从信息披露方面寻找有价值的公司我们谈了对于股市风险的认识

我们谈了对于股市风险的认识，到底什么才是股市真正的风险？我们也了解了股市真正的风险并不是现代金融理论中所说的。诸如股市的波动之类的概念，而是资本的永久性损失。而为了避免资本永久性损失，我们要做的事就是坚守价值投资。努力分析企业并进行集中投资。而不是分散投资于自己不了解的企业。
【从信息披露方面寻找有价值的公司】

文章图片
本篇，我们来谈关于如何从信息披露方面寻找有价值，长期主义的上市公司。在漫长的资本市场发展过程中，出现过很多爆雷或是财务造假，或是业绩超额不达预期的公司。这些公司中的有一小部分采用了一种欺骗投资者的，虚无缥缈的业绩预测。在我们的认识中，这种公司并不少见，我们熟知的，对于国外的，有比如雷曼兄弟，房利美，房地美还有安然公司；而对于国内来说，这两年这种公司也是频频出现。比如说长生生物，康美药业这样的公司。
这样的公司重大暴雷事件，往往导致投资他们信任他们的投资者，霎那间血本无归。作为投资者，我们应该很清楚地认识到，避免永久性的资本损失应该作为我们的首要投资目标，正如巴菲特所说：“我有两条投资原则，第一条是不要亏钱。第二条则是牢记第一条。 ”
然而如何才能对于一个公司作出审慎而又理性的判断呢，这就要求我们通过一些大众所不注意的，所谓的“细枝末节” 。往往是这些东西才能体现出一个公司是否坦诚，是否以公司股东的利益为核心，是否坦诚布公的披露自己的财务状况。但是对于这一点，我们大多数人并没有准确而明晰的方法？
不过，《巴菲特致股东的信》这本书为我们提供了一个很好的途径，那就是我们可以通过清晰地看到巴菲特对于信息披露的态度，以及伯克希尔公司在信息披露方面的做法，与其他公司的信息披露形成一个完美的对照。这样的话，我们就可以在对比伯克希尔和这些公司的行为中，产生一个对这些公司信誉是否良好的判断。

文章图片
首先，这里我们先引用书中的原话：“在伯克希尔公司，我们通常会换位思考。设想，如果我们自己处于股东的位置，应该得到怎么样的信息，我们会从这样的角度向公司，披露完整的报告。芒格和我会公开当前状况下公司所有重要的运营状况，以及公司高管对于长期商业特征的坦诚看法，无论是很多财务细节，还是任何重大的运营数据的讨论，我们都希望给出解读。 ”
通过这段话我们可以发现，巴菲特先生的对于公司大部分的重要运营状况都会给出相对坦诚的披露。有时他们会做出一些悲观但客观的预期，正如我们在致股东信中看到。他们在很多次的报告中都说出未来几年可能会出现业绩不及预期的情况，比如21世纪初某篇年致股东的信中。他们曾经承认，因为公司的资本量过于庞大，所以伯克希尔公司。在二十一世纪将无法得到二十世纪那样的优秀业绩。
但是对于很多其他的公司来说则不然。因为这些公司希望的并不是以长期投资者和以股东的利益为核心。他们的管理层与公司的利益并不一致，甚至很多人根本就未持有公司。因此他们并不关心公司长期利益，而只关心粉饰公司短期业绩，这样的话，他们就会获得更多的期权报酬。
“对于我们来说，所谓公平报告意味着我们的30万个合伙人。能够在同一时间或尽可能同时得到信息，为此，我们选择在周五股市收盘后或次日的早晨。将公司的年度或者季度财报发布在互联网上，通常这样的做法可以让我们的股东或有兴趣的潜在投资者有充分的时间。在周一开盘之前消化其中的信息。 ”
通过这一段，我们可以发现巴菲特对于公司信息披露的办法是对于所有股东，或者说投资者有利的方式来发布公司的重大信息披露。而并不像一些公司总是故意选择在一些特定的时间发布，并且还有一些公司会优先给大机构提供业绩预告，或者说是一些并不透明的预测，而这样的公司就是不照顾小型股东利益的。
那么，我们最好不要投资他们。因为我们投资为的是稳定的资金收入，首先是要做到资产的保值和增值，而这就要求我们谨慎地挑选公司的管理层。挑选那些具有长期意识的管理层，这样才能实现我们预期的回报。