中国基金报采访人员李树超
近期成立的热门行业ETF ， 春节前密集推进新基金上市 ， 布局即将到来的春节行情 。
多位行业人士表示 ， 在市场需求增长 ， 产品同质化竞争 ， 以及春节行情大概率回暖的背景下 ， 热门ETF选择了争相建仓和上市 ， 未来基金公司还将加强ETF产品的前瞻性设计和发行 ， 实现ETF产品布局和投资者收益的双赢局面 。
热门行业ETF春节前快速上市
部分产品权益仓位偏低
截至2月6日 ， 2月份以来公告上市的ETF产品数量达到8只 ， 上市基金涵盖新能源、食品饮料、互联网、软件服务等热门行业 。
从基金上市日距离基金成立日看 ， 2月份公告的产品都属于成立后“闪电上市”的情况：基金上市日距离成立日平均天数仅为13.8天 ， 嘉实中证软件服务ETF、招商国证食品饮料ETF ， 两只产品更是成立12天就快速上市 。
谈及该类产品快速上市的现象 ， 北京一家基金公司表示 ， 由于历史上春节前后行情较好的概率比较大 ， 因此选择快速建仓上市 。 另外 ， 作为工具类产品 ， 越早上市也越能为投资者提供资产配置选择 。
上海证券基金评价研究中心基金分析师孙桂平对此分析 ， 一是与主动权益类基金不同 ， ETF作为被动管理基金 ， 基金建仓期相对较短；二是ETF存在激烈的同质化竞争 ， 从目前存续ETF来看 ， 同类型ETF规模和交易多集中于少数几只头部ETF ， 早一步上市就早一点引起市场关注 ， 可以抢占市场先机和热门赛道；最后 ， 机构投资者和个人投资者对行业主题配置需求的增长 ， 也导致了热门行业ETF增多和快速上市 。
不过 ， 由于上述板块多数处于估值偏高位置 ， 新基金公告的持股仓位也相对较低 。
公告数据显示 ， 2月份以来公告上市的8只股票ETF产品 ， 平均持股仓位为49.46% ， 不到5成比例 。 除了招商国证食品饮料ETF成立后快速建仓外 ， 其他产品持股仓位皆低于60% ， 持股仓位最低的嘉实中证软件服务ETF ， 投资组合公示日的持股仓位只有24.25% 。
“由于上市公告书披露的是上市前几天的仓位 ， 基金还在建仓过程中 ， 因此披露的仓位较轻是正常的 。 ”上述北京基金公司告诉采访人员 ， 但一般而言 ， 作为指数型产品 ， 上市前都已经达到了高仓位水平 。 比如该公司新上市的ETF仓位 ， 在上市日当天达到90%以上 ， 符合基金合同要求 。
孙桂平也认为 ， 与普通基金一样 ， ETF同样需要建仓时间 ， 为了加快上市进程 ， 有时基金公司选择建仓和上市申请同时进行 ， 就会出现ETF公告上市日的权益仓位偏低的现象；另外 ， 当前权益市场波动加大 ， 尤其是热门板块多空分歧加大 ， 作为工具型产品 ， 快速上市也可以方便投资者通过二级市场抓住行业主题的交易机会 ， 减少等待时间 。 ETF申赎需要大额资金 ， 二级市场的可交易性对普通投资者是至关重要的 。
“按照政策规定 ， ETF只有在建仓完成 ， 可以很好跟踪指数表现时才可以上市交易 ， 因此投资者无需担心上市后ETF走势大幅偏离跟踪指数的情形 。 ”孙桂平称 ， 以南方中证新能源ETF为例 ， 其2021年1月28日权益仓位仅有58.95% ， 但2月4日上市首日ETF表现非常接近跟踪指数表现 ， 说明上市前已经完成建仓 。
【中国基金报|布局春节行情 热门行业ETF成立后快速上市】热门ETF推出相对滞后
应加强产品的前瞻性设计和研发
值得注意的是 ， 近年来新上市的热门板块ETF一定程度出现了滞后性 ， 多数在相关板块大热、估值偏贵或行情尾部阶段才推出相关产品 。 谈及这种现象 ， 多位业内人士表示 ， 由于国内ETF市场处于初级发展阶段 ， 基于迎合市场需求和节约成本的考虑 ， 热门板块出现后才会布局相关产品 ， 未来基金公司仍需加强产品的前瞻性设计和研发工作 。
在孙桂平看来 ， 在美国发达市场中 ， 2019年ETF规模为4.4万亿美元 ， 且仍有不断增加的趋势 ， 不同类型、不同跟踪指数都能找到对应的ETF 。 而我国被动权益市场还处在发展中 ， 类型也相对不足 ， 被动投资的理念还没有完全深入人心 ， 热门板块出现后 ， 再发行ETF产品往往可以节省大量成本 ， 规模也容易做大 ， 基金公司这样选择也是被动迎合市场需求；而如果基金公司提前推出受市场关注度低的行业主题ETF ， 往往规模不容易做大 ， 而且二级市场也缺乏流动性 ， 需要较长时间的培育和等待期 ， 基金公司将付出较大的销售和管理成本 。
基金公司内部人士也表示 ， ETF产品从开发到申报、发行等周期较长 ， 而市场却是瞬息万变 ， 产品正式推出后常常会出现滞后 ， 未来ETF产品设计仍需与前瞻性投研、市场行情和投资者需求等相结合 ， 为投资者打造更好的投资体验 。分页标题#e#
北京一位科技ETF基金经理表示 ， ETF产品的开发过程需要内部论证、审批 ， 发行等多个环节 ， 任何环节用时过长均会影响产品进度 。 就基金公司而言 ， 可以通过研究产业发展趋势以及政策走向 ， 来提升产品的前瞻性设计和研发进度 。
上述北京基金公司也认为 ， 基金产品从设计研发到上报审批 ， 有一个周期过程 ， 在市场行情快速变化的情况下 ， 部分产品推出后可能显得有些滞后 。 基金公司在设计产品时 ， 需要紧密结合公司投资研究能力 ， 同时结合投资者需求和市场情况 ， 形成独立判断 。
不过 ， 孙桂平认为 ， 未来随着我国ETF市场的发展成熟 ， 该现象将有所缓解 。 对基金公司来说 ， 需要关注或研发未来具有长期发展前景的板块主题指数 ， 引导投资者树立指数投资理念 ， 成立ETF也可以助推相关主题行业的长期发展 ， 同时也使得投资者获取可观的投资收益 。
表1：今年2月份以来公告上市的股票ETF产品一览

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（数据来源：基金公告、wind 截止日：2月6日）
责任编辑：凌辰 SF179

来源：(未知)

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标题：中国基金报|布局春节行情 热门行业ETF成立后快速上市