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5个月几乎腰斩 ， 想学习农夫山泉 ， 均瑶健康跳入红海
来源：富凯财经
富凯摘要
上市近半年 ， 首份成绩单惨淡 ， 均瑶健康能否改变一品独大的困境 。
作者|孜斋
排版|十一
2月7日晚间 ， 均瑶健康发布公告称 ， 与湖北三座山饮品有限公司（以下简称“三座山饮品”）的股东胡伟、胡星朗签订了《收购意向书》 ， 拟以现金购买的方式向原股东收购其所持有目标公司不低于70%股权 ， 本次收购完成后 ， 三座山饮品将成为均瑶健康的控股子公司 。
这是继2020年12月设立“上海均瑶天然矿泉水有限公司”之后 ， 均瑶健康寻找第二增长曲线的又一实质行动 。
为何跨界？
均瑶健康被称为“乳酸菌第一股” ， 早在2011年 ， 就已进入含乳饮品中的常温乳酸菌市场 ， 并以此为主营业务 ， 是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一 。 2020年8月 ， 均瑶健康在上交所主板上市 。
“乳酸菌第一股”的名号给均瑶健康带来清晰的市场定位 。 硬币总有两面 ， 均瑶健康同时也遭受“主营业务单一”的质疑 。
数据显示 ， 2017-2019年三年中 ， 均瑶健康乳酸菌饮品销售收入分别达到11.34亿元、12.57亿元、11.88亿元 ， 占公司全部主营收入的99.02%、97.71%、95.37% 。 其中 ， “味动力”乳酸菌是其第一大单品 。 2017年-2019年 ， “味动力”常温塑瓶系列占营收比重更是分别高达97.53%、96.51%、89.48% 。
尽管公司也一直相破除单一产品依赖的问题 ， 陆续推出“体轻松”草本植物饮料和甜牛奶乳饮料 ， 改良升级新品味动力“沁”沁饮乳味饮料和均瑶6种坚果 ， 但收效甚微 。
上市以后 ， 均瑶健康可以说高开低走 ， 在上市第二天股价达到32.25元的高位后一路走低 ， 至今年2月1日下探至17.30元/股 ， 比最高点下跌超过46% ， 整体表现远逊于同类个股 。
尤其是在2020年 ， 新冠疫情对于消费行业影响巨大 。 均瑶健康上市后发布的首份财报显示 ， 业绩惨淡 。 均瑶健康2020年前三季度营收为7.1亿元 ， 同比下降27.41%；归母净利润为1.97亿元 ， 同比下降33.84%；经营活动产生的现金流净额减少78.28% ， 主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致 。
常温乳酸菌饮品市场更依赖三、四线城市 ， 对线下销售渠道要求高 。 数据显示 ， 均瑶健康主要靠净销售渠道 ， 直销渠道作为微乎其微 。 2020年前三季度 ， 均瑶健康经销渠道收入为7.06亿元 ， 同比下滑27.54%；直销渠道收入为0.038亿元 ， 同比增长10.32% 。 而均瑶健康共有经销商数量1319个 ， 主要集中在华东地区 ， 新增经销商数量不及预期 。
激烈的市场竞争 ， 以及新冠疫情的冲击 ， 再加上难以摆脱对大单品的依赖 ， 成为均瑶健康跨界布局的主要原因 。
出手三座山饮品
均瑶健康寻找的第一个业务增长点就是矿泉水业务 ， 并于2020年12月12日成立了海均瑶天然矿泉水公司 。
此次收购就是答案 。 三座山饮品成立于2015年 ， 注册资本3000万元是 ， 一家集矿泉水开采、生产和销售为一体的现代化企业 ， 是湖北英山县政府重点招商引资项目 ， 自2017年9月起承担国家矿产资源开发资产收益扶贫改革试点任务（全国共20家） 。
截至2020年12月 ， 三座山饮品总资产为3600万元 ， 营业收入148万元 ， 净资产1404万元 ， 亏损34万元 。 均瑶健康之所以能看上它 ， 主要是其业务资质 。
三座山饮品已经通过了ISO9001国家质量管理体系、ISO14001国家环境管理体系、ISO22000国家食品安全管理体系认证；另外 ， 三座山饮品持有湖北省自然资源厅颁发的《采矿许可证》 ， 经初步勘定 ， 许可证范围内的水源指标有两项以上超过矿泉水国家标准；依托珍稀的天然矿泉水资源 ， 在水源地建厂 ， 并对水源地建立一、二、三级保护区 ， 源水取自地下200米-400米的深层花岗岩裂隙 ， 日出水量3500吨 。 并于2019年12月取得国家采矿许可证 ， 是鄂东地区一家拥有合法采矿权的矿泉水企业 。
三座山饮品目前已建成四条现代化矿泉水生产线（小瓶水、壶装水、桶装水、一次性桶装水） ， 是中原地区品类齐全的一家现代化水企 ， 旗下有自有品牌“岩心水润”、“吉熙”和联盟品牌“山外人家” 。分页标题#e#
根据公告 ， 三座山饮品100%股权估值5000万元 。 若均瑶健康收购70%的股权 ， 则需要出资3500万元 。
均瑶健康认为 ， 收购后能够依托优质水资源 ， 强化产品上下游协同能力 ， 增强公司的综合竞争力和盈利能力 。 矿泉水项目的持续推进是其“科技赋能、资源占位”战略落地的重要抓手 。
【新浪财经-自媒体综合|5个月几乎腰斩、想学习农夫山泉 均瑶健康跳入红海】一脚跨进红海
那么 ， 均瑶健康的矿泉水项目能否完成优化产品结构、成长为“第二曲线”的使命呢？
据咨询机构弗若斯特沙利文的报告 ， 2014年-2019年 ， 我国包装饮用水销售额从1196亿元增长至2017亿元 ， 复合年增长率为11% 。 其中 ， 天然矿泉水2019年销售额为15.5亿元 ， 尽管盘子最小 ， 但复合年增长率达到19% ， 仅次于天然水位列第二 。 可见 ， 销售矿泉水是一门景气度很高的生意 。
国内矿泉水业务的领头羊当属于农夫山泉 ， 上市后受到巨额资金追评 ， 还一度将创始人送上了中国首富的宝座 。
数据显示 ， 农夫山泉的毛利率高达60% ， 净利率20% ， 2019年净赚50亿元 。 而均瑶健康2017年度、2018年度和2019年度的主营业务综合毛利率分别为48.25%、51.33%和52.66% 。 也就是说 ， 如果进入矿泉水赛道 ， 将会收获优于主业的新赛道 。
行业增速快 ， 毛利高 ， 似乎矿泉水业务有望成为“第二增长曲线” 。 但蛋糕看起来好吃 ， 实际难啃 。
2019年 ， 中国包装饮用水市场规模为2017亿元 ， 按照2019年零售额计算 ， 农夫山泉、怡宝、娃哈哈、康师傅、百岁山 ， 合计占据56.2%市场份额 。
矿泉水行业是巨头林立 ， 竞争十分激烈 ， 均瑶健康要想在市场份额和品牌度上实现突围 ， 有相当大的难度 。 恒大冰泉称得上是前车之签了 ， 砸60亿元打广告 ， 却以巨亏40亿元收场 。 不过 ， 二者不同之处在于 ， 恒大卖矿泉水完全是陌生的领域 ， 而均瑶健康的乳酸菌饮品和矿泉水同属饮料行业 ， 在渠道、消费群体方面有诸多相似之处 。
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责任编辑：杨红卜

来源：(未知)

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