投资研报
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陈元地/文
再有几天 ， A股市场将告别鼠年 。 这一年 ， 在这个市场上你过得好吗？
这个问题的答案 ， 恐怕是一言难尽 。 从各大指数上看 ， 似乎表现得还算不错 ， 但从实际感受上说 ， 许多投资人又难以真正高兴起来 。
因为这是典型的“赚了指数难赚钱”的一年 。 这种现象虽然过去也出现过 ， 但尤属今年为甚 。
实际上 ， A股市场“赢家通吃”的戏码 ， 目前在更加剧烈地演绎着 。 贵州茅台还在创新高的路途中前行 ， 大金融板块中的银行股 ， 也大多在我行我素地上涨；而放眼整体市场 ， 则有大把的股票不断在创新低 。
不妨稍微看看股价的对比 。 上证指数去年7月13日创出上一波高点3458点时 ， 贵州茅台报收1781元 ， 而今年2月5日（上周五）报收2313元 ， 涨幅30%；平安银行去年7月13日报收不足15元 ， 今年2月5日报收逾24元 ， 涨幅67% 。 而同期 ， 上证指数只从3458点涨至3496点 ， 涨幅仅为1.1% 。
至于创新低的股票 ， 则是不胜枚举 。 不说具体股票了 ， 就拿刚刚过去的这一周来说 ， 明明周线是红的 ， 但个股方面却是惨不忍睹——周一2000只下跌 ， 周二2000只下跌 ， 周三3000只下跌 ， 周四3300只下跌 ， 周五2800只下跌 。
对于市场的全新格局 ， 以及相应出现的两极分化走势 ， 《投资者网》不久前特别进行了两次重点分析（详见《新年专稿：洞悉全新市场格局 ， 把脉2021投资之道》 ， 以及《总编看市：“股灾式”上涨折射出的市场真相》） 。 目前来看 ， 这种现象的演化方式及其背后的原因 ， 都没有任何变化 。
那么 ， 在告别鼠年迎接牛年之际 ， 对于这种全新的市场应该怎么应对？牛年的投资成绩怎么能够做得更好一些呢？
其一 ， 要对“业绩为王”更加重视 。 这个道理听着好像都懂 ， 但做起股票来 ， 很多人又忘了 。 我们先来说一个小故事：《投资者网》的一位热心读者齐妈手气不错 ， 这两年分别中签过小熊电器（002959）和国安达（300902）等一些新股 。 她和我们交流时说 ， 这两只股票都是发行3000万股左右 ， 小熊电器开盘价41元 ， 国安达开盘价58元 。 由于小熊电器最高曾经涨到过165元 ， 当初卖早了 ， 齐妈就决心在国安达上握住了 ， 不上150元绝不出手 。 结果国安达只是开盘当天象征性地摸高70元 ， 之后就一路走低 ， 目前只剩27元左右 。
齐妈想不明白的是 ， 看着似乎模样差不多的两只股票 ， 为何后期走势差别这么大？其实看一看公司的主营业务 ， 和现实环境发生的变化 ， 答案并不难寻找 。
小熊电器是做小家电的 ， 包括酸奶机、电热饭盒、电蒸锅、煮蛋器等等 。 疫情期间人们大都待在家里 ， 自己下厨鼓捣各种美食的人数大增 ， 小熊电器受益于此 ， 2020年前三季度归母净利润也大增92% 。
而国安达是做干粉自动灭火装置的 ， 包括飞机乘客舱的灭火系统 。 问题是 ， 这一年来很多企业都“刀枪入库”了 ， 很多飞机也“马放南山”了 ， 灭火装置又能派上多大用途呢？
由此 ， 即使小熊电器涨了很多 ， 目前市盈率也只有32倍 ， 而国安达虽然跌了很久 ， 市盈率还是高达62倍 。
市场错了吗？没有！股价变化看似难以把握 ， 实则是对公司经营状态的真实反应 。
中国股市从来没有像今天这样 ， 对于公司业绩如此倚重 ， 尤其重视的是公司靠自身经营获得的连续业绩表现 。 那种依靠非经常性损益获得的表面业绩 ， 或者“过山车式”无法持续的业绩 ， 都很难再获得市场大资金的青睐 。
过去的这一年 ， 那些股价一步步滑入深渊的企业 ， 基本上都存在着主营颓废、债台高筑、亏损严重乃至资金断裂等等问题 。 只要抓住“业绩为王”这条主线不放松 ， 就不会成为垃圾公司股价崩塌的“牺牲品” 。
其二 ， 要对总体趋势更有预判 。 过去这一年 ， 如果不去探究经济整体环境 ， 不去琢磨企业能否赚钱 ， 甚至不相信业绩之于股价的根本意义 ， 只是随便听消息、看K线、猜涨跌 ， 那么 ， 无论“牛市来了”的呼喊多么高调、技术指标的样子多么诱人 ， 全凭借这些进行操作 ， 最终都难以避免沦落为赔钱一族 。分页标题#e#
如果对整体大势有所预判 ， 你就会发现 ， 抗疫的大环境之下 ， 众多企业日子难熬 ， 市场只会有结构性上涨的牛股 ， 而难有全面性暴涨的持续牛市 。
如果对个股趋势有所预判 ， 你就不会在好股票正常回调之际 ， 或大呼小叫或胆战心惊 ， 最终过早出局追悔莫及 。
鼠年形成的资本市场特征 ， 有其深刻的社会、经济以及抗疫背景 。 毫无疑问 ， 全球疫情尚未结束的今天 ， 更多的钱被更少的企业赚走了 ， 这种现象并非暂时存在 。 由此形成的股市上的“赢家通吃”格局 ， 一时半会也难以彻底扭转 。
虽然那些涨幅不菲的好股票 ， 从技术上说也有回调压力 ， 但在公司基本面明显改变之前 ， 好股票调整之后再创新高 ， 差股票反弹之后再创新低 ， 仍然是牛年不得不面对的主要市场特征 。
其三 ， 要对其它新变化多加留意 。 牛年不仅仅是告别了鼠年 ， 而且在很多方面 ， 也可能是告别了过去四五年的某些痼疾 。 这方面首先值得观察的是中美政经关系能否出现转机 ， 中国股市曾因为两国之间的贸易摩擦 ， 踟蹰不前达很长时间 。 这个羁绊因素如何演变 ， 目前看存在好转的可能 ， 至于能好转多少 ， 步调几何 ， 具体情况尚待观察 。
新的一年还是“十四五”规划的开局之年 ， 各项政策必将密集出台 。 落实到股市上的相关新措施也不会少 ， 大家看到的深交所主板和中小板合并等消息 ， 仅仅是鼠年岁尾推出的“试水”之举而已 。
在中国股市注册制改革持续推进的大背景下 ， 股票数量愈发庞大而质量却良莠不齐 ， 将是众多投资人不得不面对的现实 。
不管世界、经济和政策环境如何变换 ， 在仍然充满不确定性因素的年景里 ， 对于确定性机会的追逐 ， 依然是牛年大资金的着眼点和落脚点 。
顺着这个关键思路 ， 观察潮流趋势之变 ， 顺应具体政策之举 ， 看懂企业赚钱之道 ， 乃是牛年战胜市场和大众的核心立足点所在 。
A股市场依然有很多不完善之处 ， 失望也好 ， 沮丧也罢 ， 鼠年即将过去 。 把悲伤和眼泪留给过去 ， 我们将与大家继续同行 ， 迎接牛年的阳光和欢笑 。 值此牛年新春即将来临之际 ， 《投资者网》提前祝各位读者朋友牛年投资顺利 ， 生活幸福如意！（思维财经出品）■
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【投资者网|注册制下股票良莠不齐 对“业绩为王”更加重视】责任编辑：陈悠然 SF104

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标题：投资者网|注册制下股票良莠不齐 对“业绩为王”更加重视