来源：光大证券研究
报告摘要
市场回顾及策略前瞻
本周A股市场先涨后跌 ， 截至周五收盘 ， 本周A股各宽基指数大多录得正涨幅 ， 结构上 ， 创业板指领涨 ， 中小板指和上证综指涨幅相对较小 ， 沪深300指数表现优于中证500指数 ， 大市值风格仍明显占优 。 行业方面 ， 本周消费板块领涨 ， 银行及周期上中游板块亦有较好表现 ， TMT和军工板块表现较差 。 展望后市 ， 下周是A股春节假期前的最后一周 ， 从历史复盘结果看 ， 过去10年间 ， 以上证综指为代表的A股市场在节前最后一周涨多跌少 ， 过去10年间上证综指有8次在春节前录得正涨幅 ， 同时 ， 随着春节假期临近 ， A股成交额及换手率在节前最后一周往往也呈现出下降趋势 ， 市场大多呈现出小幅波动的特点 。
整体来看 ， 当前经济仍在复苏但继续大幅上行的空间有限 ， 市场整体估值较高 ， 宽松政策逐步退出在方向上是相对确定的 ， 关键在于政策退出的速度 。 短期市场仍将以震荡为主 ， 市场持续大幅下跌的可能较小 。 配置上 ， 建议关注：①全球经济复苏叠加流动性宽松推动资源品价格上涨 ， 建议关注有色金属、石油石化；②国内消费继续回暖 ， 看好自身电动化周期带动的汽车 ， 以及受益于海外出口拉动的家电；③关注长期业绩确定性高的电新、军工回调之后的配置机会；④市场波动加大 ， 低估值且经营不断改善的银行板块配置价值凸显 。
海外方面 ， 港股在企业盈利、流动性、投资者风险偏好层面均处于积极的状态 ， 具备继续走牛的基础 。 同时新经济股的IPO或二次上市有助于改善港股以旧经济股为主的生态环境 ， 进一步提升港股的交投活跃度和估值中枢 。 近期港股市场大幅上涨后 ， 短期内或有波动 ， 但从方向上来看 ， 我们认为港股市场震荡向上的趋势并没有根本性的转变 ， 我们也建议投资者继续挖掘港股市场科技、消费、医药、周期品的投资机会 。 通过回测过去五年中信港股通行业指数的平均涨跌幅 ， 可以发现 ， 春节假期后建材、汽车、医药、电子元器件、商贸零售等板块表现不俗 ， 值得投资者关注 。
北向资金再次净流入
本周北向资金净流入253.26亿元（前值净流出67.37亿元） ， 本周北向资金净流入居前的是电力设备及新能源、电力及公用事业；本周南下资金净流入581.51亿港元（前值+794.13亿港元） ， 净流入居前的行业是计算机、石油石化 。 AH溢价指数下降2.05个百分点至136.02 。
大类资产表现
本周美股、A股、港股均上涨 。 本周十年期美债收益率涨3.60% ， 报1.1500%；美元指数涨0.50% ， 报90.9921；美元兑人民币涨0.00% ， 报6.4710；伦敦现货黄金跌3.26% ， WTI现货原油涨7.72% ， 至56.23美元/桶 。
权益大势回顾
本周上证综指上涨0.38% ， 上证50上涨3.43% ， 沪深300上涨2.46% ， 中小板指上涨0.60% ， 创业板指上涨2.07% ， 中证500下跌1.67% ， 恒生指数上涨3.55% ， 恒生中国企业指数上涨3.15% 。 从PE看 ， 创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新PE估值所处历史分位依次是89%、28%、94%、97%、99% 。 从PB来看 ， 创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是95%、23%、61%、89%、88% 。
行业比较概览
从PETTM分位看 ， 房地产、建筑低于5%历史分位 。 从PB分位看 ， 房地产、建筑、电力及公用事业低于5%历史分位 。 近1月机构调研次数最多行业为机械、电子 ， 调研次数最多公司为比亚迪（14次） 。
风险提示：通胀超预期回升；经济增速超预期下行；海外市场波动加大 。
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【新浪财经-自媒体综合|光大证券：A股节前交易趋于平淡 港股配置价值更优】责任编辑：马婕

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