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2021核心观点：2021年 ， 航空公司受到疫情的冲击将可预见的逐渐削弱 。 在疫苗不断面世和普及下 ， 收入端未来将不断恢复；成本端 ， 受益于汇率上行+油价低位 ， 航空公司的成本未来一段时间仍将维持在低位；航空公司势必将迎来或快或慢的业绩恢复期 。
上篇文章 ， 深度研究——机场航运行业竞争格局 ， 精选3大龙头 ， 我们深度阐述了三大国航——中国国航、东方航空、南方航空的竞争格局和特性 ， 分析了在后疫情时代三大国航业绩复苏和估值修复的核心逻辑和催化剂 。
本文 ， 我们将从民营航空公司出发 ， 深度剖析民营航空公司的竞争特性 ， 精选3大优质成长龙头 。
1.春秋航空——国内低成本航空公司标杆；
春秋航空是国内低成本航空的标杆 。 在所有的上市航空公司中 ， 春秋航空的销售费用率和管理费用率都是最低的 。 （数据来源：WIND）

后疫情时代 ， 航空业不断修复 ， 低票价将是一个比较长期的现实 。 在大多数同行面临亏损的情况下 ， 低成本能够保证公司快速实现扭亏为盈 。 另一方面 ， 在因私出行比例提升的趋势中不断扩大自己的低价竞争优势 ， 有利于提高市场占有率 。
（数据来源：WIND）

低管理费率和低销售费率保证了公司更乐于接受低价竞争 。 这一点 ， 在航空业危机面前 ， 尤为重要 ， 也是公司能够在2020年客座率一枝独秀的核心逻辑 。 （数据来源：WIND）

2.吉祥航空——恢复速度快 ， 机队逆势扩张；
吉祥航空的目标客户主要集中在上海以及周边城市的长江三角洲地区 。 客户群体主要是中高端商务、旅行、休闲客户 。
从2020年9月开始 ， 吉祥航空的RPK（客运周转量）已恢复至9成左右 ， 国内RPK当月同比转正 ， 9、10月旺季的当月客座率恢复至与全年同期仅相差2-3个百分点的水平 ， 恢复速度与春秋航空一起名列前茅 。 同时 ， 吉祥航空与春秋航空一同在机队方面逆势较快扩张 ， 体现了未来在偏低票价下提升市占率的信心 。 （数据来源：WIND）

3.华夏航空——2020Q2单季扭亏 ， 2020年唯一有机会盈利的上市航空公司；
华夏航空专注支线航空 ， 在西南、内蒙已经形成较为成熟的支线网络 。 在疫情的考验下 ， 华夏航空的盈利模式实现了高度稳定 ， 恢复程度行业第一 ， 率先在2020年二季度实现单季盈利 。
下图为各大航空公司2020年前三季度净利润对比（数据来源：WIND）：

【TCL|深度研究——民营航空公司，精选3大优质成长龙头】考虑行业见底回升的趋势 ， 未来业绩修复空间巨大 ， 公司是2020年唯一有望实现盈利的上市航司 ， 在支线航空细分领域已成龙头 。

来源：(益趣财经)

【】网址：/a/2021/0209/kd695086.html

标题：TCL|深度研究——民营航空公司，精选3大优质成长龙头