_原题是：热门品种高位分化 机构呼吁冷静看待“抱团”现象来源：上海证券报
昨日 ， A股市场摆脱了上周的低迷态势 。 三大股指集体回升 ， 沪指重新站上3500点整数关口 ， 深证成指、创业板指单日涨幅均在2%左右 。
更为重要的积极变化来自行情结构 。 截至昨日收盘 ， 沪深两市有2011只个股录得上涨 ， 上涨家数创近6个交易日最高 ， 极致的“一九分化”现象暂时消退 。
昨日 ， 在部分中小市值股票反弹之际 ， 白酒、新能源等前期“抱团”品种反而出现了严重的内部分化 。 酒鬼酒、隆基股份、亿纬锂能、阳光电源等热门“抱团股”逆势下跌 ， 显示资金筹码有所松动 。
在刚刚过去的周末 ， 机构讨论的重点依旧围绕“抱团”两字 。 整体看 ， 最新的分析观点对机构“抱团”行为已渐趋谨慎 ， 认为部分“抱团股”的高估值可能酝酿潜在的波动风险 。
中泰证券非银团队认为 ， 过度“抱团”现象可能引发的潜在影响和风险包括：
一是可能造成市场融资功能减弱 ， 资源配置能力下降 。 过分的头部集中意味着较大的估值分层 ， 中部及尾部公司估值长期折价 ， 市场价值甚至远低于其内含价值 ， 长此以往 ， 将会影响股市的融资功能和一级市场投资 。
二是公募基金行业向头部集中 ， 可能带来风格与持股的进一步趋同 ， 背后是公募等机构的考核机制和“选美”标准趋同 ， 以及利益最大化的驱动 。 此外 ， 明星基金的头部效应 ， 也将强化“自我循环” 。
三是“抱团股”的高估值可能酝酿潜在的波动风险 。 目前 ， 基金前50大重仓股估值(PE ， TTM)均处于历史高位 。 高估值对流动性边际变化的敏感度极高 ， 一旦市场赚钱效应减弱甚至消失 ， 市场可能进入“赎回基金——抛售持股——‘抱团’瓦解”的负反馈中 。
上周末 ， 招商证券量化团队发布了题为《若机构“抱团”瓦解 ， 该何去何从？》的报告 。 该报告主要从过往4轮“抱团”瓦解前后市场和行业的行情走势 ， 探讨了一旦“抱团”瓦解发生 ， 投资者应如何进行股票配置 。
据招商证券定义 ， A股历史上的4轮机构“抱团”(不包括本轮)分别是：2003年至2006年的周期板块“抱团”；2006年到2010年的金融地产板块“抱团”；2010年至2014年的第一次消费板块“抱团”；2015年至2016年的科技板块“抱团” 。
招商证券通过定量分析 ， 认为投资者对于“抱团”瓦解的担忧并非“杞人忧天” 。 回顾过往4次“抱团” ， 在“抱团”瓦解期 ， 原先“抱团”的板块收益显著跑输市场 ， 若不进行行业重新配置 ， 将承担较大的相对损失 。
招商证券建议配置两类股票以规避潜在风险：一是股性较强的股票(高贝塔)和营收能力强的公司能获得较好的市场收益 ， 二是低估值个股 。
开源证券策略首席牟一凌此前多次强调近期应“持币过节” ， 并建议投资者重新审视过去一到两个月内基于增量资金“抬升估值”的交易逻辑 ， 冷静思考未来的变化 。
牟一凌表示 ， 可以明确观测到 ， 近期市场震荡中 ， 机构重仓股仍在被融资资金净买入 ， 而其他的两融标的在被净卖出 ， 这反映“核心资产”中的趋势投资者正不断增多 。
但长期看 ， 股票的收益率回报源泉是ROE(净资产收益率) ， A股历史上从未有板块出现两年以上的年化收益率跑赢ROE的情形 。 在2020年股市大幅上涨的情况下 ， 许多行业板块已出现年化收益率大幅跑赢ROE的现象 。 在2021年 ， 这些行业大概率会迎来“还账时刻” 。
（文章来源：上海证券报）
【上海证券报|热门品种高位分化 机构呼吁冷静看待“抱团”现象】(责任编辑：DF512)

来源：(未知)

【】网址：/a/2021/0209/kd695190.html

标题：上海证券报|热门品种高位分化 机构呼吁冷静看待“抱团”现象