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2021年资本市场的第一桩大事正式“落地” 。 2月5日晚间 ， 经国务院同意 ， 证监会正式批复深交所合并主板与中小板 ， 并表示这是全面深化资本市场改革的又一项重磅举措 。 业内人士指出 ， 此次合并重在形成以主板、创业板为主体的深市格局 ， 厘清不同板块的功能定位 ， 为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务 ， 从总体上提升资本市场服务实体经济的活力和韧性 。 因此 ， 对于江苏目前23家深交所主板上市公司、106家中小板上市公司以及更多后备企业而言 ， 新的机遇有待把握 。
合并总金额超23万亿元
目前 ， 深市主要由主板、创业板、中小板三个板块构成 ， 但需要指出的是 ， 在国内资本市场的不断发展过程中 ， 深市主板和中小板暴露出一些问题 ， 如主板结构长期固化、板块同质化等 ， 在一定程度上阻碍了深市融资功能的充分发挥 。
【中小板|深市主板与中小板“联姻”，江苏129家上市公司如何应对？】“此次合并将构建简洁清晰的深市资本市场体系 ， 对于促进资本要素市场化配置 ， 提升资本市场服务国家战略和实体经济能力 ， 具有重要意义 。 ”招商证券分析师金晶认为 。
那么 ， 深市主板与中小板的合并 ， 将给市场带来多大“冲击”？深交所提供的统计数据可见一斑：截至2月5日 ， 深市主板市场共有459家企业上市交易 ， 总市值为9.69万亿元；中小板市场则承载着1001家上市公司 ， 总市值为13.74万亿元 。 这也意味着 ， 未来合计市值达23.4万亿元的近1500家上市公司均将受到新政影响 。 同时 ， 两个板块在整个A股市场占据重要“戏份”——截至2月5日 ， 深市主板、中小板上市公司数量占A股上市公司总数的35% ， 总市值占全市场的29% ， 因此整个市场也将受到巨大影响 。
具体至合并细节 ， 采访人员了解到 ， 合并深市主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变” 。 “两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则 ， 统一运行监管模式 。 “四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变 ， 投资者门槛不变 ， 交易机制不变 ， 证券代码及简称不变 。 证监会将指导深交所整合主板与中小板制度规则 ， 做好监管衔接 ， 对发行上市、市场产品、指数名称等进行适应性调整 ， 做好技术系统改造和测试 ， 确保平稳落地 。
全市场注册制最受关注
在注册制持续推进的背景下 ， 深市主板与中小板的合并 ， 是否预示注册制将全面铺开？这个问题受到当前IPO排队企业的最多关注 。
深交所则特意提醒 ， 此次合并工作需要明确的是 ， 其并不意味着全市场注册制将很快实施 。 “深市主板与中小板合并 ， 是为了进一步推进资本市场的存量改革 ， 与全市场推行注册制改革实际上是两码事 。 ”金晶告诉采访人员 ， 目前 ， 科创板、创业板试点注册制虽然取得较好效果 ， 但依然有待更长周期的检验 ， 而且也有一些细节需要继续磨合和优化 。 因此 ， 在全市场推行注册制 ， 不能急于求成 。
“相比注册制 ， 我们已上市企业 ， 更加在意资本市场对公司的服务功能会不会削弱 。 ”苏州一家中小板上市公司董秘告诉采访人员 ， 公司近期拟发起设立投资基金 ， 募集规模为2亿元 ， 基金成立后将重点投资于智能制造、物联网等领域 ， 从而为公司的未来发展打开新的空间 ， “在这个关键节点上 ， 我们更需要资本市场的支持 。 ”
对此 ， 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 ， 资本市场对于中小企业的服务 ， 不但不会因两板合并而削弱 ， 实际上还在不断增强 。 据介绍 ， 此前 ， 深市中小板与主板公司平均市值存在一定差距 ， 但近年来差距已经逐年缩小 ， 而且 ， 随着资本市场深化改革 ， 资本市场对实体企业的支持力度愈来愈大 ， 一些中小板企业已经成长为市值较大的公司 ， 已不能简单用中小板和主板来区别不同企业 ， 因此中小板与主板合并也是大势所趋 。
“这一背景之下 ， 合并深交所主板和中小板是坚持问题导向的改革之举 ， 有利于优化深交所板块结构 ， 形成主板与创业板各有侧重 ， 相互补充的发展格局 ， 更好满足不同阶段的企业发展融资的需求 ， 增强深交所的融资功能 。 ”杨德龙说 。
投资者能领“红包”吗
两板合并在给众多公司带来影响的同时 ， 也引发了广大投资者的担忧 。 采访人员在采访一些投资者之后发现 ， 大家普遍担心合并后是否会分页标题#e#
导致市场加速扩容 ， 以及两板块估值的大幅波动 ， 从而直接影响自己的收益 。
“投资者首先要知晓的 ， 是本次合并仅变更原中小板公司证券类别 ， 证券代码和证券简称保持不变 ， 不会影响投资者交易方式和交易习惯 。 ”金晶表示 ， 在此基础上 ， 由于深市主板、中小板的交易机制和投资者门槛一致 ， 投资者群体总体无差异 ， 且合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变 ， 因此不会对投资者交易行为产生实质影响 。
不仅如此 ， 据杨德龙介绍 ， 两板合并后 ， 将恢复深市主板上市功能 ， 其发行上市条件保持不变 ， 不新增企业上市渠道 ， 也不涉及发行节奏安排的变更 ， 因此 ， 不会造成市场发行节奏加快 。
而在估值方面 ， 数据显示 ， 截至目前 ， 以生物医药、计算机等新兴行业为主的中小板上市公司 ， 平均市盈率约36倍；以房地产、家用电器等传统行业为主的深市主板上市公司 ， 平均市盈率不足22倍 。 “这样一来 ， 我当然担心自己持有的中小板上市公司股票 ， 会在合并后被拉下来 。 ”炒股多年的南京市民沈先生告诉采访人员 。
合并真会让两个板块的估值趋同吗？资深投行人士王骥跃的答案是否定的 ， 他表示：“中小板与主板间的估值差异主要由于行业差异造成 ， 不是板块差异 ， 因此 ， 在基本面没有明显改变的情况下 ， 股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化 。 ”
“实际上 ， 两板合并或许还能在年前发一波红包 。 ”金晶认为 ， 当前市场的风格是“抱团”核心资产 ， 合并则给中小板的小市值个股带来一个机会 ， 相当于享受了中小板“转正”的红利 ， 不过 ， 投资者也要从价值挖掘的角度去考量 ， 警惕个别公司的炒作 。
新华日报·交汇点采访人员 陈澄

来源：(未知)

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标题：中小板|深市主板与中小板“联姻”，江苏129家上市公司如何应对？