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文/叶檀财经女侠 | 毒舌善心
2004年5月17日 ， 中小板诞生 。
2021年2月5日 ， 证监会宣布主板与中小板合并 。
中小板存在16年半 ， 可谓生得伟大 ， 死得光荣 。
我们为一个板块的逝去而鼓掌 ， 欢送它 。

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中小板为什么消失？
像人类的盲肠一样 ， 进化时间到了 ， 没作用了 ， 就消失了 。
中小板作用消失、功能消失 ， 地位尴尬 ， 对推进全面注册制没有助益 ， 还引发了抱团取暖的质疑 。
中小板原本的定位是 ， 为中小企业、民营企业进入资本市场开一条道 。 可现在 ， 除了规模、上市条件以外 ， 跟主板几无区别 。
引用一组如是研究院的数据：
截止2020年12月31日 ， 中小板共有994家上市公司 ， 总市值为135,378亿元 ， 占深交所总市值的39.59% ， 流通市值为106,105亿元 ， 占深交所总流通市值的40.25% 。
截至2020年10月底 ， 深交所上市2319家公司 ， 主板469家 ， 中小板982家 ， 创业板868家 ， 市值规模分别为8.8万亿、13万亿和10.24万亿 。
中小板的融资功能远超深交所主板 ， 比亚迪、海康威视、牧原股份等部分中小板上市公司已经成长为行业龙头企业 。

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中小板和主板市场雷同 ， 各项指标与主板市场相差不大 ， 中小板公司可以直接并入主板 。
并且 ， 中小板地位尴尬 ， 一直是主板内附设的板块 ， 从根本上缺乏独立品格 。
中小板成功地引出了创业板 ， 创业板成功地引出了科创板 ， 现在 ， 布局初定 ， 中小板的历史使命完成了 。 番号取消 ， 市场仍在 。
主板和中小创基本上实现无缝对接 。 深交所宣布 ， 自两板合并日起 ， 对中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等指数的名称进行适应性调整 。 具体包括：“中小板指数”名称变更为“中小企业100指数” ， 指数简称由“中小板指”变更为“中小100” 。
换句话说 ， 该怎么交易还是怎么交易 ， 只不过 ， 以后交易量越来越少 ， 处于自然凋亡过程 。
未来 ， 我国股票市场会形成两大交易所和四大板块：
沪市主板+科创板、深市主板+创业板 。
中小板放在哪儿 ， 都有点塞牙 。
市场全都在猜测 ， 中小板消失 ， 是为注册制让路 。
注册制是中国股票市场市场化的关键一步 ， 重要性可以和尚福林时代的股改相提并论 。 注册制相当于鱼跃龙门 ， 以前是半市场化的审核制 ， 现在是市场化的注册制 。
科创板和创业板已经实行了注册制 ， 2021年很有可能推进到主板 ， 可望迎来全市场注册制元年 。
但有关方面强调稳健 ， 大家不要乱猜 。
1月6日 ， 《中国基金报》报道 ， 深交所主板与中小板合并 ， 是进一步推进资本市场存量改革的重要举措 ， 并不意味着全市场注册制很快实施 ， 两者没有必然联系 ， 股票发行注册制改革是一项系统工程 ， 要循序渐进地推进 。 在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化 ， 也不能急于求成 。
这是官方态度 ， 即便主板和中小板合并 ， 也不会马上在主板推出注册制 。

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中小板合并注册制之下中国股市必须牛
我们要把中小板消失这一事件 ， 放在资金进入、股市长牛的大背景下 ， 才能理解透彻 。
为什么要合并中小板 ， 实行注册制 ， 根源在于做大证券货币市场的现实选择 。
中国资产有两大蓄水池 ， 房地产和股市 。 房住不炒不能变 ， 能够做大的只有金融产品 ， 金融产品中目前最重要的是股市和债市 。
中小板合并 ， 实行注册制 ， 就是为了让股市成为跟房地产并驾齐驱的大型蓄水池 。
1 ， 中国股市不是能不能牛的问题 ， 而是必须牛；不是能不能大的问题 ， 而是必须大 。
海外资金和长期资金在进入 。
今年1月 ， 德意志银行发表研报 ， 2021年海外资金流入中国市场规模将达去年1.5倍 ， 债券、股市都受利好 。
养老金投入股市、债市的会越来越多 。
2020年11月底 ， 全国社会保障基金理事会在《基本养老保险基金受托运营年度报告（2019年度）》公布数据：2019年末 ， 基本养老保险基金资产总额1.08万亿元 ， 投资收益率9.03% 。分页标题#e#
从2017年到2019年间 ， 养老金管理规模从4300亿上升到了1万亿 。 签署养老金委托投资合同的省份从9个增长到了22个 。
但养老金入市规模太低 。
为避免出现较大波动 ， 相关管理办法做出刚性限制 ， “投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例不得高于资产净值的30%” 。
1万亿的资产总额 ， 能投在股市的资金不超过3000亿 。 截至2020年第三季度 ， 直接投入股市的173亿元 ， 仅为投资上限的5% 。
这样的投资量太少了！
从养老金股票市值占股票总的市值比重来看 ， 美国基本保持在20%-30%之间 ， 美国股市大概有1/3由养老金持有 。
中国证券投资基金协会报告显示 ， 2018年 ， OECD国家积累制公共养老金和私人养老金的资产配置中 ， 主要用于股票投资的权益类占比24.4% 。 其中 ， 股票投资比例最高的是波兰 ， 达到85%；澳大利亚、立陶宛和比利时权益类资产的配置比例在40%以上 。
未来 ， 中国几千亿养老金入市是可以预期的 。
外资和长期资金的入市 ， 是牛市的根基 。
现在优质的股票、股权 ， 相当于上世纪90年代的房地产 ， 将在未来的岁月内闪闪发光 。
要容纳外资、养老、居民存款等长期资金 ， 池子必须要做大 。 做大股票池的第一步 ， 就是建立注册制 ， 实行市场化 ， 合并中小板成为并不可少的环节 。

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2 ， 硬科技的春天来了！
科学家们、创新公司成为A股市场的主角 。
实行注册制之后 ， 截止2月1日 ， 已经有301家公司上市 ， 募资合计超过3900亿元 。 其中 ， 科创板IPO募资合计3180.48亿元；注册制下创业板上市公司达76家 ， IPO募资合计724.34亿元 。
再融资也在紧锣密鼓的推进 。
截至2月1日 ， 上交所累计受理8家科创板公司再融资申请 ， 计划募资合计222.6亿元 。 其中6家为定增 ， 2家为公开发行可转债 。 从进度来看 ， 其中1家注册生效 ， 2家通过上市委会议 ， 2家已回复 ， 3家已问询 。
2020年 ， 为什么高瓴成为众所瞩目的巨星？
因为在中国的市场转型中 ， 站在了风口浪尖 。
2021年2月4日 ， 高瓴被投企业心通医疗在香港联交所主板成功上市 ， 成为2021年高瓴系第一家上市公司 。
在刚刚过去的2020年 ， 高瓴共收获了42个IPO ， 在多份IPO榜单中高瓴均排在第一名 。
高瓴还执定增市场牛耳 ， 2020年实行再融资新规以来 ， A股定增市场井喷 。 广发证券统计 ， 2020年定增预案高涨 ， 规模累计19805亿元 ， 其中竞价项目11722亿元 ， 定价定增8083亿元 ， 数量达1163例 ， 创10年以来新高 。
宁德时代等大牛股再融资均见高瓴身影 ， 还带动格力参与了三安光电的定增 。
2020年 ， 定增市场收益相当不错 ， 投资者在价差间进行了套利 。
根据《证券时报》统计 ， 截止2021年1月30日 ， 2020年来已经实施完成的增发中 ， 以后复权价计算 ， 股价较发行价平均涨幅超过33% 。
其中 ， 317笔定增取得正收益 。 涨幅超过100%的有28股 ， 不乏宁德时代、爱尔眼科等大牛股 。 英科医疗涨幅则达到485.68% ， 成为2020年最具性价比的定增 。
无论是注册制还是再融资 ， 都将有利于中国的高科技企业 ， 硬核科技企业 。

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3 ， 市场太波动 散户请离场 。
表面上看 ， 指数平稳 ， 风平浪静 。
在中小板合并后 ， 由于统计原因 ， 深市主板估值会上升 。
截至2021年1月底 ， 深市主板的上市公司 ， 以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主 ， 平均市盈率为21.74倍 。 中小板的上市公司 ， 以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主 ， 平均市盈率为36.34倍 。
实际上 ， 市场波动率大幅上升 ， 刺激的牛皮下隐藏着绿油油的蔬菜 。
1月12日 ， 上证指数上涨了2.18% ， 却有近1400家下跌 ， 3％以上涨幅有600只 。 各个板块、股票暗流涌动 ， 一九现象并未中止 ， 也不会因为中小板合并而中止 。
根据数据宝统计显示 ， 截止2月3日 ， 剔除近1年上市次新股后 ， 今年股价创出历史新低的个股数量多达290只 ， 年前上市的个股则有500多只年内股价创出历史新低 。
未来 ， 仙股不稀奇 ， 监管是常态 ， 退市数量增加 。
退市家数会越来越多 。
央视财经2月4日报道 ， A股“最严”退市规则满月 ， 刚刚公布的《建设高标准市场体系行动方案》提出 ， 要建立常态化退市机制 。分页标题#e#
1月份 ， A股市场中共有6家上市公司面临退市 ， *ST天夏、*ST长城触发“一元退市”标准 ， 已停牌；退市金钰、退市刚泰已经进入了退市整理期；*ST航通因连续亏损 ， 营口港因换股吸收合并 ， 两家公司选择了主动退市 。
开年以来 ， 两市有67家上市公司发布“退市或终止上市”的风险提示 。 其中 ， 47家为ST板块的上市公司 ， 占比70% 。
截至目前 ， A股历史上一共有127家公司退市 ， 在刚刚过去的2020年 ， 就有16家公司退市 ， 为历年之最 。
不要被表面的数据所迷惑 。
上证指数、沪深300平稳上涨 ， 从2019年1月最高的3228.87点 ， 上涨到2021年2月的5483.41点 。
来吧 ， 大家一起坐上火箭 ， 出发去6124点的月球高峰 ， 这样的时代已经过去了 。
我们再次强调 ， 即使未来是牛市 ， 也不建议普通投资者自己入场 ， 普通人对付不了这样的震荡 ， 对付不了如此复杂的局面 。
不要说小散 ， 就是基金也在分化 。
过去两年 ， 公募权益基金大幅跑赢指数 ， 为持有人赚取了丰厚回报 。 数据显示 ， 2019年 ， 偏股混合型基金指数上涨45.02% ， 2020年上涨55.91% ， 两年收益实现翻番 ， 而全部A股的涨幅中位数仅为21% 。
有大涨 ， 就有大跌 ， 半导体板块大涨大跌 ， 甚至白酒等板块短期内也处于剧烈波动 ， 需要银行板块来支撑 。
一九现象蔓延到基金 ， 只有头部基金被众星捧月 。 而头部冠军基金 ， 通常来说很难维持数年 。
这样的市场暗剑伤身 ， 要由靠谱的专业投资者来打理资金 。 两类人能够赚钱 ， 有专业能力 ， 能够为中国经济做贡献 。
老想着自己赚钱 ， 一定被淘汰出局 ， 泰山会解散了 ， 明天系雨打风吹去 。
中小板消失 ， 成为市场长河中的一环 。
这 ， 就是历史 。
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作者：叶檀编辑：景枫
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来源：(叶檀财经)

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标题：板块|叶檀：10万亿板块就此消失！A股迎来历史性变局！