IDG合伙人李骁军：早期投资找亮点 ， 后期投资找缺点！
来源：冷箫推荐

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李骁军 ， IDG 资本合伙人 。 2004 年起加入 IDG 资本 ， 自2015年起蝉联福布斯全球最佳创投人榜TOP50 ， 最年轻的中国投资人 。 代表投资案例包括：小米、拼多多、App Annie、果壳网、猿题库、5miles、乐纯、造作、锐迪科RDA、东方购物OCJ、天盟数码IGG等 。
我刚入行时 ， 美国一个著名的VC投资人给我讲了一个道理 ， 做VC刚进来第一个项目就做成了不是好事 ， 以为会是自己的本事 。
对于不确定性、风险和未知都没有敬畏 ， 会导致失败 。 相反 ， 失败了意识到自己的不足 ， 会慢慢提高 。 ——李骁军
01
早期投资找亮点 ， 中后期投资找缺点
做早期投资一定要乐观 ， 但也要有怀疑精神 。
乐观是你要永远相信未来是新的 ， 怀疑是你要对自己诚实 ， 知道自己的不足 ， 知道很多地方搞不清 ， 也暂时搞不明白 。 错了不丢人 ， 丢人的是错了还不知道 。
有些事情分析过多、研究过多 ， 忽略了早期的不确定性 。
早期项目 ， 存在非常大的不确定性 ， 就算你做了再多分析研究 ， 关键时候还是需要一闭眼和一跺脚的勇气 。
早期的投资就是找亮点 ， 是否足够一俊遮百丑 ， 如果足够 ， 就可以投 。
这一亮点 ， 主要是人 ， 也就是这个创业者是否有能力把所有困难克服 。
早期投资没那么多数据和历史可看 ， 更像中医 ， 靠感性和经验判断比较多 。 所以早期投资每个人的招数都不太一样 ， 投资风格比较个性化 。
后期投资理性较多 。 就像西医 ， 有数据、验血、X光等诊断方法 ， 有据可循的东西比较多 。

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目标不能定的太高
VC是靠天吃饭的行业 ， 每年行业里就有十几个好的项目 ， 不管是你投到还是没投到 ， 都是机缘巧合或者擦肩而过 。
人们倾向于说自己投了什么好项目 ， 但很少讲自己失败的项目 ， 更不会提自己想投、但被同事说服否定掉的不靠谱的项目 。 反过来 ， 人们可能会本能的想到别人投了很差的项目 ， 但其实别人投的项目当初并没有那么糟 ， 而且市场里的好项目本来就不多 ， 都投了好项目 ， 好项目也不会轮到你 ， 所以要感谢别人投了差项目 。

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做投资需要判断趋势 ， 但千万不要被自己的判断所误导 。 你的经验让你能对一些模式做出识别 ， 但投资难就难在要敢于打破自己的经验 。 做投资 ， 一方面要积累经验 ， 另一方面时时刻刻要打破自己的经验 ， 这也是投资的魅力所在 ， 不断跟自己打 。
在每一个大潮流下 ， 一定会出现一些大公司 。 但巨无霸公司的出现是没有规律的 ， 不知道在哪出现 ， 不知道什么时候出现 。 所以我们每看一个公司 ， 都会问自己 ， 这个行业的是否有机会？如果有 ， 那么前三名是谁？我们有没有见过？
过去10年是中国互联网高速成长的10年 ， 就算如此 ， 产生的 billion dollar exit 也不过二三十家 。 我们基金如果有幸能投到其中的一半 ， 应该算很好的业绩 ， 也就是说 ， 我们基金每年的目标是投到至少一个 billion dollar 的公司才有意义 。
我们基金有十几位合伙人 ， 按概率学分到每个合伙人就是十几年才有一次“年度机会” 。 从数据分析的角度看 ， 我们是放大集体的综合概率 ， 以此来避免个人小概率事件 ， 所以我们对内部应该更有耐心 ， 更长线 。 目标不能定的太高 ， 机会是有限的 ， 要符合客观概率 。

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VC机构中的个人与组织
当我们分享今天机构的成功给我们带来收益的时候 ， 当我们总认为自己的贡献不被最大体现的时候 ， 也许我们应该多想想我们所在的组织所起的作用：
【新浪财经-自媒体综合|IDG合伙人李骁军：早期投资找亮点 后期投资找缺点】?相信我们都有过自己的固执偏见 ， 别人不同意但又支持做 ， 后来被证明是错误的项目；
?当我们只记得自己 smart 的时候 ， 应该也去想想自己犯过的错误 ， 以及犯错时 ， 别人给予过的理解；
?当别人犯错的时候 ， 想想也许正是同事“愚蠢”的投资 ， 才让我们不会在同一个沟里栽多次；分页标题#e#
?想想我们多少次跟好的项目擦肩而过 ， 想想我们投资的好项目当中的那些机缘巧合 。
这样去想 ， 我们也许会意识到每个人能力的作用不如想像中的那么绝对 ， 于是我们更感激别人以及组织给予的支持和帮助 。
04
创业者和投资者
投资者能提供给创业者的是很泛的建议 ， 而没有所谓的灵丹妙药 。 投资者本身的智慧是很少的 ， 通过和创业者们交流 ， 起到的是综合大家智慧的作用 。 如果我告诉你怎么赚钱怎么获得用户 ， 肯定是错了 。
所有的价值都是创业者创造的 ， 投资者起到的是辅助作用 ， 如资金支持、情感支持 。
投资者虽然没有灵丹妙药 ， 但可以提供给创业者两方面信息 ， 一是 ， 是不是有很多人在做同样的事情 。 二是 ， 在漫长的创业过程中 ， 可能遇到的困难在哪里 。
投资者要明白大的道理 ， 给创业者足够的空间去犯错 。 VC本身也是犯错的过程 。
我理解的投资哲学是这样：我们认为什么样的创业者会犯什么样的错误 ， 这是因为看得多了 ， 才能通过经验获得本能反应 。 我认为投资的逻辑本身对于创业者并没有太大用处 ， 创业者只要把自己的事情做好就可以了 。
认清楚是创业者在创造价值（而不是我们自己） ， 我们（VC）是为大家服务的 ， 我们不创造价值 ， 而是做选择 。

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某种意义上 ， 投资这个事情 ， 只要坚持就能做好；而创业 ， 除了坚持 ， 还需要做很多事情 。
其实创业者一定是更勇敢的 ， 而管理别人钱的投资人都是胆小的职业人 ， 从这点来说 ， 每一个创业者都比投资人优秀得多 。
投资人要具备独立思维 ， 要有开放的心态 。 VC的判断力现在有些被“神化”了 ， 其实投资人最需要的还是体力好、抗压能力强 ， 运气要好 。
对VC而言 ， 要有特别强的自我纠错能力（这一点创业者也需要） ， 在坚持大方向的前提下 ， 不断挑战自己 。 我个人认为 ， 做VC比创业者容易多了 ， 做创业者即使什么都做好了 ， 还得有运气 ， 但是对VC而言运气好更重要一些 。
经过这么多年 ， 我们见过很多事 ， 很多商业逻辑、人的本性是相通的 。 我们对早期投资更多的是看人 ， 对有经验的VC来说 ， 看人是一个特别重要的能力：
做投资就是了解人性 ， 但有很多事却是反人性 。 投资里的人性和反人性 ， 其实比较难讲 。 用多年的经验和心得 ， 来讲讲如何读人 ， 关于读人 ， 事关悟性 ， 且不能验伪 。
我总结了下 ， 可以分成以下几个步骤 。
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要想“识人” ， 首先要了解自己
如何了解自己？有如下几个途径：
1、苏格拉底说：未经审视的人生不值得过 。 所以 ， 不管是别人来审视 ， 还是自我审视 ， 你都需要经常想想自己到底是一个什么样的人 。
2、还有一句话叫做 perception is reality， 就是我们经常说的三人成虎 。 如果别人都觉得你是这样 ， 你很可能还真就是这个样子 。 他人的感知很可能是最接近真实的 ， 所以一定要听取他人的反馈 。
3、我跟人聊天或者面试的时候经常问：别人对你 ， 和你对你自己 ， 哪一块的认知是最不同的？
4、还有两个问题你需要经常问自己：什么对你最重要 ， 以及你最担心的是什么 。 这个问题其实是斯坦福 MBA 里一个最重要的面试题 。
5、很多时候我们都受主观意识和个人经历所限 ， 所以我们要尽力去明确自己的盲区 。 无论如何都会有一些事你不可能知道 ， 因为事情在发展变化 。 我常常回头去看一些早期的案子 ， 去想如果再回到那个时候 ， 有哪些信息是可以掌握的 ， 有哪些信息依然完全没有办法了解 。
6、我们每个人都是父母的一个影子 ， 不管你承认不承认 ， 这是基因决定的 。 父母是无法选择的 ， 但择偶是你自己选择的 ， 而且是人生最重要的一个选择 。 另外 ， 如何择友 ， 愿意跟什么样的朋友接触 ， 也在侧面反映你的人格 。

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我觉得以上几条内容都是“了解自己”的途径 ， 但这是一个非常艰难的过程 。 我今年四十多岁了 ， 我对自己认识的过程还在不断变化 ， 包括从他人的反馈中才逐渐明白和了解自己 。
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观察、取证
1、少说 ， 多提问、多听 。 听其实就是我们VC的主要工作 。
2、要把很多线索串起来 ， “联系上下文” ， 较为全面的去了解一个人 。分页标题#e#
3、做背景调查要找相关的人 。 一些关键的事情 ， 一定要自己亲自去问 ， 避免信息在传递之间有所遗漏 。
4、人到了 40 岁以后 ， 主要就看之前的经历 。 这个时候你不用只听他说了什么 ， 看之前的经历已经很说明问题了 。
5、看人是一个很持续的过程 ， 我们要不断地去比较他之前说的和现在是不是一致 ， 尤其是我们会经常见一些创业者 ， 今年见 ， 明年见 ， 你要问他们 ， 去年的 forecast 怎么样了 。
6、还有一个我觉得比较重要的就是相信直觉 。 人跟人之间的直觉很重要 ， 尤其是当其他信息不完整的时候 。

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注意要避免的问题
在“识人”的过程中 ， 还有一些要避免的问题 。
不要静态看发展 ， 不要太依赖第一印象 。 投资也好 ， 见人也好 ， 都很容易在三五分钟之内形成了一个特别强的印象 。 但是 ， 你一定要不断反观这个印象 ， 要通过不断地交流 ， 来对比和修正对他人的第一印象 。
还有我觉得特别重要的一点是 ， 要进行面对面地交流 。 我一般第一次见人 ， 宁愿不见也不会选择打电话聊聊这种方式 ， 因为你永远都无法在电话里面对这个人形成一个直觉上的认识 。 另外 ， 一对一的方式更能够理解和亲近他人 。
因为人的时间有限 ， 我们总是通过不断地打标签 ， 来形成对他人的整体印象 。 但每个个体都是不同的 ， 在投资中 ， 我们追求的是 outliner ， 这个时候一定要思考一下和之前固有成见有什么不一样的地方 。

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如何看创业者
如果上面说的是通用理论 ， 这一部分我来说说怎么看创业者 。
1、看以往数据
比如二次创业比第一次创业成功的可能性更大一点 ， 因为他确实带过团队 ， 也经历过一些坎 。
根据我们以前的观察 ， 第二梯队的公司出来的高管要比第一梯队的高管更有优势 。
因为第一梯队在某种意义上会营造一种假象 ， 把公司的能力当成自己的能力 ， 但其实很多时候不管谁在那个位置 ， 可能都能成 。
而且很多第二梯队的公司往往要面对更大的竞争 ， 他们的自主能力会更强一些 。
2、说服力很重要
我有时候觉得 ， 他既然能把我给忽悠了 ， 那他也能去忽悠其他人 ， 忽悠好的人加入他 。 当然领导力也很重要 ， 如果一个创业者跳槽出来创业 ， 以前的兄弟没有一个愿意跟他 ， 这也说明了一个问题 。
3、对核心问题的理解和把握
这里有一个比较重要的概念 ， 创业者需要对最核心的问题特别明确 ， 不能含含糊糊 ， 解释不清 。 因为作为一个创业者你必须天天思考这些问题 ， 并能够深入浅出地讲解归纳 。
除了对核心问题特别清晰 ， 还要能有几个问题可以深入地聊下去 。 只有找到一个点深入下去 ， 才更能感觉到他是一个什么个性的人 。
读人永远是一个积累的过程 ， 读人只是一个大概率事件 ， 你要总结方法 ， 也要尊重变化 。

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李骁军投资金句
1、越是冬天 ， 越能找到好的创业公司 。 因为冬天会冻死很多竞争力不足的企业 。 对创业者来说 ， 冬天里的竞争不如资本热潮时那么激烈 。
2、我最怕创业者问我今年的趋势是什么 ， 应该是他告诉我 ， 因为创业者比我了解公司 。
3、判断人 ， 一是要有足够多的时间 ， 二是要有足够多的事 。 其实做投资 ， 有个十年 ， 大家的基本判断力都差不多 。 我的优点是 ， 有足够的耐心 ， 更愿意承受起起伏伏 。 投资人一定要有韧劲 ， 要有反弹力 。
4、投小米逻辑：做手机 ， 很多人解决不了存货问题 ， 市场好的时候拼命备货 ， 在渠道压着 ， 突然有一天卖不动了 ， 资金链也就断了 。 互联网渠道来销售 ， 就不存在这个问题 。
5、李骁军喜欢的一句话：You don’t have to be loyal to your company ，but you have to be loyal to your job．
6、做投资要从专才做到通才 ， 不要给自己画个框 ， 永远要想着跳出自己的固有思维 。
7、不要怕没有观点 ， 没观点也是一种观点 。 我觉得很多好的投资者就是这样 ， 有时候不要特别着急给出观点 ， 相反在特别重要的时候 ， 你应该让自己放空 。 尤其对于 VC 来说 ， 不一定什么事都要有一个观点 。
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责任编辑：薛永玮

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