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连续多日逆势上攻的银行板块 ， 这两天“变脸” 。
2021年 ， 银行股一度翻身成为资本市场“明星” 。 经济的好转、业绩预报的披露 ， 让市场重新审视银行板块的投资价值 。 中金公司数据显示 ， 年初以来平安银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、无锡银行的涨幅均超过20% 。 上周 ， 银行板块更是大涨6.19% ， 跑赢了沪深300指数 。
但最近两个交易日 ， 银行板块内部分化严重 ， 尤其是2月8日 ， 一边是兴业银行、宁波银行、杭州银行等6只银行股集体创股价历史新高；另一边是成都银行、厦门银行一度跌幅超5% ， 刚刚上市的重庆银行甚至出现跌停 。
2月9日 ， A股三大股指集体上行 ， 沪指一举站上3600点关口 ， 但银行板块却上涨乏力 ， 部分银行股逆市下挫 。
银行股的这波行情已经到头了？
涨势能持续吗？
上一周（2月1日至5日） ， 银行板块上涨6.19% ， 跑赢了沪深300指数（上涨2.46%） ， 板块成交金额1572.55亿元 ， 占全部A股市场成交额的3.50% 。
各板块上周涨幅情况
个股方面 ， 杭州银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、无锡银行领涨 ， 上周涨幅分别达16.33%、11.75%、11.52%、11.31%、11.03% 。
对于银行股的上涨 ， 不少券商研报认为 ， 主要是受业绩驱动和宏观环境影响 ， 尤其是2020年四季度银行业绩大幅正增长 ， 这一基本面上的变化催化了二级市场的火热 。
华西证券数据显示 ， 截至2月7日 ， 共19家上市银行披露业绩快报（平安银行披露年报） ， 合计实现营收增速7.38% ， 净利润增速2.26% 。
中泰证券分析师戴志峰认为 ， 银行股的核心投资逻辑是宏观经济 。 宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑 ， 宏观经济的“结构”是银行股的中长期逻辑 。 如果制造业持续复苏发展 ， 银行估值会有大幅提升的空间 。
中金公司研报认为 ， 宏观经济、金融监管、技术进步决定了银行经营的外围环境 ， 包括市场机遇和风险冲击；资产规模等量化指标外 ， 公司治理效率则决定了机构个体竞争力；以上两因素共同决定行业上限和竞争格局 。
实际上 ， 上市银行内部估值分化严重 。
目前 ， 上市银行PB估值分化明显 ， 38家A股上市银行中 ， 只有宁波银行、招商银行、杭州银行等10家银行PB在1倍以上 ， 剩余七成多的上市银行估值都在1倍以下 ， 其中 ， 中信银行、渝农商行、浦发银行等8家银行估值都在0.5倍以下 。
在估值体系方面 ， 中金公司认为 ， 目前市场低估了头部银行估值天花板 ， 仍然沿用传统PB为主的估值模式 。 损益表的重构必然带来估值体系切换 ， 建议头部银行估值体系宜从PB转到PE上 。
对于未来展望 ， 不少券商分析师认为 ， 银行板块当前估值处于历史偏低水平 ， 配置价值明显 。
中信建投分析师杨荣认为 ， 预计随着存量风险稳步出清、经济增长中枢上移 ， 以及上市银行业绩转正、ROE回升 ， 银行的估值中枢将稳步上移 ， 从而驱动估值差的收敛 。 预计2021年全年 ， 板块估值有望修复到1倍 ， 低估值且基本面有改善的银行估值修复空间更大 。
资金开始对银行股展示热情
近期 ， 资金早已经开始流入性价比更高的银行板块 ， 近几个交易日更是连续净流入 。
Wind数据显示 ， 从行业来看 ， 2021年以来金融、新能源车和光伏三大板块北向资金的净买入金额居前 ， 其中金融板块年内累计净买入117亿元居首 。
数据来源：Wind
从持股数量和比例来看 ， 北向资金一直偏爱平安银行、建设银行、招商银行、常熟银行、宁波银行 。 采访人员根据Wind数据统计 ， 截至2月8日 ， 北向资金持有上述5家银行的股票数量分别为191498.42万股、55834.33万股、116969.92万股、12794.35万股、23392.59万股 ， 持股占其A股流通股比例分别为9.86 %、5.81 %、5.67 %、4.91 %、3.89% 。
资金关注度的提升 ， 也对个股的估值形成支撑 。 从北向资金增持个股情况看 ， 不少近期持续领涨的银行股都呈现一个特点 ， 即北向资金于近期加大流入 ， 系统持股量大幅增加 。 例如：分页标题#e#
宁波银行
招商银行
常熟银行
平安银行
杭州银行
上海银行
此外 ， 最近5个交易日中 ， 最大的银行ETF （512800）有4天净流入 ， 年初至今涨幅超过了12% 。 1月5日 ， 华宝银行ETF单日场内成交额达12.34亿元 ， 在沪深两市所有银行指数类ETF当天成交额排名中高居第一 。
机构“组团”调研银行股
另一个现象也值得关注 ， 部分上市银行近半年迎来机构密集调研 ， 调研机构包括公募基金、保险资管、券商、外资机构等 。 他们主要关注的是宁波银行、无锡银行、上海银行、苏州银行等中小银行 。
其中 ， 2021年以来的一个多月时间 ， 无锡银行、上海银行、苏州银行、宁波银行四家银行频频被机构调研 。
“组团”调研最热闹的是无锡银行 ， 可谓批量获得关注 。
在2月4日至5日 ， 无锡银行连续两天获得机构调研 ， 参与调研的机构达到34家 ， 包括中银基金、国寿养老、华泰证券、景顺长城基金、招商基金等 。
这是个什么概念？
Wind数据显示 ， 在2月份以来的近6个交易日中（2月1日至2月8日） ， 沪深两市有78家上市公司获得机构调研 。 从机构关注度看 ， 只有8家公司获30家以上机构扎堆调研 ， 无锡银行位列其中 。
其实 ， 作为首家上市农商行 ， 无锡银行自2016年上市以来 ， 所获关注度并不高 ， 然而自从去年11月份获得机构密集关注后 ， 无锡银行今年竟被调研机构踏破“门槛” 。 1月26日 ， 无锡银行更是因“明星机构”喜马拉雅资本、汇添富等机构的调研 ， 吸引了大量的眼球 。
其中 ， 喜马拉雅资本近期耗资超40亿港元 ， 抄底邮储银行港股 ， 引发市场关注 ， 并带动了A股银行板块的关注度 。
总体看 ， 今年以来 ， 无锡银行在短短一个多月的时间获得了5次机构调研 ， 合计60家机构来该行调研 ， 包括32家基金公司、11家证券公司、6家保险公司及保险资管公司、7家投资机构和4家其他机构 。
获得这么多机构的关注 ， 该行的股价应声而涨 ， 2021年以来 ， 无锡银行涨幅达16.78%（截至2月8日） 。 尤其是2月5日 ， 银行板块逆市拉升 ， 其中无锡银行领涨 ， 盘中股价一度涨停 。
编辑：陈羽
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【上海证券报|机构组团挖掘银行股 涨势能持续吗？】责任编辑：陶然

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标题：上海证券报|机构组团挖掘银行股 涨势能持续吗？