朱雀基金
朱雀观市 | 结构分化或将延续
一
行情回顾
全周 ， 各主要指数表现：上证综指涨0.38% ， 深证成指涨1.25% ， 创业板指涨2.07%；同期 ， 上证50涨3.43% ， 沪深300涨2.46% ， 中证500跌1.67% 。
数据来源：Wind ， 朱雀基金整理
行业方面 ， 28个申万一级行业中13个上涨 ， 其中 ， 休闲服务、银行、食品饮料、农林牧渔、医药生物涨幅前五 。
数据来源：Wind ， 朱雀基金整理
北向资金净买入明显增加 ， 超过250亿 ， 南下资金净买入有所回落 ， 但仍近500亿 。
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二
市场展望
今年以来A股总体是二八行情 ， 至今上涨的公司家数不足20% ， 但上周分化有所加剧 ， 一九行情迹象初显 。
随着货币供应的减速和名义GDP回升 ， 宏观剩余流动性逐步下降的趋势确立 ， 今年很难出现普涨 ， 预计结构性行情在基本特征上应与2017年类似 。
除流动性周期性因素外 ， 行情结构分化最主要的驱动因素可能还是来自结构上的趋势性调整 。 自2016年以来 ， 随着机构投资者占比的增加 ， 小市值公司由流动性溢价转向流动性折价；相反 ， 新兴产业的大市值公司则开始获得流动性溢价 。
以公募基金的募集情况来看 ， 储蓄搬家还处在高速增长中 ， 因此结构分化还将延续 。
从具体估值比较来看 ， 小市值公司的折价过程还没有完成 ， 同时头部大市值公司开始出现一定高估 。
因此 ， 最近抱团公司出现松动 。 这一方面有利于风险的释放 ， 另一方面将导致更多的流动性向其他行业和公司外溢 。
在经历了一月底流动性紧缩的冲击后 ， 市场的趋势又重新回到盈利和经济周期的轨道上 ， 我们维持上升趋势延续至经济扩张期结束的判断 。
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【新浪财经-自媒体综合|朱雀基金：小市值公司的折价过程还没有完成 结构分化或将延续】责任编辑：逯文云

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