投资研报
【白酒投资日报】茅台到底值多少钱？DCF告诉你答案
【新能源汽车投资日报】全球一月销量预示高景气 赛道长坡厚雪谁更受益？
【硬核研报】科技解放双手 ， 这个赛道去年竟增长1970%！小巨头业绩爆增16倍
【基金经理集结令】嘉实明星基金经理集体入驻微博
中国基金报采访人员 方丽
近日市场发生了明显的结构性变化 ， 科技、新能源等热门板块偃旗息鼓 ， 而化工等板块则开始高歌猛进 。 而化工领域是否具备长期布局价值？借道基金如何布局？
中国基金报采访人员专访了广发策略优选基金经理罗洋、博时基金股票投资部总经理助理兼博时丝路主题基金经理沙炜、鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理闫冬、德邦基金股票投资一部基金经理房建威 。 这些人士认为 ， 多因素促进化工领域走强 ， 目前仍处于布局时机 ， 这一板块具备长期投资价值 。
多因素促进化工走强
中国基金报采访人员：2021年以来化工股涨幅领先 ， 对此您怎么看？目前是布局化工股时机么？
罗洋：个人认为 ， 目前经济处于复苏周期而流动性仍维持较宽松状态 ， 可以考虑适时布局以化工为代表的顺周期行业 。
沙炜：我们看好化工板块的长期投资机会 。 短期看 ， 化工板块直接间接出口占比高 ， 疫情冲击下中国制造业全球扩张 ， 化工显著受益 ， 景气向好 。 化工竞争格局长期向好 。 国内过去依托资源优势的一批国企竞争力长期下降 ， 国外化工巨头近年来发展也基本停滞 ， 龙头企业优势扩大 ， 能够依托研发和成本的核心竞争力 ， 通过产能扩张和产业链延伸来实现长期确定性增长 ， 国内外份额扩张空间和确定性较大 。
总的来说 ， 化工是中国优势制造业的代表 ， 一批优秀企业能够长期实现较确定增长 。 短期市场关注化工板块 ， 对节后旺季涨价、通胀和出口持续等预期较高 ， 板块涨幅较大后可能出现波动 。 而长期来看化工行业极具活力 ， 一批行业龙头长期增长确定性高 ， 回报率高 ， 绝对估值水平低 ， 长期看好 。
闫冬：2021年化工股涨幅领先 ， 主要原因是2020年四季度和2021年一季度 ， 化工上市公司业绩表现优异 。 根据1月份公布的2020年业绩预告 ， 化工企业业绩在所有行业中排在前列；从估值角度看 ， 化工企业的估值在所有行业中也具备优势 。 数据显示 ， 从历史估值来看 ， 消费和科技估值排历史分位的80%甚至90%以上 ， 化工估值仅处在历史分位50%左右 。 业绩确定、估值较低 ， 这些因素使得化工股2021年年初以来涨幅居前 。 预计2021年二季度化工上市公司业绩依然有望保持良好 ， 目前或仍是布局化工股的好时机 。
房建威：化工板块投资逻辑主要有三点：一是行业相对比较来看 ， 化工板块处于较低的估值水平；二是疫情修复 ， 行业需求向上 ， 景气度提升；三是原油价格逐步提升 ， 对产品价格有很好的带动 。 目前来看 ， 这三点逻辑都没有变化 ， 公募加仓化工板块的趋势可能还会持续 ， 至少从上半年来看 ， 加仓布局化工板块应该是比较好的选择 。
化工具备长期投资价值
中国基金报采访人员：不少人士认为 ， 化工股受益于通胀预期 ， 您如何看今年通胀问题？化工领域是否具备全年或者更长纬度投资价值？
【中国基金报|化工股突然火了 将是今年大牛板块？四位基金经理最新研判来了】罗洋：个人判断 ， 这一轮的通胀可能是温和而持续的 ， 原因是一方面疫情的控制和全球经济复苏是一个比较缓慢的过程 ， 另一方面全球流动性总体宽松 ， 各国政府对于收紧流动性态度比较谨慎 。 更长纬度看 ， 化工是中国制造业的典型行业 ， 有很多优秀的公司在各个细分领域中具有较强的全球竞争力；我们希望能淡化单纯的价格波动 ， 寻找那些在周期行业中具有长期成长潜力的优秀企业 。
沙炜：2021年原油价格应复苏 。 海外经济从疫情中恢复 ， 居民出行增加使得原油需求确定性回升 ， 供给端OPEC+滞后释放产能 ， 油价有望逐步回升 ， 有望带动化工品价格和企业盈利 ， 化工板块整体受益 。 看好化工板块的长期投资机会 。
闫冬：通胀方面 ， 国内利率有些向上走 ， 但海外仍在释放流动性 ， 所以国内流动性预计仍会相对宽裕的 ， 大部分商品价格也在上升 ， 所以还是非常有通胀的可能 。 目前化工领域上市公司周期性越来越弱 ， 主要看的是成长性 ， 未来待行业集中度进一步提升 ， 化工品还有可能呈现出消费属性 ， 化工板块是具备全年甚至更长维度投资价值的 。分页标题#e#
房建威：化工行业是典型的中游制造业 ， 产品价格波动对业绩的影响很大 ， 通胀预期 ， 尤其是PPI的走势是非常重要的 。 经历了去年全球经济大幅下滑之后 ， 经济的修复预期非常强烈 ， 大宗品价格开始回升带动PPI向上 ， 这种情况下 ， 顺周期的化工板块持续收益是大概率事件 。
长期来看 ， 周期波动只改变行业发展的节奏 ， 不改变趋势 。 每一轮周期都会造成行业的去产能和集中度提升 ， 龙头公司的竞争力和盈利能力会越来越强 ， 这是化工行业长维度投资价值的核心 。
大炼化、聚氨酯、煤化工等领域
中国基金报采访人员：目前化工中哪些比较关注的行业板块？存在哪些风险点？
罗洋：目前比较关注大炼化板块 ， 该板块行业空间大 ， 民营企业新项目竞争力突出 。 个人建议淡化单纯判断国际油价的风险 ， 更多关注项目本身的成长性 。
沙炜：主要关注具有全球竞争力和扩张潜力的细分行业龙头 。 包括聚氨酯、煤化工、炼化、化纤、农化等 。
闫冬：化工行业中关注高的板块有：化纤中涤纶长丝和粘胶短纤 ， 农化领域中的复合肥、尿素、草甘膦、草铵膦 ， 大炼化、氨基酸等 。 目前的风险点在于 ， 个别公司涨幅过快 ， 略微有些透支未来的空间 ， 如果业绩不达预期 ， 可能会有所回调；但化工大部分公司估值并不高 ， 依然有很多低估值公司值得布局 。
房建威：目前是行业的淡季 ， 但是近期多数化工品价格继续向上 ， 春节之后旺季到来 ， 行业景气度会更好 。 化纤领域的粘胶、涤纶长丝目前库存极低 ， 下游需求旺盛的背景下 ， 景气持续上行 。 农用化工领域的尿素、草甘膦等在成本端等因素的驱动下价格涨幅较大 ， 随着春耕的到来 ， 需求提升有望驱动其价格进一步上行 。 精细化工品领域节前备货需求提升、产能升级等带来 MDI、钛白粉等价格持续上涨 。 存在的风险点可能是流动性收紧带来的整体估值压缩 。
借道基金参与
重点看基金经理专业能力
中国基金报采访人员：借道基金参与化工板块是否是好的投资方式？应该如何筛选？
罗洋：化工行业细分子板块多 ， 专业性强 ， 个股差异大 ， 需要较强的自下而上选股能力 。 个人投资者直接投资难度大 ， 建议优先选择有资深行业背景的基金经理所管理的产品 ， 借助基金经理的专业能力 ， 更好把握行业投资机会 。
沙炜：化工板块个股数量达300-400家 ， 且子行业和个股差异极大 ， 今年以来行业指数虽然上涨较多 ， 但板块内个股中位数下跌7% 。 机构投资者更容易筛选出长期竞争力的优秀公司 ， 建议通过基金来参与化工板块投资 。
闫冬：总体上 ， 化工子行业较多 ， 而且各子行业逻辑差异较大 ， 对大多数投资者而言是较为陌生的 。 而且近年来 ， 化工行业的格局发生了较大的变化 ， 龙头的优势日益凸显 ， 所以通过行业指数基金参与化工行业是比较好的选择 ， 未来有化工ETF产品出炉是较便利的投资工具 。
房建威：化工板块的专业性很强、研究壁垒很高 ， 普通投资者很难自主投资 ， 借到基金参与化工板块投资是最好的方式 。 投资者可以通过两种途径参与：一是筛选化工类、周期类主题基金进行投资；二是筛选具有多年化工研究经验的基金经理 ， 选择其合适的产品投资 。 这里两种途径都需要投资者大致看一看相关基金的主要持仓 ， 做到心中有数 ， 不要选到挂羊头卖狗肉的产品 。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体 ， 新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ， 并不意味着赞同其观点或证实其描述 。 文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
责任编辑：凌辰 SF179

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0207/kd689440.html

标题：中国基金报|化工股突然火了 将是今年大牛板块？四位基金经理最新研判来了