来源：长江商报
长江商报采访人员 李顺
医美概念火热 ， 年营收仅7亿元的医美龙头爱美客（300896.SZ）市值已达千亿规模 ， 并持续扩张 ， 它是如何做到的？
2月8日 ， 透明质酸钠（即玻尿酸）龙头爱美客公布 ， 2020年实现营业收入7.09亿元 ， 同比增长27.18%；净利润4.33亿元 ， 同比增长45.45% 。 同时公布将合计派发现金股利4.21亿元 。 赚得的净利几乎全部豪气派现 。
次日爱美客股价涨停 ， 达到1088.40元每股 ， 市值冲至1308亿元 ， 增加约217亿元 ， 带动整个行业涨幅4.47% 。
产品同样是透明质酸钠的上市公司华熙生物市值也创出新高 ， 但为998亿元 ， 暂时卡在千亿关口 。 并且 ， 华熙生物营收、净利润甚至远高出爱美客 ， 为何爱美客反而似乎更受投资者追棒？
长江商报采访人员注意到 ， 去年爱美客毛利率92.17% ， 高于贵州茅台 ， 远高于华熙生物 。 爱美客销售费用较低 ， 去年仅为0.74亿元 ， 占营收10.44% ， 远低于医疗、医药行业 。
并且 ， 医美行业火热 ， 爱美客所在的终端销售正需求强劲 ， 其透明质酸钠产品占据较大市场份额 ， 公司肉毒毒素等产品正推进中 ， 有望放量 。
豪气派现4.21亿分掉一半留存利润
为积极合理回报投资者 ， 近日 ， 爱美客公布拟以2020年年末总股本1.2亿股为基数 ， 向全体股东每10股派发现金红利35元（含税） ， 合计派发现金股利4.21亿元 。
公司截止2020年12月31日经审计可供股东分配的利润为8.09亿元 。 上述派现金额与去年全年净利相近 ， 并且超过目前全部可供分配利润的一半 。
同时爱美客进行资本公积金转增股本 ， 向全体股东每10股转增8股 ， 合计转增股本9616万股 。 除去此前撤回高送转提议的沃特股份 ， 公司成为首个高送转上市公司 。
这一高分红高送转在A股市场也不多见 ， 而从其目前的盈利能力以及稳步提升的财务状况来看 ， 公司确实有这样的底气 。
2020年爱美客毛利率高达92.17% ， 高于贵州茅台91%左右的毛利率 。 同花顺显示 ， 爱美客这一毛利率数值在整个A股公司中排名20名（根据2019年年报） ， 多数是医药公司 。 特别是从净利率来看 ， 去年公司净利率61.10% ， 较2017年34.49%的净利率提高26.61个百分点 ， 远高于医药公司 。 除去非银金融类、ST公司 ， 实属罕见 。
这一方面是由于医美行业需求爆发式增长 ， 消费者对市场价格有较高容忍度 ， 而成本较低 。 另一方面爱美客在细分领域已占据较强的优势 ， 未大幅增加费用来营销开拓市场 。
统计数据显示 ， 从就诊人数看 ， 2011年至2017年我国整形外科医院、美容医院的门诊数量合计就诊人数年均复合增长率高达29.54% 。 其中透明质酸钠和肉毒毒素已经成为最受欢迎的医疗美容项目 ， 据国际整形美容医学会统计 ， 2017年两个项目占全球医疗美容项目数的比例分别为17.35%和16.47% 。
市面上注射透明质酸钠价格有的高达将近10000元每支 ， 而爱美客去年透明质酸钠原材料采购平均单价为144.14元/克 ， 产品销售单价约30元每支 。
长江商报采访人员发现 ， 以5年时间段来看 ， 2015-2020年爱美客营收增长5.33倍 ， 而同期营业成本仅增长1.6倍 。 主要是销售费用和管理费用并未与营收同步增长 ， 去年在营收大幅增长的情况下 ， 这两项分别为0.74亿元、0.44亿元 ， 分别下降4.68%、9.54% ， 其中爱美客销售费用占营收10.44% ， 而医疗、医药行业销售费用动辄数亿 ， 比重占营收过半 。
对比同行业上市公司华熙生物 ， 爱美客销售费用远远低于华熙生物 ， 去年前三季度爱美客销售费用仅为0.42亿元 ， 而同期华熙生物为其14.36倍 。
【爱美|爱美客去年盈利4.33亿毛利率达92% 推大手笔分红市值一天激增217亿】并且 ， 爱美客的销售模式直销为主、经销为辅 ， 在部分地区采用买断式经销的模式进行销售 。 2017-2019年其新增客户分别为478家、614家和829家 ， 2019年底客户数达到1503家 。
截至去年末 ， 爱美客仅拥有160名销售和市场人员 ， 就覆盖了全国31个省、市、自治区 ， 覆盖国内大约5000家医美机构 。
净利润五年增长24倍
随着大众对美的感受和追求愈加强烈 ， 医美市场规模扩张迅速 ， 行业龙头也快速扩张 。
近十年爱美客先后推出了国内首款透明质酸钠类注射填充剂（逸美 ， 商品名下同）、含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂（宝尼达）、含利多卡因的透明质酸钠注射材料（爱芙莱/爱美飞）、临床用于颈纹修复的注射用透明质酸钠复合溶液（嗨体）等共六款产品 。分页标题#e#
去年全年 ， 爱美客实现营业收入7.09亿元 ， 同比增长27.18% ， 实现净利润4.33亿元 ， 同比增长45.45% 。 而2015年时营收、净利润仅为1.12亿元、0.17亿元 。 五年分别增长约5倍、24倍 。
2020年 ， 爱美客毛利率高达92.17%、净利率达61.10% ， 远高于同行业的华熙生物 。
具体来看 ， 爱美客业绩主要增长来自于以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂 。 去年该类产品实现营业收入4.47亿元 ， 较上年同期增长82.85%；原有主导的凝胶类注射产品2.52亿元 ， 同比下降19.21% 。 这两项产品占营收98.63% 。
据弗若斯特沙利文2020年研究报告统计 ， 截至2019年 ， 爱美客透明质酸钠类注射产品 ， 按销售数量计算的国内市场份额达到26.5%；按金额（入院价）计算的国内市场份额已达到14.0% ， 在国产企业中排位第一 。
由于国产品牌单价较进口品牌产品低 ， 从销售收入分析 ， 2018年中国排名前三的本土企业占比仅为23.4% 。 随着本土产品提质创新 ， 预测中国医疗美容透明质酸终端产品市场规模将在2021年超过50.0亿元 ， 本土品牌占比将达到约30.0% 。
同时爱美客通过与韩国株式会社东方医疗公司合资成立公司、投资入股、协议等方式等方式加大对外合作力度 ， 提升技术 ， 丰富产品 。 去年爱美客合作研发的“注射用A型肉毒毒素”和用于慢性体重管理的“利拉鲁肽注射液”产品分别获得临床试验许可 。
随着新产品的推出 ， 去年爱美客新引入的面部埋植线营收184.22万元 ， 虽然占营收仅0.26% ， 但同比增2068.44% ， 增长迅速 。

来源：(未知)

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标题：爱美|爱美客去年盈利4.33亿毛利率达92% 推大手笔分红市值一天激增217亿