耀才证券研究部总监 植耀辉
这阵子市场依然是新股热 ， 快手（01024）表现之佳便成为全城茶余饭后话题 ， 就连一向不懂股票之母亲 ， 亦从身边街坊“老友记”口中认识了此股 ， 不过真正懂其业务之投资者恐怕是寥寥可数 ， 散户对此亦肯定兴趣不大 ， 反而只想知有何追揸沽策略 。 纯粹以坊间最普遍的看法 ， 因会纳入各大指数 ， 在基金买盘吸纳下 ， 股价仍可能有较大机会上升；但众所周知笔者一向“畏高” ， 而且虽说投资炒买需要憧憬 ， 但现时快手也实在买不落手 。 内地一篇文章便提到 ， 快手市值达到腾讯（00700）1/6 ， 并超过小米（01810）加网易（09999）市值之总和 ， 是否合理当然各有看法 。 不过以往内地投资者通常会给予这类新经济股较高估值 ， 但今次却似乎相当理性 。
另外 ， 近期手游股表现出色 ， 但当中有一只升幅特别惊人 ， 就是心动公司（02400） ， 年初至今其股价累升超过1.15倍 ， 市值达到458.2亿元 。 不过其急升之最大原因 ， 并非与其推出之游戏有关 ， 而是因为其持有之TapTap备受看好 。
TapTap为心动公司旗下一个游戏推荐平台 ， 于2016年推出 ， 现时App月活跃用户人数约2 ， 500万 ， 论数字其实不算多 ， 不过按年增长超过5成 ， 而且用户被视为游戏群组中真正之核心玩家；至于来自TapTap之收入贡献其实亦不多 ， 截至去年上半年收入仅占心动公司整体收入约17.6% 。
那TapTap有何可取之处？那便要从今年初华为宣布下架腾讯（00700）所有游戏产品一事说起 。 踏入2021年元旦日 ， 华为与腾讯便因管道分成问题而发生冲突 ， 华为下架了腾讯所有游戏 ， 其后又重新上架 。 有关分成问题亦要给大家一个基本概念 。 一款游戏从开发到上市须经过多个不同环节 ， 而各个环节则会再按比例分成 。 目前苹果Apple Store的分成比例为30% ， 至于安卓Google Play亦为30% ， 但内地却高达50% 。 事缘在2014年 ， 华为等八家国产安卓手机厂商组成“硬核联盟” ， 而就是硬核联盟将安卓分成定在50%水平 。
不过 ， 越来越多游戏厂商对如此高之分成比例感到不满 ， 有部分便开始不上架华为等传统渠道 ， 而选择与TapTap合作 。 与传统应用商店渠道不同 ， 基本上游戏厂商将游戏上架TapTap不需要分成 ， 皆因TapTap是以广告变现作为经营模式 ， 所以最重要是如何能吸引更多游戏玩家 。 如TapTap能提供独家游戏代理 ， 以此推动TapTap用户增长以提升广告收入 。 由于游戏公司本身亦可减省成本 ， 所以自然能吸引厂商进驻 。 去年青瓷网路《最强蜗牛》与椰岛游戏《江南百景图》等游戏便选择与TapTap组成独家合作 ， 亦取得相当不俗成绩 。
【新浪港股|耀才植耀辉：快手急升成全城热话 心动何以令投资者心动】当然 ， TapTap未来发展是否一帆风顺仍言之尚早 ， 始终现时对心动公司的整体贡献仍十分有限 ， 只是投资者似乎已投以信心一票 ， 从其股价持续攀升及获北水青睐便知晓 。 不过基于股价升幅实在惊人 ， 所以现阶段笔者亦只会将此股放在观察名单之列 ， 暂不作出推介 。
笔者持有腾讯股份
责任编辑：李双双

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标题：新浪港股|耀才植耀辉：快手急升成全城热话 心动何以令投资者心动