_原题是：借道ETF 机构资金押注券商、军工板块来源：上海证券报
今年以来 ， A股市场颇为震荡 。 股票型ETF素有机构资金风向标之称 ， 从主要投向A股的ETF申赎情况来看 ， 券商ETF、军工ETF颇受青睐 ， 大盘宽基指数ETF、科技ETF则遭遇大量赎回 。
资金流向现分化
东方财富Choice数据显示 ， 截至2月4日 ， 今年以来股票型ETF获净申购28.3亿份(不计算刚成立的ETF) 。 从买入方向来看 ， 资金大量涌入券商ETF、军工ETF ， 并呈现越跌越买之势 。
数据显示 ， 今年以来 ， 券商ETF合计获净申购97.84亿份 ， 国泰证券ETF的规模已突破400亿元 。 值得注意的是 ， 1月26日 ， 中证证券指数下跌3.83% ， 当日证券ETF净申购份额合计超22亿份 。 2月4日 ， 中证证券指数下跌2.36% ， 当日国泰证券ETF、华宝证券ETF净申购份额位列前两位 ， 净申购份额合计接近15亿份 。
军工板块的调整相对更为剧烈 ， 但资金依然果断抄底 。 从整体来看 ， 今年以来 ， 军工ETF获净申购超60亿份 。 具体来看 ， 1月26日 ， 中证军工指数大跌6.7% ， 当日国泰军工ETF获净申购8.59亿份 ， 富国军工ETF、广发军工ETF净申购份额也均超过1亿份 。 1月29日 ， 军工板块再度调整 ， 中证军工指数下跌3.18% ， 资金继续逆势抄底 。 当天 ， 广发军工ETF、国泰军工ETF净申购份额均超过3亿份 。
【上海证券报|借道ETF 机构资金押注券商、军工板块】在加码军工板块的同时 ， 资金快速撤出科技ETF及大盘宽基指数ETF。 具体来看 ， 截至2月4日 ， 科技ETF中 ， 今年以来华夏芯片ETF净赎回35.74亿份 ， 国泰芯片ETF净赎回23.94亿份 ， 华宝科技龙头ETF净赎回份额也超过8亿份 。
资金对大盘宽基指数ETF也颇为冷落 。 例如 ， 自2月1日以来 ， 华夏上证50ETF连续四个交易日遭遇净赎回 ， 今年以来合计净赎回28.44亿份 ， 华泰柏瑞沪深300ETF、国寿安保沪深300ETF净赎回份额均超过8亿份 。
机构看好券商、军工板块
作为机构投资者资产配置的重要工具 ， 股票ETF的规模变化更能体现市场上“聪明钱”对行情走向的判断 。 采访人员采访发现 ， 券商、军工也是多家机构一致看好的方向 。
就券商板块而言 ， 中泰证券分析师陆韵婷表示 ， 目前券商板块PB估值水平略高于过去10年估值中枢位置 ， 未来券商专业定价能力将会分化 。 在社会融资结构转型(直接融资占比提升)、居民财富向金融资产尤其是权益资产转移的过程中 ， 券商经纪与财富管理、投行、自营衍生品等业务将持续受益 ， 建议关注头部优质券商 。
对于军工板块近期的调整 ， 博时军工主题股票基金经理兰乔表示 ， 目前市场普遍比较担心流动性收紧的问题 。 在这种担忧下 ， 高估值板块首先承压 ， 出现显著回调 。 而军工板块因为前期涨幅较大的原因 ， 在市场出现波动时受到影响 ， 因而出现明显回调 。 但军工行业的基本面并无重大变化 ， 产业链上的公司业绩仍在持续兑现 ， 行业基本面向好的趋势没有变化 。
银河证券分析师李良统计发现 ， 截至1月31日 ， 军工行业累计有60家上市公司披露2020年业绩预告 。 剔除不可比的22家公司 ， 剩余38家公司净利润同比增速中值的平均水平为47.6% 。 行业自去年二季度迎来提速换挡的拐点后 ， 持续的高景气度正在逐步兑现 。
“2020年出现两波军工板块行情 ， 7月份第一波行情上涨61%(历时1.5个月) ， 8月中旬开始累计调整3个月 ， 幅度约23% ， 11月中旬迎来第二波行情 ， 上涨幅度40%(历时2个月) 。 2021年以来 ， 军工板块有所回调 ， 估值风险释放较为充分 。 我们认为 ， 军工板块进入蓄势期 ， 进二退一或是未来常态 。 在行业景气度无忧的背景下 ， 调整意味着机会 。 ”李良称 。
（文章来源：上海证券报）
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