_原题是：一场“万亿俱乐部”的抱团豪赌！张坤、王宗合净值惊现“八连阳” ， 基金经理2021开年“魔幻与现实”
来源：财联社
财联社（北京 ， 采访人员 陈俊岭）讯 ， 1万亿的快手、五粮液 ， 2万亿的美团、3万亿的贵州茅台、7万亿的腾讯控股 ， 以及“准万亿”的比亚迪、金龙鱼和宁德时代……时隔几年 ， A股机构抱团的风向再次盛行“以大为美”的逻辑 。
【财联社|一场“万亿俱乐部”的抱团豪赌 张坤、王宗合净值惊现“八连阳”】截至2月9日收盘 ， A股和H股“万亿市值”俱乐部共有17家上市公司 ， 这些“头部股票”的机构股东 ， 也汇集了各种高大上的投资机构以及最顶尖的明星基金经理 。 有人说 ， 当下喧闹的资本市场主角 ， 已然是头部公募的头部基金经理的头部重仓股 。
一条是“热门赛道”的绝对王者 ， 只要你敢下重手 ， 就能带来一根漂亮的净值曲线 ， 更有爆款基金加身：一条是备受冷落的“价值投资”的沧桑道 ， 少人问津 ， 还要饱受净值缩水、规模赎回的内外压力 。
万亿市值 ， 贵！跟 ， 还是不跟？如果你是一位基金经理 ， 你会选择作何选择？而那些敢押赛道、愿赌抱团的同行 ， 早已浑然不觉又乐此不疲地沉浸在这场“魔幻与现实”投资盛筵中 。
一场“万亿市值”的抱团豪赌
每股2456.43元、总市值30857.62亿元……春节前夕的倒数第二个交易日 ， 在万众瞩目之下 ， 贵州茅台终于以一根“中阳线”突破了上方的重重压力 ， 并将“宇宙第一银行”工商银行远远抛之身后 。
在贵州茅台的振臂一呼下 ， 五粮液也紧随其后 ， 以12789.90亿的市值荣登A股“万亿市值”俱乐部的第六位 ， 与第五名招商银行仅差一个“上海机场” ， 同时超越第七名农业银行一个“保利地产” 。
截至2月9日收盘 ， A股“万亿市值”俱乐部共有7位成员 ， 分别是贵州茅台、工商银行、建设银行、中国平安、招商银行、五粮液和农业银行 ， 大金融独占五席 ， 依然处于垄断地位 。

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A股“以大为美”的投资逻辑曾在2007年和2017年两度上演 ， 2007年上证指数剑指6000点 ， 中国石油为代表的“中字头”曾获亿万荣耀；2017年大金融为代表的蓝筹股悄无声息中突破了2015年的高点；而这一次风光不二的绝对主角却是消费、新能源带来的“超强风口” 。
WIND数据显示 ， 截至2020年四季报 ， 贵州茅台、五粮液分别被1665只和1322只基金持有 ， 成为当季基金前十大重仓股冠军和榜眼 ， 他们也成为公募持仓市值超千亿的两家上市公司 。
相比贵州茅台领衔的“万亿市值”俱乐部 ， A股里的“准万亿市值”更有看点 ， 既有踩上新能源车风口的宁德时代、比亚迪 ， 也有大消费风口的中国中免、海天味业和金龙鱼 。
让我们将视线移至港股 ， H股“万亿市值”俱乐部成员多达10位 ， 不同于A股金融当道、白酒逆袭的格局 ， 港股市值前三位分别为腾讯控股、阿里巴巴和美团 ， 快手、京东集团也跻身万亿市值 。
由于A股独缺这些互联网巨头 ， 港股中万亿市值的科技龙头股 ， 也成为内地基金经理配置港股的首选 ， 得益于数千亿“南下资金”超强助力 ， 2021年以来腾讯控股、美团、快手等股价也一浪高过一浪 。

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张坤、王宗合净值惊现“八连阳”
就在很多投资人感慨“赚钱不易”的艰难时节 ， 千亿基金经理张坤和五百亿基金经理王宗合的代表作——易方达中小盘和鹏华匠心精选的净值却在消无声息双双收获“八连阳” 。
张坤对白酒股一直偏爱有加 ， 2020年四季报十大重仓股 ， 贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液分列前四大重仓股 ， 占据近四成仓位 。 即便踩雷的上海机场连续三日暴跌 ， 也无法阻挡其净值收红 。
财联社采访人员查阅 ， 易方达中小盘每日净值一直涨跌互现 ， “八连阳”实属罕见 ， 上次出现在去年八月底 。 彼时 ， A股在7月份大涨后 ， 市场尚未找到新方向 ， 白酒股再次扛起领涨的大旗 。

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得白酒者得天下 ， 此言绝非诳语 。 五百亿基金经理王宗合也痴心白酒股 ， 前十大重仓股中 ， 白酒股独占四席 ， 分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和古井贡酒 。分页标题#e#
不过 ， 与张坤重手押宝白酒股略有不同 ， 王宗合更偏爱港股投资 。 美团、腾讯控股、小米集团这些大市值的科技股 ， 占据前五大重仓股的三个席位 ， 此外还有第九席的药明生物 。

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跟 ， 还是不跟？这是一个艰难的决定！
当贵州茅台、五粮液等“万亿市值”新贵粉墨登场 ， 当海天味业、金龙鱼的市值也剑指万亿 ， 手持重金的基金经理是张臂迎接 ， 还是冷眼旁观？对这道是非题的抉择 ， 也让他们的规模与地位悬殊立判 。
去年8月 ， 一位主打高股息概念的某基金经理曾表示 ， 在上半年成长股大放异彩之后 ， 下半年一直低估的周期股有望接过来风格反转的大旗 。 然而 ， 就在风格反转的前夜 ， 他却将银行股清理得一股不剩 。
都说知行合一很难 ， 但看过了他去年以来的持仓就不难理解 。 去年上半年 ， 他十大重仓股中包括工商银行、招商银行、万科等股票 ， 由此带来了净值的拖累和规模的缩水 。
到了去年三季度 ， 他的十大重仓股中 ， 已经没有了银行股的任何字样 ， 取而代之的是贵州茅台、泸州老窖和五粮液 ， 而四季度最新的重仓股中 ， 白酒股依然重仓 ， 又多了宁德时代和阳光电源 。
遗憾的是 ， 这位基金经理的幡然醒悟 ， 终究未能挽救规模缩水的宿命——这只首募时近二十亿的规模 ， 到了去年年中仅剩十三四亿 ， 三季度跌到五个亿 ， 四季度更是萎靡到了四个多亿 。
面对残酷的基金排名 ， 一些曾自诩坚持“风格不偏移”的冷门赛道的基金经理 ， 也不得不屈从于业绩与规模的双重压力 ， 最新十大持仓中悄然多了“贵州茅台”、“五粮液”等当下炽手可热的大牛股 。
于是我们看到了 ， 某银行系基金旗下“新材料”主题基金的基金经理 ， 悄然将门不当户不对的贵州茅台迎娶入门 ， 也看到了五粮液名正言顺进入一家“文体产业”主题基金的重仓股 。
是抛却成见 ， 加入这场抱团的狂欢？还是坚守“价值投资” ， 在冷风中等待估值的回归？在2021年开年这场“魔幻与现实”的投资游戏中 ， 基金经理可以“任性” ， 但要付出净值与规模缩水的沉重代价 。
“天寒地冻 ， 一群人抱在一起仅靠各自的体温取暖 ， 于是这些人努力寻找人最多的地方 ， 并期望后续不断有人加入并包在自己外层 。 ”对于基金经理的抱团现象 ， 有私募管理人打了这样一个形象比喻 。
不过 ， 无论何种抱团 ， 都会终究难免瓦解——有的抱团资产从此一蹶不振 ， 最后遭人抛弃 ， 如“郁金香泡沫”和“南海泡沫”；有的资产则可能类似2000年互联网泡沫后 ， 诞生亚马逊、谷歌等互联网巨头 。

来源：(未知)

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