股东大会上这番话 ， 是对雅戈尔如今发展现状最准确的诠释 。
1979年 ， 乘着改革开放的春风 ， 宁波石碶镇一群返城知青用拼凑来的2万元安置费成立了一家名为青春服装厂的小作坊 。 这就是雅戈尔的前身 ， 雅戈尔的的名字也是由青春的英文音译而来 。后来 ， 在李如成的带领下 ， 雅戈尔从代工工厂发展到与上海开开合作联营 ， 再到建立合资厂成立雅戈尔品牌 ， 并于1998年登陆沪市主板上市 。
上市没多久 ， 资金充裕的雅戈尔逐渐走上了投资的新道路 。 早在2000年 ， 雅戈尔就启动房地产项目 ， 到2002年 ， 房地产开发项目和项目投资被正式列入到雅戈尔的主营业务 。
在投资方面 ， 那时雅戈尔的投资规模并不大 ， 而且主要以与自身业务相关性强的企业为主 。 到2006年 ， 雅戈尔投资的大多是诸如上海时装股份、西安唐城百货、南京商厦股份等主要为服装贸易类公司 。
这段时间 ， 最能体现其投资水准的是1999年 ， 雅戈尔斥资3.2亿元参股的中信证券 ， 获得9.61%的股份 ， 成为其第二大股东 。 其初始投资单位成本为1.60元/股 ， 后经过股改、送股 ， 雅戈尔在中信证券的投资成本降到0.87元/股 。 2003年 ， 中信证券上市 ， 2007年 ， 雅戈尔减持中信证券股份4506.56万股 ， 一举获得16.51亿元的投资收益 ， 占当年雅戈尔净利润的一半 。

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此外 ， 雅戈尔还参与了天一证券、宁波银行、交通银行和广博股份的股权投资 ， 除了天一证券 ， 其他3家都顺利上市 ， 雅戈尔赚了个盆满钵满 ， 李如成本人则获得了“股神”的称号 。
也许是尝到了投资的甜头 ， 雅戈尔的投资不再局限于本行业 。 2007年 ， A股的大牛市 ， 雅戈尔当期持有9家上市公司股票 ， 其中广博股份主营办公文具、印刷纸品等业务；除此之外 ， 雅戈尔还开始尝试参与二级市场 ， 涉及工商银行（601398.SH）、联通等59只股票 ， 其中42个股盈利 ， 17个股亏损 ， 整体收益率却只有7.89% ， 与当年的沪指全年96.66%的涨幅相比 ， 实属一般 。
这之后 ， 雅戈尔痛定思痛开始了另一种投资模式：认购定增股和新股 。 2007年至2015年间 ， 雅戈尔投资股票所获得的全部收益为123.16亿元 ， 通过认购定增股和股权投资获得的收益占比高达95.96% ， 雅戈尔自此找到钱生钱的捷径 。
经管美国财经杂志《商业周刊》在2007年发表刊文批评中国部分上市公司不务主业 ， 投机获利 ， 雅戈尔就在其中 ， 但李如成却不以为然 ， 他曾在公开场合颇为骄傲地表示：“通过投资房地产和金融证券所赚取的利润 ， 是雅戈尔服装做30年也赚不到的 。 ”
某种程度上来说 ， 李如成此话不虚 。1999年到2020年 ， 雅戈尔总利润约为580亿元 ， 炒股等投资业务贡献了近400亿元 。
中国传统男装的困局
雅戈尔在股市混的风生水起 ， 然而在其主营业务服装方面 ， 却陷入了尴尬的境地 。 此前 ， 雅戈尔发布的2020年业绩预报显示 ， 公司投资业务实现净利润44.70亿元 ， 而服装板块与之相比要弱得多 ， 净利润仅为10.1亿元 。
更为尴尬的是 ， 10年间 ， 雅戈尔服装业务营收几乎零增长 。 早在2009年雅戈尔服装业务营收就达55.27亿元 ， 然而十年后的2019年该板块营收依然只有55.98亿元 。 雪上加霜的是 ， 去年上半年 ， 受疫情影响 ， 雅戈尔门店营业面积减少了47.1万平方米 。分页标题#e#
可以说 ， 作为一家老牌服装公司 ， 不务正业的雅戈尔正在被消费者抛弃 。 况且 ， 千禧一代和Z世代消费者更倾向于能彰显个性的潮流服饰或轻商务风格 ， 严肃的正装市场正在被逐渐侵蚀 。 并且 ， 伴随着电商崛起 ， 线上新兴品牌也在挑战传统男装的市场 。 这使得 ， 雅戈尔在中国男装行业的市场份额已经缩水至1% ， 曾经的老大地位荡然无存 。
当然 ， 这并不是雅戈尔一家的困局 ， 包括七匹狼、海澜之家股份有限公司、美邦服饰等在内的服装上市公司今年的发展都不尽如人意 ， 过去五年多时间市值蒸发了不少 ， 早已没有2015年之前的辉煌 。 例如 ， 2015年6月七匹狼股价冲到31.41元每股的最高点 ， 如今却只有5.09元 ， 缩水了83.8% ， 总市值只有38.46亿元 。 美邦服饰更是夸装 ， 五年市值缩水了九成多 ， 只剩29.15亿元 。
与之相比 ， 靠投资 ， 雅戈尔起码维持了上市公司的体面 ， 虽然如今的股价与2015年的最高点相比 ， 缩水了23% ， 但好歹市值还有371亿元 。
不过 ， 主业发展不好 ， 终究不是事 ， 雅戈尔也曾想把服装作业做好 。 2019年 ， 雅戈尔就宣布“公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资 ， 未来将进一步聚焦服装主业的发展”后 ， 展开了一系列表决心的行动 。
但从数据上来看 ， 雅戈尔要砍掉地产和投资项目 ， 无异于自断双臂 。 况且 ， 雅戈尔目前的服装业务错过了最好的转型期 ， 要不然2020年利润中也不会是投资投资占大头 ， 估计未来一段时间雅戈尔还是要靠炒股“养家” 。
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来源：(AI财经社)

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